作者/星空下的鹵煮
編輯/菠菜的星空
排版/星空下的香菜
(資料圖片僅供參考)
萬萬沒想到，2023年的生物醫藥板塊竟然叕要從搶購談起。
新年伊始，一則“優勢新毒株XBB.1.5主攻胃腸道，會引起嚴重腹瀉，趕緊準備起蒙脫石散！”的截圖在朋友圈里不脛而走。在那一刻，歡慶元旦的人類突然回想起了，被“XXX均已售罄”所支配的恐懼。于是乎，抗原、布洛芬之流的熱度剛剛降溫，蒙脫石散又來粉墨登場。
A股也是熟悉的配方熟悉的故事。
1月3日，新年第一個交易日，“蒙脫石散”概念股直接爆發。康芝藥業(300086)和仟源醫藥(300254)快速喜提20cm的漲停，易明醫藥(002826)、方盛制藥(603998)、華潤雙鶴(600062)收盤漲停，而金城醫藥(300233)、康恩貝(600572)等個股也紛紛跟漲。資金的追捧力度相較前幾波概念更快更甚，看來是要把在新華制藥（000756）、魚躍醫療（002223）身上沒吃著的肉一把找補回來（詳見“沉默性缺氧”刷屏！血氧儀漲價能持續幾時？一文）。值得一提的是康芝藥業，其不但身披蒙脫石散外衣，之前還沾上過布洛芬、新冠治療等概念，漲過好幾撥了，真是天選的老“演員”。
康芝藥業近3個月股價趨勢圖 來源：筆者整理
話說蒙脫石散是什么東西？這次的搶購真有意義嗎？
一、臨床價值有限，可替代性強
蒙脫石，又名微晶高嶺石或膠嶺石，因最早被發現于法國蒙脫里隆（Montmorillon）而得名。其特殊的「雙八面體」結構，讓它成為一種物理吸附劑，理論上來說對消化道內的病毒、病菌及其產生的毒素、氣體等有較好的固定、抑制作用。故而自1975年法國制藥公司益普生原研的“思密達”上市后，一直在歐洲被作為一種止瀉藥物使用，在我國也應用較多。胃腸道一直比較敏感，被親朋好友親切地當做餐飲衛生試金石的筆者本人，確實家中常備蒙脫石散。
硅酸鹽礦物的細微結構 來源：丁香醫生
那么為了預防新冠而準備蒙脫石散真的有必要嗎？其實不然。
一是蒙脫石散的藥用價值主要體現在理論層面，臨床表現其實并沒有比以洛哌丁胺為代表的阿片及衍生生物制劑更好。主要使用地區也主要集中在發源地即歐洲，甚至沒有在美國申請上市。也就是說，有不少效果不遜于蒙脫石散的止瀉藥物可供選擇，實無必要非揪著這一樣買。再者，雖然腹瀉的確是新冠病毒感染可能出現的癥狀之一，但絕非普遍，而且也沒有跡象表明XBB.1.5會比其他毒株導致更嚴重的腹瀉。
在這兒多提一句，蒙脫石散也有長處，那就是作為物理吸附劑的安全性是較好的，副作用無非是便秘且停藥后會好轉，但這并不代表適用于兒童腹瀉，世界衛生組織(WHO)等機構也并不推薦。兒童如果出現急性腹瀉，應重點注意給孩子口服補液防止脫水，而不是趕緊止瀉。
二、競爭充分，市場狹小
聚焦到行業來看。
蒙脫石散的制備是相對簡單的，周期也不長。根據先聲藥業（02096）的說法，從生產到檢驗合格上市大約8天左右。和各布洛芬廠商透露的15-40天相比是很短的。那競爭者自然就不會少，根據藥監局公示信息，目前光是蒙脫石散這個劑型就有42條生產批文，如果算上顆粒、混懸液、分散片什么的，統共能有54條。讀到這里各位看官應該感到很熟悉了，的確，和此前聊過的血氧儀等行業一樣，同樣是屬于門檻不高且競爭充分的市場。
而這塊市場究竟能有多大呢？米內網數據顯示2017年蒙脫石散總銷售額約9億元，盤子看起來很有限。雪上加霜的是，2019年蒙脫石散開始納入集采，國產品牌中標價1袋（3g）不到1塊錢，真真是白菜價。華納藥廠（688799）2020年年報披露其當年實現蒙脫石散銷售收入0.3億元，占國內醫院終端市場的三成以上，這么算的話2020年公立體系內蒙脫石散銷售額只有1億元左右。
2019年“4+7”帶量采購蒙脫石散各省采購量基數 來源：上海陽光采購網，平安證券研究所
就這么仨瓜倆棗的，夠誰吃的？
筆者翻遍了各家廠商的年報和相關公告等材料，也沒看到哪家把蒙脫石散的收入成本情況拆出來看的。也就是說，這一塊的收入低到完全沒必要單獨列示。有記者采訪了幾家上市公司，各家證代都表示蒙脫石散這單一產品占整體業務比重較小，也沒有統計過具體的產銷量數據。
康芝藥業投資者關系平臺 來源：網絡
對于近日的搶購潮，這些公司的對應也非常一致，首先是加大生產力度，幾班倒保供，在現有生產能力下盡力滿足市場需求。但是對于提高產能之類的規劃就絕口不提了，畢竟誰都知道這只是個一陣風的生意。
三、止不住的是焦慮也是貪婪
這一個月來一波接一波的熱潮真是誰都能看麻了，一樣東西從捧上頂峰到跌落神壇只需要短短二十天。抗原十二月初還是打著滾兒翻倍賣的緊俏貨，最近已經是黃牛手里折本也要盡快送走的“瘟神”了。至于資本抬轎子抬起來的股價呢？布洛芬概念股新華制藥近期已經跌破了啟動前的價格，而康芝藥業等這輪的概念股在截至筆者成稿的1月10日也已較高點跌去不少。
新華制藥近1個月股價趨勢圖 來源：筆者整理
一張高糊朋友圈留言就能引發一場聲勢浩大的搶購潮，這樣的魔幻現實在這一個多月以來并不鮮見。但相應的A股異動也同樣在變本加厲，邏輯越來越離譜。2023年了，滬指仍然在3000多點徘徊不說，炒作風氣濃郁的老毛病也沒有根本改觀，筆者確實感到很遺憾。
話說蒙脫石散雖然臨床療效不一定多出彩，但勝在安全性強，買上一盒備著無妨。但是作為投資者，我們可得時刻清醒頭腦，不要被人割了韭菜。
注：本文不構成任何投資建議。股市有風險，入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害。