明明2020年以來是屬于制藥公司的“黃金期”，很多藥品企業都因此受益，業績成倍增長幾乎是“共象”，它卻上市27年后6年來一直虧損，股價累計跌幅超過63.2%，總市值合計蒸發140億元，這就是曾被國人譽為“神藥”輸出者的哈藥股份。

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這家老牌的國資企業早在1993年就登陸A股，是全國醫藥行業首家上市公司，而且業務范圍涉及多個領域，堪稱國內醫藥品類最全的公司之一。一個廣告都能讓全國觀眾耳熟能詳，足見其廣泛的知名度和影響普遍的品牌價值，可為何在2016年——2022年的7年間，該公司股價一直處于下跌的趨勢，盈利和收入也一降再降，不僅品牌得不到投資者的認可，利潤和業績也大幅下滑，到2020年甚至出現了凈利潤虧損10.78億元，同比下降2030.94%。這家被國人寄以厚望的明星醫藥企業何以如此，這些年哈藥股份究竟發生了什么，才會淪落至此？

對于一家靠藥品銷售的企業來說，只有踏踏實實的研發、不斷推出新品，才能確保優于同行的核心競爭力，而哈藥業績下跌、市場競爭力今不如昔，很大程度上就是陷入“輕研發、重營銷”的怪圈，屬于典型的靠吃“老本”直到山窮水盡。盡管曾寄希望于靠收購來開發新業務，沒想到收購業務反而成為拖累主業務的絆腳石，引發的財務外流、盈利下滑，最終深陷連年虧損的泥潭，越陷越深。

其他同行在最近三年都是亮眼的業績和蹭蹭蹭往上漲的利潤，而哈藥的最近幾年非常失意，這也是導致其股價、利潤雙雙折損的主因。

01、一家在“研發”上止步的巨頭醫藥公司

顯而易見的2020年，哈藥股份發布財報，營收107.88億元，同比下降8.76%，凈利潤更是在1993年上市以來出現首次虧損，虧損達10.78億元。但導致其業績和利潤均不理想的主要原因，并非是突然的下滑和跌落，而是自2017年以來，營收從2017年的120.2億元下降到2019年的118.2億元；凈利潤下滑幅度也從2017年的48%下降到2019年的84%。品牌老化，面臨產品營收下降，但哈藥在研發上始終裹足不前，沒有加大投入力度，這才是根本原因所在。

一方面對研發不夠重視，另外一方面則拼命打廣告，希望在營銷上獲得以往一樣的奇效。殊不知，一家在研發上止步的巨頭醫藥公司，很容易被競爭激烈的同行擠壓，陷入品牌老化、產品缺乏競爭力的困境。在這樣的形勢下，哈藥并沒有潛下心來專心搞研發，而是在國外的營養品公司上投資20億元，希望介入營養品行業，扭轉業績衰落的頹勢。可惜事與愿違，前腳剛花了20億注資，后腳投資的公司就宣告破產，哈藥布局營養品的計劃成為進一步虧損的始作俑者。

02、別人因“疫情”業績暴漲，哈藥因“疫情”業務被壓縮

哈藥的主要業務都集中在醫藥工業和醫藥商業兩大板塊，但在2020年醫藥工業板塊營收同比下降19.9%；醫藥商業板塊同樣下降4.11%，原因居然是受疫情影響，感冒類產品過度盲從，原材料價格暴漲，有關部門對藥品價格控制和調整，讓哈藥的毛利空間受到壓縮，2020年的主營業務毛利率下降2.20%，凈利潤的降幅也直接從2017年的48%擴大到2019年的84%。反觀一直走的“重營銷，輕研發”的老路，銷售費用居高不下，進一步讓虧損擴大，處于開源節流的考慮，研發自然無法增加，面臨的挑戰也在不斷被放大。

針對布局營養品的投資失敗，導致其營收和凈利潤均受其累，哈藥不得不在生產成本和各項費用上削減，以求平穩度過投資“踩雷”的陣痛。好在2022年第一季度營收和凈利潤都開始轉向利好，分別獲得同比增長11.88%和88.58%的扭虧為盈，總算逐漸步入正軌。

結語：“羅馬非一日建成”，哈藥的沒落也并非是突然的斷崖式下滑。以往一直停留在“重營銷、輕研發”的經營理念中，主要盈利靠的也是政府補助和房屋征收補償，這樣“坐吃山空”的錯誤認知，讓一家原本的明星企業失去競爭力，隨著品牌老化、產品滯銷而引發連年虧損。沒有創新和對研發的重視，無論是資本市場還是銷售業績，都無法獲得長足的提升，哈藥錯過了近三年最賺錢的機會，如果想重拾昔日輝煌，無疑需要在研發上狠下功夫，丟掉“吃老本”的錯誤理念，才能重新獲得市場和資本的認可，保持可觀的效益。