《電鰻財經》文 / 楊力

(資料圖)

九典醫療(300705.SZ)預計2022年凈利潤增長三成左右，延續著自2020年以來的高速增長。今年前三季度，該公司的研發費用增長超四成，未來新藥上市將繼續推高其業績。

凈利潤預計增長三成左右

1月15日，九典醫療發布了2022年業績預告，預計報告期內實現凈利潤26300萬元-27300萬元，比去年同期增長28.77%-33.66%;同期扣非后凈利潤為24100萬元-25100萬元，比上年同期增長33.79%-39.34%。

對于業績的快速增長，九典醫療在招股書中表示，報告期內，公司緊跟國家醫藥政策改革動態，加快了營銷模式的轉型，搭建起五大研發體系，促成各業務單元實現一體化發展。主營業務收入、凈利潤等重要財務指標較上年同期有較大幅度的增長。本報告期預計非經常性損益對凈利潤的影響金額約為2200萬元。

年報顯示，九典醫療的主營業務為醫藥產品的研發、生產和銷售，產品主要包括藥品制劑、原料藥、藥用輔料，同時該公司將以研發和技術為驅動，致力于“藥品制劑+原料藥+藥用輔料”的一體化發展，并充分利用在行業內積淀的研發、生產等優勢，為行業內相關企業提供CXO服務。

2021年，九典醫療99.95%的營業收入來自主營業務;如果產品劃分，該公司有83.47%的收入來自藥品制劑，4.73%的收入來自原料藥，6.82%的收入來自藥用輔料，2.16%的收入來自植物提取及其他，2.71%的收入來自技術轉讓及服務，0.06%的收入來自軟件開發及維護費，0.05%的收入來自其他業務。

2017年10月，九典醫療在深圳證券交易所上市，該公司的核心產品洛索洛芬鈉凝膠貼膏(國內首仿藥)已實現產業化，為獨家醫保劑型，主要用于骨性關節炎、肌肉疼痛以及創傷引起的腫脹、疼痛等骨骼肌肉疾病。

同時，該公司也致力于經皮給藥領域新型功能材料的開發，攻克經皮給藥制劑開發中“卡脖子”關鍵技術，實現新型材料的開發及產業化;并建立經皮給藥制劑研制及評價體系，助力經皮給藥制劑產品的開發與上市。

從2019年至2021年，九典醫療實現扣非后凈利潤分別為0.46億元、0.67億元和1.8億元，同期增速分別為-31.16%、44.94%和167.87%。

新藥即將上市 未來業績有保障

根據國家統計局發布的數據顯示，我國醫藥制造業規模以上工業企業2022年1月-6月實現營業收入14007.80億元，同比下降0.6%;利潤總額2209.50億元，同比下降27.6%。預計2022-2027年，我國化學藥品制劑行業市場規模將以3.2%的年復合增長率不斷增長，到2026年，我國化學藥品制劑行業市場規模將突破萬億元大關;到2027年，我國化學藥品制劑市場規模將達到10347億元。

此外，據中國醫藥工業信息中心PDB藥物綜合數據庫數據顯示，2019年九典制藥的奧硝唑制劑產品在奧硝唑市場占有率達到52.42%，居口服固體奧硝唑市場龍頭地位;該公司的鹽酸左西替利嗪制劑在我國22個地區重點城市醫院統計樣本中的市場占有率為24.29%，是行業領先企業之一，同時地紅霉素制劑在我國22個地區重點城市醫院統計樣本中的市場占有率達到43.54%，成為領域內的龍頭企業。

截至2022年6月30日，九典制藥及子公司共擁有專利108項，其中發明專利36項，實用新型專利8項，外觀設計專利64項。上半年該公司新增發明專利9項，新增實用新型專利2項。

九典醫療研發工作以“經皮給藥制劑”為核心，針對凝膠貼膏基礎技術進行了深廣研究，突破了凝膠貼膏的關鍵共性技術，并實現了凝膠貼膏關鍵輔料國產替代。目前，該公司共有在研凝膠貼膏產品8個，其中申報生產1個。

2022年前三季度，九典醫療的研發費用為1.29億元，同比增長了41.8%。2019年、2020年和2021年，該公司研發投入金額分別為1.1億元、0.82億元和1.5億元，同期研發投入占營業收入的比例分別為11.88%、8.35%和8.99%。

業內分析人士認為，九典醫療的酮洛芬凝膠貼膏審評審批處于最后階段，有望于近期獲批。酮洛芬是按照新3類申報的首仿品種，且從目前國內申報情況來看3年內無競爭對手上市，未來酮洛芬市場潛力在20億元以上。如果酮洛芬凝膠貼膏順利獲批，說明公司對于凝膠貼膏平臺已成熟掌握，同時將增強公司高增長的可持續性。

此外，2024年開始，九典醫療的氟比洛芬凝膠貼膏、吲哚美辛凝膠貼膏，以及PDX-02、PDX-03等2類改良型新藥將陸續上市，該公司經皮給藥管線有望持續豐富。

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