【年報速讀】進入3月中旬，A股公司2022年報陸續發布。通信設備巨頭企業中興通訊（000063）在過去一年交出一份什么樣的答卷？

根據中興通訊最新發布的2022年報顯示，集團實現營業收入1229.5億元，同比增長7.4%，國內和國際兩大市場，運營商網絡、政企業務和消費者業務三大業務的營業收入均實現同比增長。

去年營收7.4%增速比2020年、2021年的11.8%、12.9%增速要少4.4、5.5個百分點，優于2018年（-21.4%）和2019年（6.1%）的表現。此外，2022年，國內電信業務收入達1.58萬億元，同比增長8%，可見中興通訊沒有跑過行業整體水平。

(資料圖)

具體來看，中興通訊國內市場、國際市場去年營業收入分別實現852.4億元、377.1億元，同比增長9.2%、3.44%。從營收占比看，國內市場貢獻69%，穩穩超過三分之二，國際市場不到三分之一。

歷史數據顯示，2013年，中興通訊來自國際市場營收（396億元）還超過國內市場（352億元），2014年基本持平，隨后國內市場的營收一直占多數。

如果按業務劃分，運營商網絡、政企、消費者業務營業收入分別實現800.4億元、146.3 億元、282.8億元，同比增長5.72%、11.84%、9.93%。運營商網絡營收占比大約65%，是最主要的營收貢獻板塊，該業務增速也最低，畢竟基數較大了。

從利潤端貢獻看，運營商網絡業務也是絕對主力，這不僅是因為其營收占比高，更重要的是該業務板塊毛利率也最高，超過其他兩個板塊毛利率之和。去年運營商網絡毛利率46.2%，比2021年增加3.7個百分點。

政企業務、消費者業務毛利率分別為17.8%、25.4%，都有不同程度下滑。政企業務毛利率則從2015年開始連續7年走低，消費者業務也是連續兩年毛利率走低。

最終運營商、政企業務、消費者三大板塊分別貢獻毛利潤370億元、50億元和37億元，占比為81%，11%和8%。去年公司綜合毛利率在運營商業務毛利率抬升帶動下，達到37.19%，也是十年來最高水平。

在四大費用中，研發費用216億元，比2021年188億元增加15%，超過營收增速，占營收比例為17.6%，這個占比還是非常高的。而公司財務費用中，利息收入高達24.4億元，比2021年的近15億元又有明顯增加。

在其他收益中，投資凈收益10.87億元，并有公允值變動收益-11.42億元，以及資產減值損失-11.9億元。

最終中興通訊歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤80.8億元，同比增長18.6%，比營收增速高11個百分點。公司扣除非經常性損益的凈利潤后為61.7億元，同比增長87%。經常性損益有近20億元，究竟是哪些科目呢？

根據年報披露，包括減值轉回、退稅等，最重要的構成還是軟件產品增值稅退稅收入，去年帶來13.34億元，中興通訊也將該項目列為“經常性損益”，還包括中興創投帶來的股權處置收益及公允價值變動損益，去年也有1億多元。公司2022年度利潤分配預案擬向全體股東每10 股派發4元現金（含稅），需要股東大會審議批準。

截至3月10日收市，中興通訊收跌近1%，最新股價32.29元，市值1529億元，市盈率大約20倍，該估值低于通信設備板塊80余家上市公司（去掉異常類公司如大唐電信）估值平均水平（44倍），和中值（36倍）。