長江商報消息●長江商報記者 汪靜

繼子公司川寧生物成功上市后，一個月不到的時間里，劉革新控制的科倫藥業（002422.SZ）再推分拆計劃。

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近日，科倫藥業發布公告，公司擬分拆旗下創新藥子公司科倫博泰至港交所上市。值得注意的是，分拆預案中還首次披露了科倫博泰的股權份額，其中默沙東持股6.95%，為科倫博泰的第二大股東。

長江商報記者注意到，2012年以來，科倫藥業持續推進公司創新轉型，自2013年以來，公司10年不到研發投入近97億元。

與此同時，作為科倫藥業下屬創新藥技術業務的主要平臺，科倫博泰持續與默沙東合作。2022年5月及7月，科倫博泰向默沙東進行兩次銷售。12月，科倫藥業還曾公告稱，科倫博泰將在研7款ADC藥物的全球或部分市場權益授權給默沙東，科倫博泰將收到1.75億美元不可退還的首付款。如果將7款藥的全球權益給默沙東，科倫博泰預計收到默沙東里程碑付款合計不超過93億美元。

受此影響，科倫藥業股價自5月飛漲。4月底，公司股價最低14.2元/股，此后持續上漲，截至1月16日收盤，公司股價報收27.5元/股，漲幅高達93.66%。

標的深度合作默沙東

1月13日晚間，科倫藥業發布公告，公司擬分拆旗下創新藥子公司科倫博泰至港交所上市。

資料顯示，科倫博泰是科倫藥業下屬創新藥技術業務的主要平臺，主要從事創新藥(包括生物大分子藥物、創新小分子藥物等)的研發、生產及銷售業務以及創新藥相關技術進出口或技術推廣服務業務，公司擁有成熟且具備自主知識產權的ADC平臺。

近年來，科倫博泰業務蓬勃發展，2022年已就9個ADC項目與默沙東達成授權合作。目前，科倫博泰擁有33個用于治療腫瘤、自身免疫、炎癥、代謝疾病等重大疾病的創新項目，其中十余個項目在中國進入臨床研究，3個項目在美國開展臨床研究。

不過，作為一家創新藥公司，科倫博泰目前還未實現盈利。

財務數據顯示，2019—2021年，科倫博泰歸屬于母公司的凈利潤分別約為-8.02億元、-7.91億元和-8.9億元，近3年合計虧損約24.8億元。此外，根據科倫博泰未經審計的財務數據，科倫博泰2021年末凈資產為-26.43億元。

在與默沙東進行創新項目合作的同時，科倫博泰亦獲得默沙東入股。2022年12月底，科倫博泰將注冊資本增加至1.93億元。其中，科倫藥業合計認購科倫博泰新增注冊資本5125.57萬元。剩余新增注冊資本2607.62萬元由IDG資本、默沙東、信達資管等13個投資方以人民幣13.48億元(或等值美元)認購。認購后科倫藥業及各投資方將合計持有科倫博泰新增股份7733.19萬股。

根據本次預案，科倫藥業持有科倫博泰59.75%股權，而默沙東則以6.95%的股權比例位居科倫博泰的第二大股東。

2022年12月，科倫藥業還曾公告稱，科倫博泰與默沙東簽署了合作協議，科倫博泰將在研7款ADC藥物的全球或部分市場權益授權給默沙東，科倫博泰將收到1.75億美元不可退還的首付款。如果將7款藥的全球權益給默沙東，科倫博泰預計收到默沙東里程碑付款合計不超過93億美元。

值得一提的是，這已經是科倫藥業第三次與默沙東合作。2022年5月，默沙東曾以1700萬美元首付款，協議修正案簽署后3000萬美元付款，里程碑款不超過13.63億美元及凈銷售額提成拿下Trop 2 ADC的海外權益。

2022年7月，默沙東再次以3500萬美金首付款，累計不超過9.01億美金的各類里程碑付款及相應凈銷售額提成拿下一款用于治療實體瘤的ADC藥物項目B。

根據科倫藥業10月調研報告，公司2022年上半年研發方面實現收入3.85億，主要原因正是與默沙東合作的264項目和B項目分別獲得了首付款。

研發費率近9%

作為“中國醫藥第一股”，科倫藥業成立的種子源于一次中年人的“賭氣”。

1995年底，湖北黃陂人劉革新44歲，在一家合資藥企工作。然而，由于美方老板們對待中國員工不夠公正，他與幾名高管憤然離職，決定自己創業。

1996年，劉革新與同伴們用借來的100萬元創辦了四川科倫大藥廠，這就是科倫藥業的前身。與此同時，劉革新還敏銳地瞄準了大輸液市場，此后通過不斷地開拓與并購，科倫藥業越做越大。2010年6月，科倫藥業成功登陸深交所，共募集資金50億元，原擬募資金額為14.9億元，超募資金超過35億元，被稱為“中國醫藥第一股”。

然而，由于此前十余年的發展，國內大輸液市場競爭格局已趨于穩定，科倫藥業發展受限，公司曾經歷一段漫長的增收不增利的日子。直到2012年，劉革新決定啟動創新轉型，構建以科倫博泰為核心的生物創新藥研發體系，以及以科倫研究院為核心的仿制藥研發體系。

近年來，科倫藥業在研發上的投入頗大，2019年—2022年前三季度，公司研發費用分別為12.86億元、15.27億元、17.37億元、12.04億元。其中，公司2022年上半年研發投入占銷售收入的比重為8.69%。而自2013年以來，科倫藥業10年不到研發投入近97億元。

2022上半年，公司12項產品獲批上市，17項產品申報生產。從2017年至2022年6月30日，公司獲批上市105項產品。公司主要推動14項創新藥物臨床研究，實行重點項目重點突破。

與此同時，2022年，科倫藥業還將子公司川寧生物分拆上市。據悉，川寧生物主要從事生物發酵技術的研發及產業化，產品主要包括硫氰酸紅霉素、頭孢類中間體、青霉素中間體以及熊去氧膽酸（UCDA）粗品等，除熊去氧膽酸粗品用于非抗生素類藥物合成外（2019年起形成收入），其他產品主要應用于抗生素生產。

科倫藥業近年業績也在持續恢復。2019年—2021年，科倫藥業營業收入分別為176.36億元、164.64億元和172.77億元，同比分別增長7.86%、-6.65%和4.94%；凈利潤分別為9.38億元、8.29億元和11.03億元，同比分別增長-22.68%、-11.57%和32.94%。

而2022年前三季度，公司實現營收138.6億元，同比增長9.24%；凈利潤14.11億元，同比增長66.33%。

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