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中金公司指出，今年信貸連續超預期，但PPI增速下行、貸款利率低迷，似乎存在矛盾。

中金認為一季度信貸需求已出現恢復跡象，特別是基建、高新制造業、綠色、小微、鄉村振興等領域投放情況較好，居民按揭和消費貸款需求也有所恢復。但由于銀行信貸投放節奏明顯前置、價格競爭激烈，導致信貸供大于求、利率下行。

向前看，預計隨著二三季度銀行信貸擴張節奏邊際放緩、需求繼續恢復，資金供需關系更為平衡，貸款利率有望環比企穩，資金“空轉”現象也有望減少，短期內高股息、低估值的國有大行有望繼續重估。

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