文 | 金衛

一只368倍市盈率的新股來了，它就是索辰科技。

4月6日，索辰科技啟動打新，245.56元的發行價格，368.92倍的發行市盈率，均創下今年以來新股新高。

(相關資料圖)

4月7日，索辰科技公布網上發行最終中簽率為0.0447%，投資者如打中一簽新股需繳納12萬多。

這么高的發行市盈率，索辰科技是什么來頭？估值為何這么高？

資料顯示，索辰科技專注于CAE軟件研發、銷售和服務，主要產品為工程仿真軟件及仿真產品開發，客戶包括中國航發、中國船舶、航空工業等。

索辰科技主要業務是國產化CAE軟件，主要用在仿真模擬分析方面，業務分為賣軟件和賣服務兩方面。比如模擬飛機的空氣動力學，液體流動，溫度散熱等等，屬于國產化重點軟件。

據悉，國內95%的研發設計類工業軟件依賴進口，其中CAE軟件是國外企業壟斷程度最高的領域，國內市場前十大CAE軟件供應商全部為境外企業。索辰科技所屬領域屬于被國外“卡脖子”的行業。

財務方面，招股書顯示，2019年、2020年、2021年和2022年，索辰科技的收入分別為1.16億元、1.62億元、1.93億元和2.68億元，凈利潤分別為-1259.12萬元、3264.87萬元、5035.64萬元和5377萬元。

從財務數據來看，索辰科技2019-2022年營業收入實現了大幅增長。但是凈利潤明顯減速，2022年凈利潤僅增長342萬。另外，2023年一季度數據顯示，其營收和凈利潤均出現“滯漲”現象。

索辰科技的收入主要來自軍工企業。前五大客戶在70%以上，尤其是2022年占比100%，客戶集中度較高，民營客戶較少。

索辰科技IPO招股書顯示，本次擬募9.68億，用于研發中心、工業仿真云、水下噪聲等項目建設。但最終卻募集了25.37億。超額募資主要在于定價和市盈率問題，如果價格定的高，那么募資就多。

根據索辰科技公告顯示：其申購的股票發行價格245.56元，市盈率368.92倍，發行量1033.34萬股，募集資本總額25.37億。索辰科技的發行市盈率是其所在的計算機應用行業市盈率的6.3倍。

為何會有如此高的市盈率？按目前的發行機制，由機構采用市場化方式報價。而索辰科技最終定出如此價格，在于機構報出了高價。

索辰科技保薦機構、主承銷商為海通證券。網下詢價期間，上交所業務管理系統平臺共收到284家網下投資者管理的5819個配售對象的初步詢價報價信息，報價區間為23.8元/股-321元/股。

報價信息表顯示：信達澳亞基金管理有限公司管理的20只產品報出23.8元/股最低價，富國基金管理有限公司管理的216只產品報出321元/股最高價。

經索辰科技和海通證券協商一致，剔除無效報價和最高報價后，參與初步詢價的投資者為279家，配售對象為5668個，符合《發行安排及初步詢價公告》規定的網下投資者的參與條件。

據統計，全部網下投資者報價中位數為267.33元/股；保險公司報價中位數最高，為270.01元/股；信托公司報價中位數最低，為222.6元/股。最終索辰科技和海通證券協商確定發行價格定為245.56元。

借著這次高定價、高市盈率發行，索辰科技一舉募得25.37億，超募了15億多，而海通證券的發行費就高達2.2億。按照目前索辰科技的5000萬凈利潤計算，相當于50年才能賺到25億。

有私募機構人士感嘆：索辰科技IPO拿走25.37億，海通證券2.22億保薦費，一個敢發、一個敢保，都是賺得盆滿缽滿。這是直接明搶啊。

有分析指出，高價發行主要是新股發行注冊制的全面實施，新股的定價機制變成“通過競價方式，由市場供求關系決定的”。因此不存在審核制下新股發行市盈率不超過23倍的情況。

有觀點認為，在注冊制下，也要警惕機構與發行商合謀抬價的情況，尤其要警惕漫無天際的報價。

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