這是一家我國醫藥領域中的龍頭企業，目前公司研發的布洛芬緩釋膠囊已通過仿制藥一致性評價，這也彰顯了其在仿制藥領域的核心競爭力。

2022年第三季度，這家企業的銷售毛利率，也就是藥品的利潤空間高達55%，這說明只要該公司銷售100元的布洛芬緩釋膠囊就能賺回55元的毛利潤。

(資料圖片)

從2012年開始，這家企業的歷史凈利潤已經連續9年實現了大幅度的增長，并在2021年以1.4億元的凈利潤創出了歷史新高。

但是在2022年第三季度，該公司藥品的利潤空間卻出現了下降，在本文的最后翻譯官會詳細介紹這些細節。

目前，這家企業的股票在充分回調了31%以后，于近期走出了一波短暫的上漲趨勢。

大家好我是財報翻譯官，今天將調研A股醫藥概念板塊中，潤都股份(股票代碼:002923)這家上市公司2022年第三季度的財報，下面進入今天的主題。

主營業務及核心競爭力

在該企業的財報中翻譯官了解到，潤都股份的主營業務為化學原料藥及中間體、化學藥劑的研發、生產和銷售。

該企業藥劑的收入占比為59.16%，原料藥的收入占比為35.5%。

在這家公司的財報中翻譯官還發現，早在2017年該企業生產的雷貝拉唑鈉腸溶膠囊和厄貝沙坦膠囊就被列入國家醫保目錄乙類品種，這也彰顯了其強大的競爭力。

而在這家公司的分紅信息中翻譯官還得知，該企業自上市以來累計分紅5次，總共派發現金3.67億元。

并在2017~2021年期間為股東分了5次紅，分紅占凈利潤的平均比重竟然超過了50%。這個比例非常高，說明公司對股東十分負責。

分析完該企業的基本情況，下面我們再來看一下這家公司的凈利潤表現。

業績表現

以下內容和財務數據均源自該公司2022年第三季度報，并沒有任何個人觀點。

2021年第三季度，該企業的凈利潤為8,859萬元。到了2022年第三季度，這家公司的凈利潤就達到了1.02億元，同比增長了15%。

而這家企業的凈利潤，在A股醫藥概念板塊291家上市公司中排名第147位。這個名次處在板塊中等的位置，說明其目前的規模相對來說并不是很大。

雖然該企業的規模不大，但是這家公司在今年第三季度的賺錢能力卻很強。

2022年第三季度，該企業的賺錢能力，也就是凈資產收益率為8.9%。這說明如果管理層使用股東的100元錢，通過藥品的生產經營，9個月后就能賺回8.9元的凈利潤。

而這家企業目前的凈資產收益率，在A股醫藥概念板塊291家上市公司中排名第81位。

我們能發現在2022年第三季度，這家企業賺錢能力的排名遠高于凈利潤。這說明在A股醫藥概念板塊和該公司規模相當的企業里，其賺錢的能力是最出眾的。

通過上述分析我們了解到，在今年第三季度，這家企業的規模雖然不大，但是賺錢的能力卻很強。

凈利潤增長原因

下面我們來分析一個重要的問題，是什么原因使得該公司的凈利潤出現了增長，希望大家能認真閱讀。

通過使用杜邦理論分析翻譯官發現，在2022年第三季度，這家企業凈利潤增長的原因是，藥品銷售速度的加快和財務杠桿的放大。

藥品的銷售速度，要使用公司的存貨周轉天數這個指標來衡量。

2021年第三季度，該企業銷售一批已生產的藥品存貨還需要242天的時間。而現在只需234天，銷售速度加快了4%。

存貨周轉天數這個指標的下降，說明市場對公司生產的藥品的需求在增強，這樣就提高了該企業的收入，增加了凈利潤。

而除了藥品銷售速度的加快以外，這家公司凈利潤增長的原因還有財務杠桿的放大。

財務杠桿是衡量一家企業的管理層使用負債情況的，通常用權益乘數這個指標來表示，但是翻譯官認為用資產負債率來衡量會更形象一些。

2021年第三季度，該企業100元的資產里只有37.4元是借來的，資產負債率為37.4%。而到了2022年第三季度，這家公司的資產負債率就達到了44.72%，同比增長了20%。

該企業目前的資產負債率，也就是財務杠桿在A股醫藥概念板塊291家上市公司中排名第233位。

財務杠桿的放大能提高一家公司的負債率，這樣管理層就能向銀行借到更多的錢來擴大產能，進而提高該企業的利潤。

所以財務杠桿的放大是能提高一家企業的資金使用效率，增強其賺錢能力的。但是財務杠桿的放大對于一家公司也有負面影響，那就是它會提高企業的財務費用，增加其營業成本。

通過上述分析我們了解到，在2022年由于這家公司藥品的銷售速度加快了，同時管理層也有效放大了財務杠桿，這些使得該企業第三季度的凈利潤出現了增長。

不足之處

上面看過了這家公司那么多的優點，下面我們再來找找茬，分析一下該企業目前存在的問題，翻譯官來給大家做一個風險提示。

通過分析主要財務數據后，翻譯官發現在2022年第三季度，這家公司最大的問題在于藥品利潤空間的下降。

2021年第三季度，該企業銷售100元的藥品還能賺回61.25元的毛利潤，銷售毛利率為61.25%。

而到了2022年第三季度，這家公司同樣銷售100元的藥品卻只能賺回55.55元的毛利潤，銷售毛利率降至55.55%，同比下降了9%。

該企業目前的銷售毛利率，也就是藥品的利潤空間在A股醫藥概念板塊291家上市公司中排名第150位。這個名次處在板塊中等偏下的位置，說明其藥品的利潤空間相對來說并不是很大。

藥品利潤空間的下降，不僅會降低該企業的銷售毛利率，還會減少公司的收益，對其生產經營產生不利的影響，這些都是需要我們注意的。

如果把上市企業的基本面從高至低分為A、B、C、D、E五個等級的話，翻譯官個人認為該公司能維持C級的水平。

請注意：基本面良好的公司，股票不一定會上漲。但是那些能持續大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既沒有推薦潤都股份這只股票，也沒有說潤都股份公司有多么的好，而是精煉翻譯該企業的財報。