資源股，從不缺少白馬股，大牛更是層出不窮，畢竟在現實中，誰占有了資源的優勢，誰就可能富甲一方，而資源的奇妙之處還在于，越是一般人沒聽過的資源，在未來的某一天，就會因為價格上漲而受益，比如前兩年突然大漲的鋰，就創造了鋰礦雙雄的波瀾壯闊，而在資源類中，有一家上市公司，剛剛交出了歷史最佳的業績，這就是洛陽鉬業。

它，會成為新的“大牛”嗎？

先看下洛陽鉬業的業績情況：

(資料圖)

3月18日，洛陽鉬業披露了2022年年度報告，實現營業收入1729.91億元；歸母凈利潤為60.67億元，同比增長18.82%。公司表示，其主要礦產品產量均超額完成2022年度的任務目標，其中剛果(金)TFM銅鈷產量創歷史最高紀錄，巴西磷肥產量再創建廠以來新高。

洛陽鉬業的主營是什么呢？不要被它的名字“鉬”所影響，它其實是綜合的資源類公司，

洛陽鉬業主營

下洛陽鉬業的主營，這個圖很有意思。

首先是，作為營收已經超了千億，甚至快到2000千億的公司來說，體量是足夠的大，非一般小公司可以比的，它也是河南省內位數不多的達到次規模的公司，不過細心的朋友，除了營收之外，再看下凈利潤，賺了60多億元，似乎乍一聽也是很好，但是當你把營收1700億同時考量的話，你就會發現，它實際的凈利潤率貌似并不高，而細看這個主營你就會發現，年報中，礦產采掘和加工的業務很賺錢，超40%的毛利率，不過這并不是大頭，占了收入85%的礦產貿易，它的毛利率只有3.73%，是的你沒有看錯，3.73%！

驚不驚喜，意不意外？

礦產貿易具體指什么呢，2019年洛陽鉬業收購了全球第三大金屬貿易商IXM，以此切入金屬交易領域，在這之前洛陽鉬業基本上屬于靠著資源上漲而“躺贏”，并購金屬貿易商，對此洛陽鉬業方早就坦誠“IXM 由于其金屬貿易公司的運營模式，決定了其普遍存在資產負債率較高，及毛利率偏低的特點。”，而之所以這么做的原因，是金屬貿易理論上有抗周期的特性，也就是在礦產資源價格下行的時候，可能依然穩定，所以不能單純的以毛利率低來考量，話雖如此，但是看到主營業務賺這么少，大拿也會覺得，這算不算“瞎折騰”？

拋開金屬貿易之外，洛陽鉬業其它的礦產業務，每個可都是香餑餑，作為全球領先的鎢、鈷、鈮、鉬、銅、磷、金、鎳、鋰，幾乎你所有能想到或者想不到的重要金屬，洛陽鉬業都有涉獵，這是它最大的資本，按照年報顯示，洛陽鉬業2022年主要礦產品產量均超額完成年度任務目標。其中，剛果(金)產銅25.43萬噸，同比增長了21.6%，產鈷2.03萬噸，同比增長了9.7%。國內的鉬、鎢產量分別為15114噸和7509噸；巴西產鈮為9212噸，同比增長了7%，產磷肥114萬噸；澳洲NPM銅、金的產量也是大幅增加。

這些礦產資源，最近幾年的走勢，基本上都是上漲的，所以洛陽鉬業歷史最好的業績，也是情理之中，從大方向來講，除非遇到了通縮的情況，否則有資源在那里，賺錢總是容易的事。

更重要的是，洛陽鉬業銅、鈷、鎳、鋰的完整布局，使得它在新能源領域日益舉足輕重，寧德時代也對其進行了投資，成為了公司第二大股東。同時早先洛陽鉬業與寧王聯手拿下了玻利維亞的兩個巨型鹽湖的開發權，得到寧王的青睞，可見洛陽鉬業的實力。

再從地域角度看，營收剛果（金）地區的毛利率是最高的，超過了46%，從某種意義上來講，我們對于非洲的援助，也算是有回報的，而且回報很大。

總體來講，洛陽鉬業的業績雖然創了歷史最佳，但其實主營金屬貿易，是拉低了它自身的業績的，而全球布局的礦產資源，是洛陽鉬業最大的資本，只可惜低毛利的金屬貿易，讓它總有一種“忍而不發”的感覺，管理層當初大手筆進軍金屬貿易，是不是最優選擇，真的很難說，至少真金白銀的資源，才是它能否成新大牛的關鍵所在。好的方面是，TFM混合礦和KFM兩個新建項目都將建成投產，這是支撐它未來業績的重要增長點。

最后還是那句老話：老鄉們，挺住！

以上內容不構成任何投資建議。股市有風險，入市需謹慎。

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