日前，保健品龍頭企業湯臣倍健發布了2022年年報，時隔三年，湯臣倍健再次增收不增利，上一次利潤下滑的成績單還是出現在2019年，2019年營收同比增長20.94%，凈利潤同比下滑135.53%。

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財報顯示，湯臣倍健報告期內實現營業收入78.61億元，同比增長5.79%；歸母凈利潤為13.86億元，同比下降20.99%；扣非凈利潤則為13.76億元，下滑10.69%。與年初預計實現營業收入同比增長20%存在明顯偏差。這也是湯臣倍健五年中營收增速首次降至個位數。

除此之外，截至3月20日午間收盤，湯臣倍健股價下跌9.71%，跌至19.91元/股，截至今日已回暖至22.88元/股。而2022年公司的分配方案也從前兩年的每10股派7元變成了每10股派1.8元。

與年報同時發出的還有公司董事長的致股東信，在信中董事長梁允超表示：“這樣的結果顯然是不可接受的”。

營銷費用增加卻沒有帶來相應的成效

湯臣倍健創立于1995年10月，2002年系統地將膳食營養補充劑引入中國非直銷領域，并迅速成長為中國膳食營養補充劑領導品牌和標桿企業。于2010年12月在深圳交易所創業板掛牌上市。

2010年8月至2016年7月，姚明與湯臣倍健的簽約，正式成為其品牌形象代言人；2006年至2015年，湯臣倍健簽約奧運冠軍劉璇為品牌的代言人；2021年11月，湯臣倍健Yep宣布簽約谷愛凌（Eileen Gu）為湯臣倍健Yep科學營養品牌大使。在眾多大牌的代言下，湯臣倍健仍然增收不增利，湯臣倍健真的“寶刀已老”了嗎？

增收不增利的原因之一，就是湯臣倍健營銷費用大幅度增長但卻沒有太大的成效。近年來，湯臣倍健對于營銷上的投入可謂是不小。據了解，2019年-2021年，湯臣倍健的營銷費用分別占營業收入的31.37%、29.84%和33.35%。2022年銷售費用更是高達31.69億元，占營業收入的40.31%，同比增長27.87%。

湯臣倍健解釋稱：主要系平臺費用、廣告費及市場推廣費增加所致。

從平臺費用來看，2022年，湯臣倍健的平臺費用為7.31億元，同比增加49.58%。湯臣倍健解釋稱，平臺費的增加主要系線上直營收入增加以及站內推廣成本增加所致。

從廣告費來看，2022年，湯臣倍健的廣告費高達9.96億元，同比增加27.93%。其中，2.87億元投給了電視媒體廣告，3.39億元投給了線上廣告，3.7億元為策劃制作費及其他。湯臣倍健解釋稱，廣告費的增加主要系冬奧及世界杯等賽事宣傳，國家體育隊合作，加大對Life-space品牌和主品牌蛋白粉、鈣和多種維生素等重點產品的資源投入等所致。

從市場推廣費來看，2022年，湯臣倍健的銷售費用中的市場推廣費為7.36億元，同比增加 53.91%。湯臣倍健表示，市場推廣費的增加主要系營養天團推廣費用及線上渠道數字媒體投放增加所致。

從研發費用來看，湯臣倍健對其的投入與在營銷費用上投入截然相反，2019年-2022年，湯臣倍健研發費用分別只有1.26億、1.40億、1.50億、1.59億，遠低于同期的營銷投入。數額最多的1.59億也才占了2022年銷售費用的5%。

從研發費用率來看，湯臣倍健的研發費用率也遠不及其他同行，研發費用率常年維持在2%左右，而同行業的健康源、嘉必優等2021年研發費用率均接近10%。

但湯臣倍健的“重營銷，輕研發”策略在2022年卻“失效”了。隨著營銷費用的增多，湯臣倍健的營收卻沒有什么突破。公司主品牌“湯臣倍健”與去年基本持平；關節護理品牌“健力多”更是同比下降了14.09%；而湯臣倍健間接控股的LSG也是處于增收不增利的情況——凈利潤同比下降了20.99%。

有業內人士表示“‘重營銷，輕研發’不是長久之道，要想長久發展，還是需要自身的硬實力與產品安全質量等的提升。”

值得一提的是，被湯臣倍健寄予希望的“千人營養天團”的推進也是成效不顯。2022年末，湯臣倍健曾在投資者互動平臺上表示，目前公司營養天團還在試水階段，疫情影響活動執行進度。

雖然經受了業績不佳、營養天團推進不前的連番打擊，但梁允超對2023年仍是信心不減。針對2023年的發展預期，湯臣倍健表示，2023年，公司計劃實現營業收入雙位數增長。

多次出現質量問題，“八大質量控制理念”只是說說？

在2023年湯臣倍健董事長致股東信中，梁允超寫到：“2003 年非典，國民健康意識興起，加速開啟了中國膳食營養補充劑（VDS) 從全面導入到快速成長的過程，湯臣倍健有幸以先行者和主導者的角色參與其中。二十年后的今天，后疫情時代全民健康意識迸發，膳食營養補充劑（VDS) 也必然會迎來新一輪更確定的長期增長機會。”

有業內人士認為，對于VDS行業而言，涉及到的原輔料多，產品質量就會存有一定風險。而梁允超也曾多次表示“誠信比聰明更重要”是公司多年以來秉承和堅持的核心價值觀之一，同時他還歸納總結了八大質量控制理念。

但湯臣倍健卻多次出現虛假宣傳、食品健康風險和產品質量不達標等“不誠實”的事件。

在虛假宣傳方面，2015年4月，湯臣倍健全資子公司廣州市佰健生物工程有限公司生產的“湯臣倍健牌蜂膠軟膠囊”，因發布嚴重違法廣告，被湖北食品藥品監督管理局采取暫停銷售的行政措施。同年，湯臣倍健被質疑虛假宣傳，消費者將代言人姚明告上法庭。盡管湯臣倍健屢次澄清，但品牌信譽已然受到影響。

2018年3月，廣東湯臣倍健生物科技股份有限公司生產的膠原蛋白維生素C維生素E粉和番茄紅素維生素E軟膠囊被福建省食品藥品監督管理局指出，其廣告無廣告批準文號，涉嫌違反《廣告法》、《保健食品廣告審查暫行規定》等有關規定。

在食品健康方面，2012年，媒體報道湯臣倍健螺旋藻“藍帽”產品，涉嫌“重金屬鉛含量超標”，危害人身健康。

2014年4月，湯臣倍健旗下產品十二籃左旋肉堿片因不在公司生產許可證范圍內，被廣州市天河區人民法院認定為不符合食品安全標準產品，并被處以十倍價款賠償消費者。

在食品質量方面，2013年有媒體曝光，在藥店、超市和品牌專柜購買湯臣倍健等7個品牌的口服膠原蛋白產品，經第三方檢測機構檢測發現，包括湯臣倍健在內的3款產品中，未檢出膠原蛋白的特征氨基酸——羥脯氨酸。

2018年10月17日，中國消費者協會對目前市面上的30款補鈣產品發布了一份比較實驗結果報告，其中顯示，湯臣倍健的一款液體鈣膠囊的含鈣量為22.7g/100g，低于標注值的25g/100g。

綜上來看，梁允超說的“‘誠信比聰明更重要’是公司多年以來秉承和堅持的核心價值觀之一”這句話顯得尤為刺眼。而梁允超提出的“八大質量控制理念”也成為了業內的一大笑柄。