迪爾化工存在銷售地區(qū)集中，兩大類型客戶銷售毛利率差距過大，曾為子公司的安全問題進(jìn)行“買單”等一系列問題。

2023年3月7日，由中泰證券股份有限公司作為保薦機(jī)構(gòu)的山東華陽迪爾化工股份有限公司（以下簡稱“迪爾化工”）更新了在北交所上市的申請審核動態(tài)，公司已提交注冊。

(資料圖)

招股書顯示，迪爾化工此次公開發(fā)行股票不超過3450萬股，占發(fā)行后公司總股本的25%。預(yù)計(jì)募集資金為1.5億元，將全部用于年產(chǎn)20萬噸熔鹽儲能項(xiàng)目。

值得注意的是，迪爾化工的銷售地區(qū)集中，兩大類型客戶銷售毛利率差距過大，曾為子公司的安全問題進(jìn)行“買單”等一系列問題仍需引起關(guān)注。針對上述情況，發(fā)現(xiàn)網(wǎng)向迪爾化工公開郵箱發(fā)送采訪函請求釋疑，截至發(fā)稿前，迪爾化工并未給出合理解釋。

華東市場銷售占比常年保持七成以上

公開資料顯示，迪爾化工是一家從事硝酸及其下游硝酸鉀、硝酸鎂、硝基水溶肥等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的公司，旗下產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于光熱發(fā)電及儲能、化工、化肥、軍工、電子元件制造等領(lǐng)域。

由于硝酸及硝酸鉀、硝酸鎂等基礎(chǔ)化工產(chǎn)品，受到原材料供應(yīng)和產(chǎn)品銷售運(yùn)輸半徑的影響，通常會呈現(xiàn)出一定區(qū)域性特征，以山東、江浙一帶為代表的華東地區(qū)是行業(yè)的核心區(qū)域。

招股書顯示，2019年-2022年上半年，迪爾化工的主營業(yè)務(wù)收入分別為3.07億元、3.15億元、5.02億元和3.79億元；其中公司在華東地區(qū)的銷售金額分別為2.29億元、2.1億元、3.91億元和2.32億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為74.74%、66.57%、77.84%和61.31%，因此，迪爾化工或存在市場集中的風(fēng)險(xiǎn)。

迪爾化工也在招股書中表示了擔(dān)憂，近年來，為促進(jìn)化工行業(yè)轉(zhuǎn)型升級、實(shí)現(xiàn)健康高質(zhì)量發(fā)展，工信部等有關(guān)部門相繼出臺政策，指導(dǎo)各地嚴(yán)格項(xiàng)目準(zhǔn)入，從源頭管控化工行業(yè)新建項(xiàng)目質(zhì)量，尤其華東一帶，對化工行業(yè)新進(jìn)入者資金、規(guī)模、產(chǎn)品類別等方面要求愈加嚴(yán)格。

值得注意的是，迪爾化工在華東等地區(qū)以終端客戶和貿(mào)易商客戶為主要客戶，由公司直接進(jìn)行銷售。2019年-2022年上半年，迪爾化工向終端客戶銷售收入分別為1.67億元、1.5億元、3億元和1.88億元，占各期主營業(yè)務(wù)收入比例分別為54.61%、47.45%、59.86%和49.67%；向貿(mào)易商客戶銷售收入分別為1.39億元、1.66億元、2.01億元和1.91億元，占各期主營業(yè)務(wù)收入比例分別為45.39%、52.55%、40.14%和50.33%。

可以看出，終端客戶和貿(mào)易商客戶的銷售額占比在報(bào)告期內(nèi)一直處于較為均衡的狀態(tài)，可這兩種類型的客戶的毛利率卻大相徑庭。招股書顯示，2019年-2022年上半年，迪爾化工向終端客戶出售商品的毛利率分別為21.12%、21.46%、20.58%和16.25%，向貿(mào)易商客戶出售商品的毛利率分別為13.20%、11.51%、5.13%和9.59%。

經(jīng)了解，報(bào)告期內(nèi)，終端客戶毛利率始終大于貿(mào)易商客戶毛利率的原因是由于終端客戶主要為硝酸客戶，貿(mào)易商客戶主要為硝酸鉀、硝酸鎂客戶，且終端客戶基本為生產(chǎn)型企業(yè)，對化工原料供應(yīng)的穩(wěn)定性要求較高，在信用政策方面，迪爾化工一般會給與其一定的信用期，另外結(jié)算方式大多為承兌匯票結(jié)算；而對于貿(mào)易商，迪爾化工一般采用預(yù)收款的方式進(jìn)行銷售。

