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興證策略認為，2016年-2019年, 外資用不貴的估值買高ROE個股。2016-2019年，北向資金累計凈流入最多的20家上市公司在ROE指標上要明顯優于后面組別的公司，并且估值相對較低、區間平均市值相對較高，指向外資喜歡尋找盈利穩定且性價比較高的“核心資產”。

2020年至2022年，在兼顧ROE的同時，外資更加注重個股成長性。2020年以來，外資凈流入排名靠前的個股在估值方面不具備明顯的優勢，但營收和凈利潤增速相對較高，且ROE也相對較高，說明北上資金在關注現階段盈利能力的基礎上，逐漸開始更重視成長性。

【我是鄭重，江湖人稱光頭幫主，一位做了20年財經記者、專注于中長線的投資者。所有提示僅供參考，不構成投資建議。炒股有風險，入市需謹慎。】