《港灣商業(yè)觀察》 施子夫

2月3日，湖北香江電器股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)，香江電器）更新了招股書(shū)，擬深市主板上市，保薦機(jī)構(gòu)國(guó)金證券。

據(jù)悉，香江電器曾于2017年就開(kāi)始上市輔導(dǎo)，直至2022年7月IPO獲深交所受理。此次IPO，香江電器計(jì)劃擬募資5.89億元，主要用于家居用品建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

(資料圖)

2021年凈利潤(rùn)下滑，毛利率不及同行

香江電器成立于2012年，公司專(zhuān)注于生活家居用品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，主營(yíng)產(chǎn)品涵蓋電器類(lèi)家居用品和非電器類(lèi)家居用品兩大類(lèi)。

從2019年至2021年以及2022年上半年（以下簡(jiǎn)稱(chēng)，報(bào)告期內(nèi)）香江電器實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為11.69億元、14.78億元、14.89億元和5.86億元；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為4016.10萬(wàn)元、8867.72萬(wàn)元、7189.21萬(wàn)元和4203.12萬(wàn)元；扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤(rùn)分別為3588.45萬(wàn)元、7920.57萬(wàn)元、6448.31萬(wàn)元和3735.63萬(wàn)元。

不難看出，在2021年度，香江電器出現(xiàn)了明顯的增收不增利的情況。在營(yíng)收同比增長(zhǎng)的情況下，歸母凈利潤(rùn)同比下滑了18.93%，扣非后歸母凈利潤(rùn)同比下滑18.59%。

對(duì)此，香江電器表示，主要是受原材料價(jià)格上漲、人民幣兌美元升值、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素影響。

除此之外，報(bào)告期各期，香江電器93%以上的收入都主要來(lái)源于ODM/OEM模式。在此情況下，公司議價(jià)能力相對(duì)較低，企業(yè)的毛利率表現(xiàn)也明顯弱于同一時(shí)期可比公司的毛利率表現(xiàn)。

報(bào)告期內(nèi)，香江電器的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為19.99%、21.70%、18.94%和20.39%，綜合毛利率分別為20.24%、21.69%、18.95%和20.47%。同一時(shí)間，同行可比公司綜合毛利率均值分別為30.19%、29.27%、25.87%和26.52%，公司毛利率遠(yuǎn)低于同行可比公司。

遭監(jiān)管35問(wèn)，代收代付數(shù)百萬(wàn)

值得注意的是，2023年1月5日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露的關(guān)于《湖北香江電器股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)文件反饋意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)，反饋意見(jiàn)）中，對(duì)于香江電器在規(guī)范性問(wèn)題、信息披露問(wèn)題以及與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料相關(guān)的問(wèn)題，共列出35項(xiàng)，要求香江電器逐項(xiàng)落實(shí)并提供回復(fù)。

其中，監(jiān)管重點(diǎn)關(guān)注的是，香江電器歷史沿革、實(shí)控人資金拆借、代收付公司款項(xiàng)、關(guān)聯(lián)交易、行政處罰、未決訴訟等多方面的問(wèn)題。

詳細(xì)來(lái)看，實(shí)際控制人潘允曾代收代付公司款項(xiàng)。

從2019年至2021年度，潘允代收款項(xiàng)包括代收廢品收入款項(xiàng)、熔噴布收入款項(xiàng)等，合計(jì)金額分別為16.29萬(wàn)元、125.31萬(wàn)元、11.30萬(wàn)元。對(duì)此，公司方面表示系該部分收入交易對(duì)手為個(gè)體戶(hù)或個(gè)人，出于交易的便利性，故以個(gè)人賬戶(hù)收款。

同一時(shí)期，潘允代付公司款項(xiàng)主要包括原材料采購(gòu)款、員工年終獎(jiǎng)、賠償款、招待費(fèi)以及各類(lèi)零星費(fèi)用等，合計(jì)金額分別為232.90萬(wàn)元、210.42萬(wàn)元、72.30萬(wàn)元。

對(duì)此，公司方面解釋稱(chēng)代付原材料采購(gòu)款主要由于2019年原材料TF內(nèi)存卡市場(chǎng)供應(yīng)緊張；代付員工年終獎(jiǎng)主要系部分管理人員薪酬獎(jiǎng)金較高，出于減輕員工個(gè)人所得稅稅負(fù)的目的；代付賠償款系由于與客戶(hù)協(xié)商一致并簽訂協(xié)議；代付招待費(fèi)及各類(lèi)零星費(fèi)用，主要基于支付便利性，個(gè)人進(jìn)行先行支付，但后續(xù)由于未及時(shí)取得發(fā)票，故未予報(bào)銷(xiāo)。

同時(shí)，香江電器在招股書(shū)中強(qiáng)調(diào)，公司已對(duì)報(bào)告期內(nèi)發(fā)生的代收代付事項(xiàng)進(jìn)行了積極整改，上述關(guān)聯(lián)方個(gè)人代收代付款項(xiàng)已于2021年12月31日前全部納入財(cái)務(wù)核算。

在《反饋意見(jiàn)》中，監(jiān)管要求香江電器說(shuō)明代收代付業(yè)務(wù)的合理性、是否存在受到相關(guān)主管部門(mén)行政處罰的風(fēng)險(xiǎn)；相關(guān)款項(xiàng)代收代付后是否及時(shí)結(jié)算；收代付事項(xiàng)是否已經(jīng)整改完畢，公司財(cái)務(wù)是否獨(dú)立、實(shí)控人是否為公司承擔(dān)成本費(fèi)用或利益輸送情形等。

6年不斷更換輔導(dǎo)保薦機(jī)構(gòu)，未繳納社保公積金金額巨大

在香江電器的招股書(shū)中，公司方面還披露，公司及下屬子公司存在未為部分符合條件的員工繳納社會(huì)保險(xiǎn)和住房公積金的情形。

報(bào)告期各期，香江電器應(yīng)繳未繳社會(huì)保險(xiǎn)和住房公積金金額分別為1350.2萬(wàn)元、701.21萬(wàn)元、231.59萬(wàn)元、106萬(wàn)元，占當(dāng)期利潤(rùn)總額的比重分別為23.59%、6.28%、2.79%、2.12%。

公司在招股書(shū)中稱(chēng)，若公司需補(bǔ)繳上述社會(huì)保險(xiǎn)和住房公積金，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

公開(kāi)信息顯示，2017年5月，香江電器曾與東莞證券簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，后上報(bào)輔導(dǎo)備案材料并獲得受理。2017年5月至2020年10月的三年間，東莞證券先后發(fā)布了十多期輔導(dǎo)工作報(bào)告，但一直未披露招股材料。

2021年1月，香江電器上市的輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)變更為興業(yè)證券；2022年6月，香江電器同國(guó)金證券簽署保薦協(xié)議和承銷(xiāo)協(xié)議，由國(guó)金證券擔(dān)任公司IPO保薦機(jī)構(gòu)和主承銷(xiāo)商。

“頻繁更換保薦機(jī)構(gòu)難免影響上市工作的連續(xù)性，如果一家擬上市企業(yè)頻繁更換保薦機(jī)構(gòu)，有可能存在輔導(dǎo)過(guò)程中不積極配合等情況。”著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝對(duì)《港灣商業(yè)觀察》表示。（港灣財(cái)經(jīng)出品）