一季度，全球股指大都收漲，危險資產收益承壓下行。

全球股指大都上漲

在2022年大跌后，一季度全球股市遍及反彈。納斯達克指數漲幅14.78%，領跑全球重要指數。在2022年美聯儲暴力加息期間，美股生長和科技板塊大幅下挫，隨著加息腳步進入尾聲，納指迎來觸底反彈。標普500指數上漲5.5%，道指略跌0.87%。

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A股三大指數則均錄得上漲，上證指數一季度收漲5.94%，報3272.86點，深證成指上漲6.45%，創業板指漲2.25%。

對行將到來的4月，銀河證券表明，商場將以結構性時機為主。2023年以來，國內微觀數據體現良好，各項利好方針不斷提振商場決心。消費復蘇帶動經濟加速修復，支撐商場上行。4月迎來一季報成績密布發表期，商場有望震動向上。

美債收益率一季度嚴重倒掛

俄烏地緣抵觸繼續，疊加美聯儲加息預期發酵，在避險心情與通貨膨脹預期影響下，一季度美債收益率繼續走高，10年期和2年期美債收益率均在3月初觸及近兩年來高點。

2022下半年以來，面臨高通脹率，商場遍及預期美聯儲將繼續加息，美債收益率因此繼續走高，并開始呈現收益率曲線倒掛。這一現象通常被認為是經濟衰退信號，目前美債收益率仍在高位。

自3月歐美銀行相繼爆雷后，美聯儲加息預期降溫，疊加黃金的強勢上漲，美債收益率大幅下挫。

2月美國CPI同比增6.0%，增速連續8個月放緩；核心CPI同比增5.5%，也略低于前值5.6%。光大證券表明，2月美國通脹如期回落。短期看，受硅谷銀行事情影響，美聯儲對加息的考量或更多向金融穩定歪斜；疊加2月非農工作、通脹數據未超預期，美股美債大概率向上修復。中期看，在危險事情停息后，美聯儲重視重心仍將回歸經濟基本面，高利率環境仍將繼續較長時刻。

人民幣兌美元走勢跌宕

一季度，人民幣兌美元體現為先升后降再升值的走勢。春節前，國內疫情防控完畢，對經濟達觀預期疊加美聯儲加息預期放緩，美元回落，推升人民幣走強；春節后，美國非農工作數據超預期，美聯儲加息預期升溫，推進美元走強，人民幣兌美元開始貶值。

3月，在歐美銀行業爆雷沖擊下，商場關于美國經濟衰退的憂慮繼續攀升，多空力量再次反轉，人民幣再次走強，最新美元兌人民幣匯率為6.8717。隨著美元高位回落，美聯儲加息接近尾聲，人民幣有望堅硬走強。

其余首要商場貨幣中，3月初期，危險事情集中迸發，日元兌美元快速上漲，歐元兌美元同樣上漲。商場動亂降低了對美國利率和大宗產品價格的預期。若美聯儲降息預期升溫，避險需求下降，作為融資套利交易最佳方式的日元將被兜售。

大宗產品全線潰敗

黃金一枝獨秀

一季度，美聯儲暴力加息影響閃現，硅谷銀行、瑞士信貸相繼爆雷。全球危險資產收益承壓下行，商場避險心情快速升溫。在此背景下，除避險資產的黃金外，大宗產品近乎迎來全線下跌。

一季度以來，國際金價震動走高，截至3月30日，倫敦金現累計漲幅超越8%，年內跑贏滬深300指數。3月20日，倫敦金現盤中上觸2009美元/盎司，COMEX黃金盤中迫臨2015美元/盎司，國際黃金現貨與期貨合約價格同日創下近1年新高。

關于黃金價格的未來走勢，國際黃金協會表明，增加和通脹的周期性開展將主導黃金短期前景。投資者應該密切重視美聯儲行將完畢加息的暗示，這可能為黃金價格供給更多支撐。高盛將12個月的金價目標從1950美元/盎司調高至2050美元/盎司，花旗、澳新銀行和德國商業銀行等機構也上調了預測。高盛稱黃金是抵御金融危險的最佳對沖工具，并重申其對大宗產品的看漲觀點。

其它大宗產品價格大都呈現下行態勢，動力類跌幅沉重。NYMEX天然氣指數跌幅最大，超越50%；WTI原油、ICE布油跌幅均逾7%。

2022年俄烏抵觸全面迸發之初，全球大宗產品價格快速上漲，新冠疫情、極點天氣等也為大宗產品行情再添一把火。而本年一季度，支撐本輪大宗產品行情的首要成因實力趨弱，同時美國高通脹繼續，美聯儲加息預期升溫，出于全球經濟衰退的憂慮，大宗產品價格承壓，劇烈動搖。冠通期貨預計2023年二季度大宗產品內強外弱的體現有望連續。