來源：藍騰財經

如今，白酒市場似乎告別了資本狂追、群魔亂舞，分化洗牌加劇。

相對于茅臺、五糧液等一線酒企多為地方國資所控制，二三線酒企的突圍之路更希望大資本加持，比如“復星系”郭廣昌左手捧舍得酒業，右手攥金徽酒。

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日前，舍得酒業搶先發了行業2022年首份財報，取得“營收約60.6億元，同比增幅約21.9%；歸母凈利約16.9億元，同比提升35.3%”的雙增長。

如藍騰財經此前分析，相對于2021年營收、歸母凈利增幅，去年增幅大幅回落，即增長空間嚴重承壓，比如經銷商向其主動打款的“合同負債”降幅逾5成。

相對于舍得酒業，金徽酒“增收不增利”，從昨晚披露財報看，2022年營收約20.1億元，同比增長約12.5%；歸母凈利2.8億元，同比下滑13.7%；扣非后歸母凈利約2.71億元，同比下滑約15.9%。

對照金徽酒2022年初立下的“力爭營收25億元”目標，這意味著管理層未完成年度目標，但董事會高管去年漲薪非常可觀。

去年，金徽酒董事長、總經理周志剛取得稅前總報酬約200萬元，同比大漲約70.7%。此外，董監高等高管去年領取薪酬約1358萬元，同比增長55.5%。

從收入構成看，金徽酒旗下高檔酒（百元以上）貢獻營收約12.7億元，同比增幅15.7%，毛利率69.2%；中檔酒營收6.8億元，同比增幅4.47%，毛利率53.5%。

據金徽酒介紹，旗下高檔酒主要是出廠價100元/500ml以上，包括金徽28、金徽18、世紀金徽五星、柔和金徽系列、金徽正能量系列等；中檔酒指出廠價30元至100元/500ml，有世紀金徽三星、世紀金徽四星等；低檔酒指出廠價30元/500ml以下，有世紀金徽二星、金徽陳釀等。

針對凈利下滑，金徽酒對外解釋說，主要為銷售、人工等費用增加。去年，金徽酒營銷投入費用狂砸4.2億元，其中廣告費近1.13億元，同比增長約32%。

實際上，金徽酒過去主要為甘肅省內名酒，復星系入主后，開啟省外擴張戰略，借助復星多產業資源，應該高歌猛進，銷售和成本都會增加。

據金徽酒披露，2021年公司經銷商589個，甘肅省外經銷商323個，同比增加了158個，說明其在省外的銷售渠道擴張很猛，特別是向江浙滬等華東市場拓展。

但歷史對比看，相對于金徽酒“2021年營收同比增幅3.34%、歸母凈利同比下滑1.92%”，這意味著復星系2020年控股以來，連續兩年凈利遭遇“負增長”。

去年9月，“復星系”成員豫園股份及關聯方出售金徽酒約6594.38萬股，占金徽酒彼時總股本的13%，套現約19.4億余元。

“復星系”減持后，甘肅亞特以26.57%持股成為金徽酒的新控股股東，豫園股份只剩下25%股權，變成重要股東。

彼時，“復星系”大舉瘋狂賣資產套現，雖主要為其短期償債壓力所迫，但在舍得酒業和金徽酒的戰略上，最終還是拿掉了金徽酒。

按最新披露，金徽酒2023年營收目標仍是力爭25億元，相較于去年初同樣是這個目標數字，今年要在去年20億元基礎上突破25億元，按當前白酒業高庫存及消費低迷現狀，仍有較大壓力。