最后股市有點漲不動了，很多人說股市將開啟新一輪下跌。真是這樣嗎？今天帶大家一起分析一下。

(資料圖片僅供參考)

首先看一下主要指數的估值分位數水平。估值分位數是指數指數當前估值在歷史上處于什么樣的水平。假如估值分位數為10%，那意味著歷史上90%的時候估值都比現在高。

那我們假如估值低于30%為低估，30%-70%為正常，70%以上為高估的話。當前主要指數的估值百分位水平是這樣的：

為了讓大家看得更清楚，可以再參考一下面兩幅圖：

可見現在市場雖然較去年10月漲了不少，但是估值并不高。

我們假設盈利不變，只用歷史最大估值和最小估值算當前指數的漲跌空間，用市盈率算是這樣的：

用市凈率算是這樣的：

總結一下上面這些數據，用代表全部A股的中證全指來看的話，當前股市整體向下的空間應該不會超過15%，但是向上有112.5%的空間。總體而言A股目前的估值水平依然在底部，不要因為指數幾天停滯不前就變得悲觀。

那市場整體低估哪些行業值得我們布局呢？我們先看一下各行業的估值。下面的橫軸是行業的市盈率百分位，縱橫是市凈率百分位。即越往左意味著市盈率越低，越往下意味著市凈率越低。

從圖上來看，很多行業目前依然有很高的投資價值，但是值得注意的是前幾年很火熱的美容護理和食品飲料行業，哪怕現在還是很難說被低估。

估值是我們考慮的一個方面，比估值更重要的是行業的景氣度如何，尤其是未來的景氣度如何。所以我們再來看一下各行業2022年的業績預告，統計出來大概有這么幾點：

1、從業績預告中預喜個股占比來看，最高的是煤炭（72%）、家用電器（70%）和有色金屬（64%），最低的是鋼鐵（12%）、房地產（12%）、非銀金融（14%）。

2、從業績預告增速中位數來看，排在前三的是家用電器（+87.05%）、煤炭（+82.12%）、有色金屬（+74.09%），排在最后的是綜合（-159.70%）、鋼鐵（-90.71%）、商貿零售（-80.64%）等行業。

3、展望2023年分析師對凈利潤增速的預測，從風格上來看成長和消費最值得期待。從板塊來看，房地產、商貿零售、農森牧漁2023年的業績增長排行最靠前。然后，我前兩年特別看好的煤炭今年可能表現不會特別好了，醫藥板塊今年整體的業績增速也明顯不如其它行業（可能主要是核酸這塊兒沒了，然后集采價格壓得太低了）。

結合估值來看的話就是下面這個圖，越靠左意味著估值越低，越靠上意味著明年的增速預期就越高。所以，一般來說越靠左上投資價值越高。為什么我們要強調“一般來說”呢？因為有時候市場對業績預期太高了，可能并不是什么好事兒，一旦業績不如預期，可能股價就會下跌。

以上發的都是客觀數據，結合我自己的觀點最后做三點總結：

1、我們以前說“股市不是經濟的晴雨表，是貨幣的晴雨表。”之前我們都以為今年隨著經濟開始復蘇，貨幣政策可能會收斂一點。沒想到一月份的貨幣增速大超預期。假如今年的貨幣增速和去年保持一樣，未來股市其實向上的動力會越大。在印鈔票的年代，一定要拿住資產而不是存現金。

2、現在的整體估值不算高，這種情況下如果出現下跌是加倉的好時候。而且如果跌得越兇，就應該買得越多。

3、結合當前的行業數據，我個人還是比較看好有色、工業母機、傳媒、電子、計算機、通信等板塊。但是同時覺得醫藥生物、鋼鐵、國防軍工這些行業值得長期定投。