這是一家在藥物研發領域中，全球領先的創新型化學藥品供應商，公司的主營業務為藥物分子切塊的研發、生產和銷售。

2022年第三季度，這家企業的銷售毛利率，也就是藥品的利潤空間為47%。這說明只要該公司銷售100元的藥品，就能賺回47元的毛利潤。

(資料圖片)

而憑借著在醫藥領域的強大競爭力，這家企業還獲得了基本養老金的戰略入股，目前基本養老金是其第九大流通股東。

從2016年開始，該公司的歷史凈利潤已經連續6年實現了大幅度的增長，并在2021年創出了歷史新高。

值得一提的是，在2020年這家企業全年的凈利潤只有1.84億元，而到了2021年該公司的凈利潤就達到了4.87億元，比2020年大幅增長了164%。

但是在2022年第三季度，這家企業的銷售凈利率出現了下降，這勢必會減少公司的收益，在本文的最后翻譯官會詳細講解這些細節。

目前，這家企業的股票在2021年9月28日開始出現了調整，股票在充分回調了70%以后，于近期走出了一波短暫的上漲趨勢。

大家好我是財報翻譯官，今天將調研A股醫藥概念板塊中，藥石科技(股票代碼:300725)這家上市公司2022年第三季度財報，下面進入今天的主題。

主營業務及核心競爭力

在該企業的財報中翻譯官了解到，藥石科技的主營業務為CDMO和藥物分子切塊的研發、生產及銷售。

該企業CDMO的收入占比為75.49%，分子切塊的收入占比為23.6%。

在這家公司的財報中翻譯官還發現，CDMO是在醫藥領域定制研發生產，是一種新型的研發生產外包模式。

而根據權威機構統計預測，2021年國內CDMO的市場規模為90億美元，到2025年將增至190億美元，年復合增長率達到了20%，比全球市場的增長速度高了9個百分點，這些都說明該企業所從事的業務目前正處在行業風口中。

而在這家公司的分紅信息中翻譯官還得知，該企業自上市以來累積分紅5次，總共派發現金0.94億元。并在2017~2021年期間為股東分了5次紅，分紅占凈利潤的平均比重超過了10%。

分析完這家公司的基本情況，下面我們再來看一下該企業的凈利潤表現。

業績表現

以下內容和財務數據均源自該公司2022年第三季度報，并沒有任何個人觀點。

2021年第三季度，這家公司的凈利潤為4.42億元。到了2022年第三季度，該企業的凈利潤就降至2.5億元，同比下降了44%。

而這家公司目前的凈利潤，在A股醫藥概念板塊289家上市企業中排名第86位。這個名次很靠前，說明其規模相對來說很大。

分析完這家公司的凈利潤表現，下面我們再來看一下該企業的賺錢能力。凈資產收益率是衡量一家公司盈利能力最有效的指標，它是凈利潤與股東權益的比值。

2022年第三季度，該企業的凈資產收益率為9.78%。這說明如果管理層使用股東的100元錢，通過醫藥產品的生產經營，9個月后就能賺回9.78元的凈利潤。

而這家公司目前的賺錢能力，也就是凈資產收益率，在A股醫藥概念板塊289家上市企業中排名第68位。這個名次更高，說明其賺錢的能力相對來說很強。

通過以上分析我們了解到，在2022年第三季度，這家公司的規模很大，賺錢的能力更強。

凈利潤下降原因

上面看過了該企業的凈利潤表現，也分析出了公司的賺錢能力，下面我們再來看一下這家企業凈利潤下降的原因。

通過使用杜邦理論分析翻譯官發現，在2022年第三季度，該公司凈利潤下降的主要原因是銷售凈利率的降低。

2021年第三季度，這家企業銷售100元的藥品，還能賺回49.97元的凈利潤，銷售凈利率為49.97%。

而到了2022年第三季度，該公司同樣銷售100元的藥品，卻只能賺回22.06元的凈利潤，銷售凈利率降至22.06%，同比下降了56%。

這家企業目前的銷售凈利率，在A股醫藥概念板塊289家上市公司中排名第59位。這個名次非常高，說明其銷售凈利率相對來說并不低。

而通過進一步分析翻譯官在該企業的利潤表中發現，這家公司在今年第三季度銷售凈利率下降的主要原因是原材料價格的高企。

2022年第三季度，該企業的營業收入為11.85億元，同比增長了31%。而對應的營業成本卻為6.24億元，同比大幅提高了36%。

營業成本的增速明顯高于營業收入，這說明公司的成本在上漲，而成本指的就是藥品原材料的價格。

通過上述分析我們了解到，在2022年由于這家企業藥品原材料價格的高企，這不僅降低了公司的銷售凈利率，還使得該企業第三季度的凈利潤出現了下滑。

優點

雖然這家公司的凈利潤在今年第三季度出現了下降，但是在其財報中翻譯官還是發現了很多值得稱贊的地方，例如財務杠桿的放大。

財務杠桿是衡量一家企業的管理層使用負債情況的，通常用權益乘數這個指標來衡量，但是翻譯官認為用資產負債率來表示會更形象一些。

2021年第三季度，這家公司100元的資產里，只有25.82元是借來的，資產負債率為25.82%。

而到了2022年第三季度，該企業同樣100元的資產里，卻有48.47元是借來的，資產負債率達到了48.47%，同比增長了88%。

這家公司目前的資產負債率，在A股醫藥概念板塊289家上市企業中，從低至高排列位居第247位。

財務杠桿的放大以及資產負債率的提高對一家公司最大的好處在于，使管理層向外界借到的錢變多了，這樣就可以通過擴大產能的方式來提高凈利潤。

所以財務杠桿的合理放大是能提高一家企業的資金使用效率，增強其賺錢能力的。

但是財務杠桿的放大也會給一家公司帶來負面影響，那就是它會提高該企業的財務費用，增加其營業成本，所以財務杠桿是一把雙刃劍。

如果把上市公司的基本面從高至低分為A、B、C、D、E五個等級的話，翻譯官個人認為該企業能維持C級的水平。

請注意：基本面良好的公司，股票不一定會上漲。但是那些能持續大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既沒有推薦藥石科技這只股票，也沒有說藥石科技公司有多么的好，而是精煉翻譯該企業的財報。