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來源：小財米兒

小財米兒注意到，3月13日，上交所將安排主板企業江西省鹽業集團股份有限公司（江鹽集團）接受上市委員會審議。

據了解，江鹽集團系江西省內最大的鹽資源綜合開發利用企業。公司專注于鹽及鹽化工產品研發、生產和銷售，主要產品包括食鹽、工業鹽、元明粉等鹽產品以及純堿、小蘇打等鹽化工產品。報告期內，公司主營業務收入的構成情況如下表所示：

2018年至2022年6月，江鹽集團實現營業收入分別為98,716.78萬、138,158.65萬、129,520.18萬、205,524.49萬、154,470.91萬，同期凈利潤分別為4,738.45萬、4,232.45萬、14,582.46萬、18,909.62萬、27,123.72萬，銷售凈利率分別為4.80%、3.06%、11.26%、9.20%、17.56%。2020年，公司營業收入下降6.25%，但是同期凈利潤卻增幅2.45倍，整體拉高了公司銷售凈利率。

對此，江鹽集團在其招股書中稱：

2020年凈利潤增長較快是因為2020 年資產處置收益金額較高，主要系根據子公司晶昊鹽化與樟樹市人民政府簽訂的《退城進園補償補助協議書》，晶昊鹽化公司將樟樹市葛玄路?19 號主廠區在內的若干宗地及上述宗地的地表構筑（建）物、設備設施以及管線等進行處置。2020 年，晶昊鹽化退城進園事項與政府結算完畢，累計收到退城進園被征收資產補償款金額以及可搬遷機器設備處置變現收入共計?38,692.23 萬元，扣除退城進園涉及的固定資產、無形資產等賬面凈值?27,537.19 萬元后，專項應付款結余?11,155.03 萬元轉入資產處置收益。

從公司成本結構中，我們發現，江鹽集團主營業務產生的利潤率呈逐年下降趨勢。2018年至2022年6月，公司主營業務產生的利潤率分別為8.81%、5.72%、5.19%、11.80%、21.34%。公司主營業務產生的利潤率在2018年至2020年逐年下降，2021年增長一倍，到2022年上半年，同樣成倍增加。

具體來看，江鹽集團主要是營業成本的下降，即公司毛利率的提升。2018年至2022年6月，公司毛利率分別為42.49%、33.62%、26.91%、30.24%、36.41%，毛利率同樣是先下降后上升。

對此，江鹽集團在其風險提示中披露，公司面臨毛利率波動風險。2021 年下半年以來，因能耗雙控、限電等調控政策收緊以及下游需求出現恢復性增長、新能源產業快速發展拉動純堿需求增長等，煤炭、焦炭等能源價格出現大幅波動，工業鹽、純堿市場價格出現單邊上揚，江鹽集團主營業務毛利率明顯回升。