對話EBC金融英國CEO:人民幣資產大幅反彈,全球資產配置進入新周期

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在經濟持續復蘇的大背景下,本周人民幣漲勢如虹。12月5日,離岸、在岸人民幣兌美元匯率雙雙升破“7”關口,為今年9月份以來首次。A股、港股市場表現同樣亮眼。A股三大股指集體高開,上證綜指重回3200點;恒生指數漲超3%,刷新近3個月高位。

作為全球經濟主要的增長引擎,中國市場的表現引發全球關注。與此同時,在通脹周期和貨幣周期的雙重作用下,多國央行也開始進行政策性轉向。

同一天,第一財經邀請EBC Financial Group(UK) CEO David Barrett就周期性波動下中國乃至海外資產配置問題進行了深入交流。

海外投資者對于中國市場的投資價值,有什么樣的預期?

David Barrett:相較中國經濟的體量,中國資產總體而言對西方投資者來說,處于一個較低的配置水平。在過去一周左右的時間,EBC金融的研究團隊觀察到一個重要現象,那就是投資者開始把他們對中國資產的投資基準恢復到以前的水平。如果中國利好的政策變化繼續下去,我們會看到更多的海外新資金進入市場。

從估值角度看,您如何看待中國市場未來的成長性?

David Barrett:對比亞太其他國家的市場,中國資產實際上提供了非常好的投資價值。相較于印度或者亞太地區的市盈率水平,中國市場正處于一個值得配置的低估區間。

隨著政策的持續利好變化,人們在市場上尋找價值,這就是為什么你會看到中國資產大幅上漲,預計上漲仍會持續。

目前市場聚焦于美聯儲12月利率決議,您覺得會對市場產生怎樣的影響?

David Barrett:目前市場傾向于認為,美聯儲將收斂他們的步伐。

在11月的決議上,他們已經發出了非常明確的信號,最早將在12月開始放緩加息。但是他們也暗示,將在超出市場預期的更長時間內,保持更高的利率。

盡管過去幾年,我們看到了全球范圍內利率的極端變動,澳洲聯儲和加拿大央行也已經開始評估這些變動的影響,但是美聯儲很大可能會延續他們的政策。所以全球經濟仍可能承壓于過高利率的fumian影響。

市場對于美股走向不太明朗,您覺得現在是配置的機會嗎?科技股仍是美股的推動力嗎?

David Barrett:美股市場(之前)反應太快太樂觀了,其走向可能會低于投資者的預期,預計我們將繼續看到更高的利率對經濟活動的壓力。

直到2023年一季度,投資者還需要保持謹慎。隨著亞洲市場的再次復蘇以及經濟的調整,美股市場中的部分行業或將開始表現,除2023年初以外,在明年剩下的時間里美股可能也會有好機會。

科技股目前是脆弱的。之前在低利率環境下,大量風投資金流入,讓他們獲得了足夠的溢價,但是現在一切都改變了。

我認為在2023年第一季度甚至會看到一波相當強勁的下跌。但隨著經濟政策的轉向,亞洲經濟開始復蘇,很多產業也將受益,諸如工業和周期性股票可能會獲得更好的市場表現。

所以2023年初市場可能會出現下跌,但是余下的時間將會有不少布局的機會。

全球經濟仍承壓于高利率環境,投資者應當如何配置資產?

David Barrett:過去幾年,市場需求因為利率政策轉向受到了抑制。但隨著市場逐步消化高利率的影響,消費市場已經出現了回暖的信號。

我認為在2023年大宗商品將扮演一個非常重要的角色,到了2023年下半年,投資級債券和較低的美元將有助于人們尋求多樣化投資組合。

結語:

在通脹周期和貨幣周期的雙重作用下,全球不少經濟體的資產價格已經處于低估區間。隨著美聯儲暗示放緩加息的步伐,之前流入美國市場的資金開始在全球尋找優質的標的。從長期看,全球主要經濟體逐漸從貨幣周期的禁錮中走出,主流資產都將回歸價值中樞,就像EBC金融英國CEO David Barrett所說:我們要做的,就是在不確定性中等待確定性。

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