《港灣商業觀察》 施子夫

12月15日，力盟科技集團有限公司（以下簡稱，力盟科技）遞表港交所，擬港股主板上市，保薦機構廣發融資（香港）。力盟科技國內運營主體為力盟傳媒（深圳）有限公司。

2022年6月，力盟科技曾首次向港交所遞交上市申請，此次為招股文件失效后的二次遞交申請，并且更新了2022年前九個月的財務數據。

(資料圖片僅供參考)

增收不增利，毛利率持續下滑

力盟科技是一家中國跨境數字營銷服務提供商。公司致力于賦能中國營銷主獲取用戶，以便更好地向全球客戶推廣并與該等客戶聯系起來，同時公司還與優質媒體發布商合作，幫助探索變現機會。

根據力盟科技遞交港交所的招股書顯示，力盟科技的跨境數字營銷服務可分為三個服務類型，包括標準化數字營銷服務、定制化數字營銷服務以及基于SaaS的數字營銷服務。

詳細來看，標準化數字營銷服務主要包括基礎服務，如采購媒體資源、開設媒體賬戶、充值及管理在媒體發布商的平臺進行營銷活動的執行情況。從2019年至2021年以及2022年前9個月（以下簡稱，報告期內），標準化數字營銷一直為力盟科技的主要收入來源，占報告期各期收入的比重在55%上下。

定制化數字營銷服務主要包括定向營銷策略及計劃、定制化營銷活動優化以及整體用戶獲取執行。報告期各期，該收入比重占總收入的比重在25%上下。

基于SaaS的數字營銷服務主要包括通過Adorado SaaS平臺以更智能化及自動化的方式優化及進行營銷活動，包括基本版及高級版。報告期各期，基于SaaS的數字營銷業務收入比重在15%左右。

報告期內，力盟科技實現營收分別為953.1萬美元、1168.6萬美元、1434.6萬美元和1017.1萬美元，近三年的復合年增長率為22.7%。

同一時間，力盟科技的凈利潤開始出現增收不增利的情況。

從2019年至2021年，力盟科技的凈利潤分別為為520.4萬美元、589.1萬美元、577.5萬美元。2022年前九個月，力盟科技的凈利潤進一步下滑至272.1萬美元，較去年同期同比下滑了39.06%。

與此同時，公司毛利率也呈現持續下滑。報告期內，力盟科技的毛利率分別為89.7%、87.5%、84.8%及80.2%，三年九個月的時間，力盟科技的毛利率下滑了9.5個百分點。

對于毛利率下滑的原因，力盟科技在招股書中表示，主要是由于往績記錄期間員工成本增加（尤其是研發人員）及服務器成本，以及跨境網店SaaS解決方案業務在2021年錄得的毛損率203.2%，而在2022年前九個月該業務毛利率35%相對較低，整體毛利率被拖累所致。

談及數字化營銷，2100品牌咨詢主理人市場小君姐對《港灣商業觀察》表示，在現代的傳播社會，越來越多的線上數字化媒體讓我們在設計營銷活動和方案之后能夠有線上的數據可以追蹤。目前，所有行業都在被不可避免的卷入數字化營銷的浪潮。對于傳統品牌以及即將面臨老化的品牌來說，各行各業都將要轉型做數字營銷，需求逐步提升之后，隨之而來的市場競爭激烈可能也會逐步加劇。

銷售費用高企，現金流轉負

截至2022年9月30日，力盟科技與19家全球頂級媒體發布商進行策劃及合作，當中包括谷歌、推特、TikTok、LinkedIn、YouTube及snapchat等主要媒體發布商，因此帶來的營銷費用也呈逐年上升趨勢。

報告期內，力盟科技的銷售成本分別為97.7萬美元、146.1萬美元、217.7萬美元和201.6萬美元。

在高企的銷售費用中，員工成本占比逐年走高，分別為46.8萬美元、77.8萬美元、180.3萬美元和178.2萬美元，占當期銷售成本分別為47.9%、53.3%、82.8%和88.4%。

對于員工成本高企的原因，力盟科技在招股書中表示，主要是為了激勵及挽留人才以及擴展業務所致。2020年、2021年，公司落實員工大幅加薪，加幅水平遠高于2019年。

同時力盟科技也表示，倘若公司未能以適當步伐開發有關業務，或未能有效聘用高素質人才，公司的業務及經營業績將受到不利影響。

最近三年的時間，力盟科技的現金流情況并不樂觀。

報告期內，力盟科技經營活動所得現金流量凈額從2020年流入1197.7萬美元下滑至2021年流出2814.2萬美元；現金及現金等價物從2020年的2443.4萬美元下滑至2021年的1542.2萬美元，隨后進一步下滑至2022年前九個月的1358.7萬美元。

對此，力盟科技在招股書中解釋稱，營運資金的負變動主要由于貿易及其他應收款項增加以及其中一名主要客戶的信貸期延長所致。截至2022年前九個月，公司的經營活動所得現金凈額為2370萬美元，主要是由于與媒體發布商的總支出減少導致應付第三方的貿易應付款項減少，以及部分支付已宣派股息導致應付股息減少所致。

根據招股書顯示，2021年，力盟科技曾宣派股息600萬美元；2022年1月，力盟科技再度宣派股息780萬美元。

兩次宣派股息合計1380萬美元，折合人民幣約為0.95億元，占公司三年凈利潤的81.8%。

上市前夕突擊分紅無疑容易讓外界質疑其上市的動機。此次IPO，力盟科技計劃將募資主要用于優化和升級公司Adorado和Powershopy平臺；擴大營銷主的覆蓋度；建立全球業務網絡，以及選擇性尋求戰略合作及投資機會。（港灣財經出品）