近日，柳州兩面針股份有限公司（以下簡稱“兩面針”，證券代碼：600249）發布年報稱，2022年營業收入6.69億元，同比下降6.74%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損3858.64萬元，2021年同期為盈利865.83萬元；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤-280.4萬元，2021年同期為盈利169.98萬元。

兩面針對此解釋稱，上半年兩面針（江蘇）實業有限公司因旅游行業低迷影響，銷售收入減少，第一季度和下半年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損受中信證券股價下跌影響，四季度歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤虧損，主要由于年末進行各項資產減值測試，計提資產減值損失及信用減值損失，同時對2022年期間內發生的各項費用進行了結算、預提與暫估。

【資料圖】

分渠道來看，線上營收0.28億元，同比增長52.54%，占總營收的4.28%，毛利率40.93%，減少15.89個百分點；

線下營收6.33億元，同比減少8.41%，占總營收的4.28%，毛利率14.91%，減少4.09個百分點。

分產品來看：

日化產品營收5.57億元，同比減少5.03%，毛利率13.68%，減少5.73個百分點；

藥品營收0.84億元，同比增長2.83%，毛利率33.35%，增加1.11個百分點；

商業貿易營收0.19億元，同比減少52.17%，毛利率13.68%，增加4.74個百分點。

分地區來看：

國內營收6.1億元，同比減少7.73%，毛利率16.86%，減少3.65個百分點；

國外營收0.51億元，同比增長5.7%，毛利率5.99%，減少6.73個百分點。

從數量來看，兩面針線上銷售基數較小，所以增長較快，但目前僅占總營收的4.28%，而且因為競爭激烈也在不斷降低毛利率。即便未來幾年保持50%的增速，暫無法對公司總體營收產生重大影響。國外和藥品銷售亦是如此。而主營的日化產品卻正處于紅海，毛利率在不斷降低。

目前，兩面針的業務包括日化、醫藥兩個板塊。

業務日化板塊主要從事口腔護理產品、個人洗護品、酒店日用品等的研發、生產和銷售，主要品牌包括兩面針、沐蘭澤、逍遙、芳草等。由母公司、兩面針（江蘇）實業有限公司、安徽兩面針·芳草日化有限公司負責經營。

醫藥板塊從事藥品生產銷售，主要產品為氨咖黃敏膠囊、銀杏葉片、蒼鵝鼻炎片、感冒靈沖劑等成品藥以及丹皮酚、愈創木酚磺酸鉀、細辛腦等原料藥，由廣西兩面針億康藥業股份有限公司負責經營。

值得關注的是，2022年，兩面針公允價值收益虧損4916.36萬元，由于公司持有中信證券股票價格下跌導致。

1999年8月，兩面針作為發起人之一，斥資1.52億元拿下了中信證券9500萬股，占其總股本的3.83%。而這筆投資也成為了兩面針引以為傲的投資。

據不完全統計，2007年至今，兩面針先后10次出售中信證券股份，共獲得投資收益合計19.85億元，此外從2011年起還獲得現金分紅合計14052萬元。

除了中信證券，兩面針還投資了交通銀行和基金，持有0.44%柳州銀行股份有限公司股份和2.03%廣西北部灣銀行股份有限公司的股份，其中兩面針2022年收到廣西北部灣銀行股份有限公司2021年度分紅1386萬元、中信證券2021年度分紅537.77萬元、交通銀行2021年度分紅1.83萬元。

日化行業整體規模持續擴大，高端產品占有較高的利潤率，行業內企業較多，國際品牌與本土品牌，傳統品牌與新興品牌在國內日化市場相互競爭。各細分領域發展不均衡，各企業在產品研發、品牌宣傳、市場推廣、渠道爭奪等多方面競爭激烈。兩面針認為在日化用品行業中，中藥功能細分市場比重上升，中藥功效型產品具有較大的市場空間。國內品牌加強研發，提高產品品質，增強消費者使用體驗，樹立品牌形象，依然是相當長的一段時間內日化品行業的努力方向，也是行業內企業的機會所在。

不過，長期以來，兩面針的研發投入并不大，2022年研發費用1244.25萬，同比增加了5.95%，但只占總營收的1.86%。研發投入和研發占比，在同行業來講都比較低。如此低的研發投入，在一定程度上制約了兩面針對高端產品的研發，比如漱口水、電動牙刷等口腔清潔護理。

數據表明，牙膏、牙刷是口腔清潔護理用品行業最主要的品類，2021年，牙膏占我國口腔清潔護理用品行業市場規模的比重為59.72%，牙刷（含電動牙刷）占我國口腔清潔護理用品行業市場規模的比重為33.87%，漱口水、牙線簽等細分品類占我國口腔清潔護理用品行業市場規模的比重為4.80%和1.06%。

除去牙刷、牙膏兩大品類外，漱口水、電動牙刷等新品類發展迅速。2017-2021年漱口水的市場規模持續快速增長，年復合增長率高達45.69%，領漲口腔品類，至2021年漱口水市場規模達25.03億元。電動牙刷市場規模在2017-2021年實現復合增長率27.27%，至2021年電動牙刷市場規模已達90.15億元。我國口腔清潔護理用品在市場多樣化、個性化、智能化發展上呈現出良好的成長潛力。

目前，中國消費者也正在經歷由淺層護理到深層護理的轉變。隨著居民消費能力的增強，健康意識隨之提高，高品質、高附加值口腔護理用品的消費占比不斷提升，消費者口腔護理的多樣化、個性化需求不斷豐富，帶動行業穩步增長。根據英敏特行業報告數據顯示，未來5年，中國口腔護理用品市場預計以6.5%的年均復合增長率增長，2026年將達640億元。

2023年12月1日起施行《牙膏監督管理辦法》明確規定，“牙膏參照有關普通化妝品的規定進行管理”。

據此，牙膏中禁止標注明示或者暗示具有醫療作用的內容，對宣稱防齲、抑牙菌斑、抗牙本質敏感、減輕牙齦問題等牙膏產品的功效宣稱用語進行嚴格限制。

兩面針牙膏，主攻中草藥和美白品類，這對其來講有一定的挑戰，如何使產品達到宣傳的“消痛”等治療效果，或許成為制約兩面針發展的又一大難題。