一、新聞與盤面

周一繼續吃面，兩市近4000只個股下跌，中位數下跌1.08%，成交量只有7500億，快接近地量了，歷史上上漲概率最高的紅2月，今年是徹底沒戲了，看起來大家都是在等著接下來的兩會政策風向。

翻翻上漲的板塊，都不知道漲了些啥，主要是一些小的化工板塊，例如磷化工、草甘膦等等。直觀感受就是行業輪動的非常快，也許已到了尾聲。想想春節后咱們都接觸了哪些新概念，沖擊最大的是人工智能chatgpt，行情持續時間相對最長，大概有3周，其它的頂多一周左右，比如鈉離子電池，鈣鈦礦，固態電池、一體化壓鑄、衛星通信。真是卷的可怕。

(資料圖)

券商做過統計，近期行業輪動之快，可謂達到了歷史上的極端值，再加上成交量不足，難怪行情這么難做：

輪動這么快的根本原因，還是大家對未來看不清，持股信心不足，所以能賺到就趕緊跑，沒啥持續做多的信心。

景氣成長方面，目前包括光伏、儲能、電動車、風電等，都面臨行業增速下滑、競爭加劇的風險，所以大家更愿意去炒概念，反正短期也落不了地，無法證偽；

而今年另一大潛在主線---經濟復蘇方向，隨著過去2個多月的上漲，估值的吸引力已經不高，再加上對經濟復蘇的持續性還需要觀察，多少有些不確定性。

也許真要等到兩會，等到全年最重要的年報和一季報披露完了，新的主線也許才會逐漸浮出水面，資金才能慢慢達成共識，且熬吧。

二、光伏

最近光伏漲的還行，恰好中環也做了小范圍的交流更新，咱們看下主要內容。

中環當下稼動率已達到90%，這是中環滿產的最高值，因為中間還要短暫停爐、更換硅料、切換不同類型硅片等，和開工率不是一個概念。今年1月與2月是全年裝機需求最淡的兩個月，3月預計需求環比2月提升10～15%。

受制于全市場因緊缺中內層砂，坩堝品質大幅下降，正A級合格大硅片產出率明顯下降，非規成本明顯提升，這是形成當下供應緊張的主要原因。除中環隆基之外，二三線廠商拉晶效率損失近半。石英砂全年緊缺將帶動中環出貨數量、市占率、凈利潤同比去年大幅度提升，尤其到了旺季可能引發合格大硅片的全面緊缺，成為主產業鏈的緊缺環節。

光伏全產業鏈邏輯從上游到下游依次是硅料、硅片、電池、組件、電站。下面再重點看看這些不同的電池技術。

目前主流的是PERC電池技術，它的理論最高光電轉化效率是24.5%，實驗室最高達到的效率是24%，目前產線效率是23%。由于一些新的電池技術已經出現，有更高的光電轉化效率，所以目前是處在新型電池技術逐漸替代PERC電池技術的過程中。

目前有哪些新型電池技術呢？

（1）TOPCon電池技術

理論最高效率：單面27.1%、雙面28.7%。

實驗室最高效率：26.4%。

晶科能源是TOPCon電池技術的最強者，它做出來的實驗室轉化效率：2022年10月達到26.1%，2022年12月達到26.4%，持續刷新世界紀錄。它基于電池技術研發的Tiger Neo系列組件，在國內外市場獲得廣泛認可，需求旺盛。

（2）HJT電池技術

理論最高效率：28.5%。并且可以采用疊層和鈣鈦礦等技術，疊加后最高效率有望提升至30%以上。

實驗室最高效率：26.81%（隆基綠能）。

HJT電池全稱晶體硅異質結太陽電池，隆基綠能是HJT電池技術的最強者：

光電轉化效率每提升1個百分點，對應的度電成本可下降5%-7%。光電轉化效率的提升，有助于降本增效，實現量產。下一步就看HJT量產的進度了。

目前主流的光伏電池技術方向有HJT、TOPCON兩類，相較于TOPCON，HJT具有更好的轉換率和降本空間，同時也更適合與疊瓦技術相結合，所以業內普遍認為HJT是PERC之后的下一代主流技術，當然，從今年投資情況來看，TOPCON比預期的要大，所以HJT龍頭邁為短期走的并不好。這就是新技術的不確定性。

（3）IBC電池技術

IBC的全稱是全背電極接觸晶硅光伏電池。理論最高效率29.1%，但制造工藝比其他幾個電池技術更昂貴更復雜。

這種技術的兼容性比較好，可以衍生出新的技術。

比如TBC電池，是將TOPcon與IBC相結合；

比如HBC電池，是將HJT與IBC相結合，都能獲得更高的電池效率。

還有隆基率先布局的HPBC電池，在P型技術路線上采用IBC技術，已經裝在2022年11月發布的組件新品Hi-MO6上。目前量產效率突破25%，疊加氫鈍化技術的PRO版本效率達到25.3%。

三、佐力藥業

最近聊中藥的人少了，之前看過一個小票，走的還行，簡單看看基本情況，看看大家感興趣否。

盡管網上對中醫的態度依然分成兩派，但既然是國家大力推動的行業，認可不認可是一回事，能不能靠此賺錢是另一回事，要一分為二的看，相信國家政策的力量。

公司主要產品為烏靈系列、百令片、中藥飲片、中藥配方顆粒等。

烏靈膠囊是公司的獨家品種，主要成分為具有高生產壁壘的烏靈菌粉，是公司核心產品之一，2021年收入8.5億元（+40.2%），穩居2021年公立醫院神經類中成藥第二，醫療機構覆蓋過萬家。預計烏靈膠囊2022-2024年保持25-30%左右增速，有望在2025年成長為20億大單品。

靈澤片是烏靈系列又一大作，主要治療前列腺相關疾病，潛力大，2022-2024年預計保持35%年復合增速，有望在2027年成為5億單品。

百令片為發酵冬蟲夏草菌粉制劑，臨床應用科室范圍廣，包括腫瘤科、呼吸科、腎科、中醫內科、內分泌等領域。在2018年納入基藥后迅速放量，2019-2021年銷售額復合增長率達21.5%，未來預計保持20%左右穩定增長，長期看有望成為5-10億級別大品種。

公司預計未來兩年的凈利潤年均增速為40%，目前估值在20多倍，性價比還不錯。

文中任何觀點和建議不構成對證券買賣投資建議。在任何情況下，和眾匯富不對任何投資做出任何形式的擔保或承諾。股市有風險，投資需謹慎!