報(bào)告期內(nèi)因安全問題為子公司買單

硝酸鉀、硝酸鎂等化工產(chǎn)品大多為危險(xiǎn)化學(xué)品，部分產(chǎn)品具有強(qiáng)腐蝕性或易燃易爆等特性，生產(chǎn)儲存及運(yùn)輸存在一定的安全風(fēng)險(xiǎn)。國家對危險(xiǎn)化學(xué)品的生產(chǎn)、儲存、提純、檢測和運(yùn)輸都制定了相關(guān)規(guī)定，并通過市場監(jiān)督管理、運(yùn)輸管理等相關(guān)部門進(jìn)行監(jiān)管。

據(jù)悉，迪爾化工所在的化工園區(qū)于2021年8月接受中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察，鑒于園區(qū)環(huán)境問題整改不力、工業(yè)污水長期直排、環(huán)境污染問題依舊突出，被暫?；@區(qū)資格和建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境影響評價(jià)文件審批，整改完成后于2022年1月恢復(fù)了園區(qū)資格和審批。

此次事件并未直接涉及迪爾化工，但隨著國家“安全生產(chǎn)” 和“環(huán)保督察” 等常態(tài)化監(jiān)管政策的持續(xù)推進(jìn)，園區(qū)企業(yè)若出現(xiàn)環(huán)保、安全生產(chǎn)違規(guī)情形造成園區(qū)資格暫?；?qū)徟鷷和５那闆r，仍可能會對公司聲譽(yù)、生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

雖然迪爾化工從未因違法違規(guī)行為而受到處罰，但是其子公司山東財(cái)富化工有限公司（以下簡稱“財(cái)富化工”）卻沒少受到相關(guān)部門的處罰。

招股書顯示，2019年9月27日，財(cái)富化工因未執(zhí)行動火有限空間等特殊作業(yè)安全管理制度的情形，而被泰安市應(yīng)急管理局處以2萬元罰款；2021年11月6日，財(cái)富化工因硝酸鎂產(chǎn)品未按規(guī)定存放在硝酸鎂專用倉庫內(nèi)及公司包裝工序臨時(shí)聘用人員36名（公司員工90人）未納入公司管理、未按照國家規(guī)定投保安全生產(chǎn)責(zé)任保險(xiǎn)，被寧陽縣應(yīng)急管理局處以12萬元罰款。

對此，迪爾化工在招股書中表示，結(jié)合相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定測算公司存在被處于42.91萬元-214.55萬元經(jīng)濟(jì)處罰的風(fēng)險(xiǎn)敞口，雖金額較小且實(shí)際控制人已出具承擔(dān)由此造成的一切經(jīng)濟(jì)損失的承諾，但若上述事項(xiàng)發(fā)生或如硝酸的存儲、運(yùn)輸泄漏事故，生產(chǎn)中火災(zāi)、爆炸事故等突發(fā)事件的發(fā)生，公司仍然可能面臨安全或環(huán)保處罰、停產(chǎn)整頓等，從而可能對公司聲譽(yù)、生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

除此之外，財(cái)富化工在報(bào)告期內(nèi)還存在著硝酸鉀超產(chǎn)及硝酸鎂改產(chǎn)的情形，2022年9月20日，寧陽縣應(yīng)急管理局出具《山東財(cái)富化工有限公司5萬噸/年硝酸鉀、5000噸/年硝酸鎂項(xiàng)目情況說明》：財(cái)富化工5萬噸/年硝酸鉀（一期2萬噸/年硝酸鉀）、5000噸/年硝酸鎂項(xiàng)目存在超能力生產(chǎn)行為。

而財(cái)富化工也對原立項(xiàng)“5萬噸/年硝酸鉀項(xiàng)目”重新履行了報(bào)批手續(xù)，并完成了項(xiàng)目的環(huán)評、能評、安評等手續(xù)，已辦理安全生產(chǎn)許可證；針對硝酸鎂改產(chǎn)情形，財(cái)富化工已新建“10萬噸硝基鈣鎂水溶肥項(xiàng)目”，硝酸鎂產(chǎn)能增至6萬噸，正在辦理環(huán)評驗(yàn)收、能評手續(xù)，已完成安評手續(xù)并辦理安全生產(chǎn)許可證。

業(yè)內(nèi)人士表示，財(cái)富化工在日常經(jīng)營活動中曾因安全等問題收到了相關(guān)部門的處罰，雖未遭到嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)處罰，但也表明了迪爾化工在對子公司的管理方面存在一定的漏洞亟待解決。

（記者 羅雪峰 財(cái)經(jīng)研究員 隋子健）