這是一家全球最大的水利上市公司，該企業不僅擁有央企國資改革的背景，還運行管理著三峽和葛洲壩等水電站。

2022年第三季度，這家企業的銷售毛利率，也就是水力發電的利潤空間高達61%。這說明如果該公司銷售100元的所發電力，就能賺回61元的毛利潤。

【資料圖】

而憑借著在綠色電力領域的強大競爭力，這家企業獲得了中國證券金融公司的戰略入股，證金公司是其第七大流通股東。

目前，這家企業的歷史凈利潤已經連續兩年實現了大幅度的增長，并在2021年以262.73億元的凈利潤創出了歷史新高，該公司在這一年里發生了質的飛躍。

但是在2022年第三季度，這家企業的銷售凈利率卻出現了下降，這勢必會減少公司的收益，在本文的最后翻譯官會詳細介紹這些細節。

從2022年7月20日開始，該企業的股票出現了調整。股票在充分回調了22%以后，于近期走出了一波短暫的上漲趨勢。

大家好我是財報翻譯官，今天將調研A股綠色電力概念板塊中，長江電力(股票代碼:600900)這家上市公司2022年第三季度財報，下面進入今天的主題。

主營業務及核心競爭力

在該企業的財報中翻譯官了解到，長江電力的主營業務為大型水電站的運營。公司境內水電行業的收入占比為87.61%，其他行業的收入占比為10.58%。

在這家企業的財報中翻譯官還發現，在2021年國內電力消費實現兩位數增長，裝機結構延續了綠色低碳的發展態勢。

2021年全社會用電量為8.31萬億千瓦時，同比增長了10.3%，用電量快速增長主要受國內經濟持續復蘇等因素的拉動。

以上數據來自公司的財報，也說明該企業目前所從事的業務正處在行業風口中。

而在這家企業的分紅信息中翻譯官還得知，該公司自上市以來累計分紅20次，總共派發現金1440.4億元。

并在2017~2021年期間為股東分了5次紅，分紅占凈利潤的平均比重竟然超過了60%。這個比例非常高，說明該企業對股東非常負責。

上面看過了這家公司的基本信息，下面我們再來分析一下該企業的凈利潤表現。

業績表現

以下內容和財務數據均源自該公司2022年第三季度報，并沒有任何個人觀點。

2021年第三季度，這家公司的凈利潤為195.67億元。到了2022年第三季度，該企業的凈利潤就降至189.44億元，同比下降了3%。

雖然這家公司的凈利潤在今年第三季度出現了下滑，但是在A股綠色電力概念板塊176家上市企業中，卻依然能排在第2的位置。這個名次非常高，說明其規模相對來說很大。

上面看過了這家公司的凈利潤表現，下面我們再來分析一下該企業的賺錢能力。凈資產收益率是衡量一家公司盈利能力最有效的指標，它是凈利潤與股東權益的比值。

2022年第三季度，該企業的凈資產收益率為10.36%。這說明如果管理層使用股東的100元錢，通過水利發電的生產經營，9個月后就能賺回10.36元的凈利潤。

而這家公司目前的賺錢能力，也就是凈資產收益率，在A股綠色電力概念板塊176家上市企業中排名第21位。這個名次也很高，說明其賺錢的能力相對來說非常強。

綜上所述，在2022年第三季度，這家公司的規模很大，賺錢的能力也不弱。

凈利潤增長原因

在本文最重要的環節中，翻譯官將使用杜邦理論來分析出該企業凈利潤增長的主要原因，希望大家能認真閱讀。

通過分析主要財務數據后翻譯官發現，在2022年第三季度，這家公司凈利潤增長的主要原因是銷售回款時間的縮短。

銷售回款的時間就是該企業銷售電力的賬期，也是電費回到公司賬戶里的時間，用應收賬款周轉天數這個指標來衡量。

2021年第三季度，該企業銷售完電力之后，還需要42天才能收到電費。而現在只需要31天，銷售回款的時間縮短了26%。

作為一家水利發電集團要想創造凈利潤就得進行生產經營，而水利發電需要的是錢。

所以電費能快速回到公司的賬戶里，管理層就可以把這些錢投向生產經營，進而提高了該企業的資金使用效率，增強了其賺錢的能力。

所以銷售回款時間的縮短，就是這家公司今年第三季度凈利潤增長的主要原因。而銷售回款時間的縮短，除了能驅動該企業凈利潤的增長以外，它還大幅提高了公司的現金流能力。

經營活動產生的現金流量凈額這個指標，是衡量一家公司現金收支情況的，也被稱為凈利潤的試金石。

2022年第三季度，這家企業的凈利潤雖然有189.44億元，但是同期該公司因經營活動而實際收到的現金凈額卻高達239.7億元，同比增長了11%。

現金流量凈額比凈利潤高說明該企業的管理層在今年第三季度提高了營運能力，加強了應收賬款的催繳力度，使往期的貨款都回到了公司的賬戶里。

而現金流量凈額同比增長了11%，則說明和去年同期相比，該企業的現金流變得更加充裕，其賬戶里的錢也變多了，而這對公司的生產經營是非常有利的。

不足之處

因為翻譯官寫文章并不是為了推薦股票，所以在本文最后的環節中，翻譯官將詳細分析出該企業目前存在的瑕疵，來給大家做一個風險提示。

通過分析主要財務數據后，翻譯官發現在2022年第三季度，這家公司最大的問題在于銷售凈利率的下降。

2021年第三季度，該企業銷售100元的電力，還能賺回48.77元的凈利潤，銷售凈利率為48.77%。

而到了2022年第三季度，這家公司同樣銷售100元的電力，卻只能賺到46.57元的凈利潤，銷售凈利率降至46.57%，同比下降了3%。

這家企業目前的銷售凈利率，在A股綠色電力概念板塊176家上市公司中排名第4位。這個名次非常高，說明其銷售凈利率相對來說并不低。

而通過進一步分析翻譯官在該企業的利潤表中發現，這家公司銷售凈利率下降的主要原因是銷售費用以及管理費用的高企。

銷售凈利率的下降對一家公司最大的危害在于，直接減少了該企業的收益，對其生產經營十分不利，這點是需要我們注意的。

如果把上市企業的基本面從高至低分為A、B、C、D、E五個等級的話，翻譯官個人認為該公司能維持C級的水平。

請注意：基本面良好的公司，股票不一定會上漲。但是那些能持續大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既沒有推薦長江電力這只股票，也沒有說長江電力公司有多么的好，而是精煉翻譯該企業的財報。