這家背靠“寧王迪王”，頂著鋰電光環的電解液添加劑龍頭企業，沒有想到股價上市即顛覆，而且還一跌再跌至腰斬。更沒想到的是，上市后的首份年報就營收和凈利潤雙降。但請注意，大跌往往也意味著新機會。
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文/每日資本論
新能源熱得發燙，但這家鋰電企業正在“降溫”。
近日，江蘇華盛鋰電材料股份有限公司（下稱，華盛鋰電）發布2022年業績公告顯示，去年其營收8.62億元，同比下跌14.97%；凈利潤2.61億元，同比下跌37.97%；基本每股收益2.78元/股，同比下降45.81%。
同時，華盛鋰電還擬向全體股東每10股派發現金紅利10元（含稅），擬以資本公積金向全體股東每10股轉增4.5股，合計派發現金紅利總額為1.1億元。
這是一份喜憂參半的成績單。從分紅預案來講，這絕對算在高送轉板塊。通常二級市場在年報行情中都會有高送轉行情，因此部分投資者對華盛鋰電股價在除權前的表現也有了一些期待。
但更多的投資者則認為，華盛鋰電屬于營收和凈利雙降，而且屬于上市即巔峰，股價目前已經嚴重“骨折”，短期內想回到發行價很難。部分可能被套的投資者則在股吧里表示，“就是一家化工企業，硬生生改成跟鋰電風口扯到一起的名字。”
“每日資本論”梳理華盛鋰電的公司發現，其曾用的公司名為：江蘇長園華盛新能源材料有限公司、江蘇華盛精化工有限責任公司、江蘇華盛精化工股份有限公司。
對于營收和凈利下降的原因，華盛鋰電表示，主要系2021年度添加劑產品處于供不應求的狀態，銷售價格較高，而2022年度隨著行業內新增產能釋放，添加劑產品呈現供過于求的狀態，銷售價格出現較大幅度地下降。
現在的問題是，華盛鋰電還值不值得期待？
公開資料顯示，華盛鋰電的歷史可追溯到1997年8月，是一家專注于鋰離子電池電解液添加劑的研發、生產和銷售的高新技術企業，公司產品主要有電子化學品及特殊有機硅兩大系列。2019年7月，華盛鋰電改為股份制企業。據伊維經濟研究院統計顯示，在2020年全球電解液添加劑企業中，華盛鋰電以20.89%的市場占有率位列第一。
2022年7月13日，其迎來高光時刻在科創板上市，每股發行價高達98.35元。
畢竟，華盛鋰電還頂著不少光環——比亞迪直接持有華盛鋰電1.98%的股份；三菱化學、寧德時代、比亞迪等還是其長期客戶；鋰電池電解液添加劑領域的第一家上市公司。
但沒有想到，華盛鋰電上市后第三天摸高129.2元后，便開始步入下行通道，股價一路下跌至2022年10月31日的62.27元。之后，華盛鋰電的股價開始橫盤震蕩。
按道理，這家帶著“鋰電”光環的新股應該有個股價翻番的行情，為什么卻變成了“上市即巔峰”呢？
電解液添加劑是電解液體系中的關鍵原料，其中用量最大的為VC（磷酸亞乙烯酯）、FEC（氟代碳酸乙烯酯）等成膜添加劑，可以幫助生成負極的SEI膜，一方面可以阻止溶劑分子進入對電極造成破壞，另一方面可以阻止電解液表面的進一步氧化分解。
這玩意看上去高大上，但實際上，技術門檻并沒有想象的那么高端。做電解液VC添加劑的最大問題是拿到環保資質，因為VC添加劑生產具有一定危險性，對于安全生產和環境保護的要求較高，相關管理部門對涉及危險化學品的項目開工建設、投產、運行等諸多方面都有嚴格的要求。
換句話說，華盛鋰電的技術護城河并沒有想象的那么高大上。
細心的投資者或許已經發現，2021年華盛鋰電業績大增創了歷史記錄最重要的原因就是新能源汽車市場的井噴，而且屬于電池技術主要路線的改變。眾所周知，由于電動汽車自燃頻發，導致國家相關部門和企業在三元電池和磷酸鐵鋰電池的使用上也更多地傾向于安全性更高的后者。而鐵鋰體系電解液配方中VC作為主要添加劑，添加量一般在2%至5%，而三元體系電解液中VC添加劑含量一般在1%以下甚至不添加。
2021年8月，相關媒體在探訪華盛鋰電時，其生意火爆到買主拿現金也得排隊。也因為生意過于火爆，包括華盛鋰電在內的多家業內企業都開始了擴產，還有一部分新入的企業也加入了競爭行業。
結果，市場迅速進入紅海。根據高工產研鋰電研究所（GGII）調研顯示，受產能大幅釋放影響，六氟磷酸鋰產品市場均價由年初的55-58萬元/噸跌至2022年12月底的21-23萬元/噸，VC產品市場均價由年初的45-50萬元/噸跌至12月底的9-10萬元/噸左右。其中，六氟磷酸鋰新增投產超8萬噸，VC新增投產超2萬噸，電解液市場新增產能超35萬噸。
這也是華盛鋰電2022年業績快速下滑的重要原因，但這并不意味著，華盛鋰電就沒有機會。
請注意，預計2025年全球電解液添加劑出貨量將達到8.65萬噸，2021-2025年復合增長率接近30%。毫無疑問，新能源汽車已經成為全球發展的共識，歐盟甚至制定了2035年停售燃油車的具體時間表。在這個大背景下，電解液添加劑市場還是值得期許。
除非在電池技術上更換新的賽道，導致電解液添加劑不再使用和減少使用量。
但針對國內市場，畢竟磷酸鐵鋰電池使用量巨大，第一批電池更換潮已經來臨，這還不包括電動自行車電池市場以及消費類小型電池市場。在這種情況下，即便新技術路線的電池出現，但出于成本和規模考慮，電解液添加劑依然有較大的市場空間。
但產品結構單一化肯定不是什么好事。“每日資本論”在華盛鋰電的2022年財報中發現，在新型添加劑領域，其已經在雙氟磺酰亞胺鋰(LiFSI）替代六氟磷酸鋰（LiPF6）上完成了多項工業化量產技術儲備。并與其余三美股份合作，新建的“年產3000噸雙氟代磺酰亞胺鋰項目”一期500噸項目預計于2023年年中進行試生產。
此外，華盛鋰電在2022年12月與控股子公司華贏新能源合資設立了子公司華盛聯贏，將于江陰高新區投資建設“年產20萬噸低能耗高性能鋰電池負極材料項目”。該項目是基于其在石墨負極材料機上的積累。
請注意，從去年10月底開始，華盛鋰電的股價就在做震蕩橫盤筑底的動作至今，且遠遠低于其發行價。如果華盛鋰電的業績在今年有所提升，且上述的兩個項目如果落地讓市場對其充滿想象力，那么，華盛鋰電在二級市場會讓人眼前一亮嗎？
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