作者：李朝霞
【資料圖】
3月22日，中復(fù)神鷹（688295.SH）披露了2022年年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.95億元，同比上漲70.00%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6.05億元，同比大增117.09%。同時(shí)，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.00元（含稅）。
隨著報(bào)告期內(nèi)西寧萬噸碳纖維項(xiàng)目產(chǎn)能逐步釋放，公司銷售規(guī)模同步擴(kuò)容，這也為2022年?duì)I收及利潤(rùn)的增長(zhǎng)做出了較大貢獻(xiàn)。作為國(guó)內(nèi)碳纖維龍頭企業(yè)，未來中復(fù)神鷹的產(chǎn)品會(huì)繼續(xù)在碳碳復(fù)材、壓力容器、航空航天等領(lǐng)域鋪開，產(chǎn)能投放也會(huì)保持穩(wěn)定的節(jié)奏?；蜩b于此，天風(fēng)證券、國(guó)金證券等眾多機(jī)構(gòu)紛紛給予公司“買入”“增持”評(píng)級(jí)。
毛利率保持較高水平
“高性能+降本增效”驅(qū)動(dòng)公司高成長(zhǎng)
公開資料顯示，2022年國(guó)內(nèi)通用型碳纖維價(jià)格略有波動(dòng)，而高性能碳纖維供需則相對(duì)穩(wěn)定。未來碳纖維行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局將是性能與價(jià)格兼具，亦即具有更高性價(jià)比的企業(yè)會(huì)更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
聚焦于中復(fù)神鷹來看，報(bào)告期內(nèi)，公司毛利率為48.13%，同比上漲6.51個(gè)百分點(diǎn)，毛利率的提升與能耗綜合利用率提高不無關(guān)系。年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司生產(chǎn)效率有所增加，并充分覆蓋了能源成本的上漲。同時(shí)，公司期間費(fèi)率也有所下降，最終助力其銷售凈利率進(jìn)一步同比提升了6.6個(gè)百分點(diǎn)至30.33%，實(shí)現(xiàn)了連續(xù)五年的快速攀升。
而值得一提的是，公司降本增效與高性能碳纖維產(chǎn)能的提升不無關(guān)系。報(bào)告期內(nèi)公司連云港本部、神鷹西寧兩地同向發(fā)力，全年產(chǎn)量首超萬噸。同時(shí)，公司2023年神鷹西寧二期14000噸/年高性能碳纖維項(xiàng)目和上海碳纖維航空預(yù)浸料項(xiàng)目也將陸續(xù)建成投產(chǎn)。未來隨著公司產(chǎn)能的持續(xù)擴(kuò)張，單位能耗和原材料消耗也有望下降，規(guī)?；瘞淼闹圃斐杀鞠陆第厔?shì)也將較為明顯，這些均有助于中復(fù)神鷹進(jìn)一步鞏固新增市場(chǎng)地位并增強(qiáng)規(guī)?；?jìng)爭(zhēng)力。
高端碳纖維領(lǐng)跑國(guó)內(nèi)
技術(shù)產(chǎn)業(yè)化落地成果明顯
碳纖維生產(chǎn)工藝流程長(zhǎng)，涉及3000多個(gè)工藝要素，每個(gè)環(huán)節(jié)都會(huì)影響到碳纖維成品的質(zhì)量和性能，這不僅對(duì)穩(wěn)定性提出了更高要求，亦是對(duì)真正技術(shù)實(shí)力的考驗(yàn)。
公司在技術(shù)領(lǐng)域始終精益求精，并重視對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的布局。報(bào)告期內(nèi)，公司新增申請(qǐng)專利135件，其中發(fā)明專利52件，實(shí)用新型專利82件，外觀設(shè)計(jì)專利1件。且截至2022年12月31日，公司已取得30項(xiàng)發(fā)明專利、87項(xiàng)實(shí)用新型專利。
具體到技術(shù)產(chǎn)業(yè)化落地方面，資料顯示，中復(fù)神鷹在國(guó)內(nèi)率先攻克了碳纖維“干噴濕紡”紡絲技術(shù)，T700級(jí)、T800級(jí)、T1000級(jí)和M40級(jí)的產(chǎn)業(yè)化能力很強(qiáng)，產(chǎn)品涉及1K-24K各種型號(hào)，尤其是高性能T700級(jí)、T800級(jí)碳纖維規(guī)模和效率已經(jīng)達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先企業(yè)水平。其中，公司研發(fā)了干噴濕紡高性能碳纖維高效預(yù)氧化技術(shù)、快速碳化技術(shù)，高強(qiáng)型碳纖維和中模型碳纖維性能與國(guó)際同類產(chǎn)品相當(dāng)，單線規(guī)模達(dá)到3000噸/年。另外，公司T800級(jí)碳纖維航空預(yù)浸料在突破樹脂配方核心技術(shù)的基礎(chǔ)上，建成運(yùn)行過程控制體系，在國(guó)內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)增韌樹脂批量生產(chǎn)，成功固化T800級(jí)碳纖維航空預(yù)浸料生產(chǎn)工藝，建成航空級(jí)預(yù)浸料生產(chǎn)線達(dá)到國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、國(guó)際先進(jìn)水平。目前T800級(jí)碳纖維已獲中國(guó)商飛PCD預(yù)批準(zhǔn)，預(yù)浸料應(yīng)用驗(yàn)證進(jìn)展順利。
下一步，公司表示，將繼續(xù)加大技術(shù)力量投入，加快突破更高強(qiáng)度、更高模量的高性能碳纖維，開展下一代技術(shù)研發(fā)增強(qiáng)產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)，提高生產(chǎn)效率。
高景氣賽道中的明珠
未來成長(zhǎng)空間可期
2022年中復(fù)神鷹被認(rèn)定為國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，這不僅是對(duì)公司技術(shù)實(shí)力的認(rèn)可，更是對(duì)公司未來高成長(zhǎng)前景的肯定。
根據(jù)國(guó)際市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Markets and Markets報(bào)告顯示，2022年全球碳纖維市場(chǎng)規(guī)模約65億美元，預(yù)計(jì)到2027年將增至119億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為13%。同時(shí)碳纖維行業(yè)屬于國(guó)家大力發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，毫不夸張地說，目前該行業(yè)需求仍處于0到1的擴(kuò)張階段。
基于碳纖維各種優(yōu)異性能，碳纖維下游應(yīng)用除了在現(xiàn)有相對(duì)成熟的領(lǐng)域擴(kuò)量外，一些新興領(lǐng)域也在逐步起量。比如隨著雙碳政策的穩(wěn)步推進(jìn)，國(guó)家及各省相繼出臺(tái)了部分行業(yè)發(fā)展規(guī)劃，未來在壓力容器、碳/碳復(fù)材及風(fēng)電葉片領(lǐng)域?qū)μ祭w維需求將呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，航空航天領(lǐng)域未來5-10年發(fā)展也空間巨大，接下來隨著產(chǎn)能規(guī)模的不斷提升，碳纖維國(guó)產(chǎn)化替代的進(jìn)程也將持續(xù)加快。
目前中復(fù)神鷹已具備萬噸碳纖維產(chǎn)能的市場(chǎng)供應(yīng)能力，下一步公司將通過與下游企業(yè)的協(xié)同發(fā)展，共同開發(fā)新的應(yīng)用場(chǎng)景，從而開拓更大的碳纖維市場(chǎng)，推動(dòng)公司產(chǎn)品的不斷迭代和自我優(yōu)化，助力業(yè)績(jī)持續(xù)釋放。
免責(zé)聲明：本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議。
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