這是一家在特高壓板塊中主營儲能減速電機和房車減速電機的上市企業，在今年第三季度，這家公司獲得了法國巴黎銀行(自有資金)的戰略入股。

(資料圖片)

2022年第三季度，該企業的銷售毛利率，也就是減速電機的利潤空間高達45%，在特高壓板塊中排名第10位。

而憑借著在該領域的強大競爭力，這家公司還被評為了專精特新小巨人，該稱號是中小企業評定工作中最權威的榮譽。

目前，這家公司每年為員工以及高管支付的薪酬已經連續4年實現了增長，并在2021年以3,383萬元的薪酬創出了歷史新高。這說明該企業正處在高速發展的階段，每年都在招兵買馬，向外擴張。

但是在2022年第三季度，這家公司的財務杠桿卻縮小了，這勢必會降低資金的使用效率，減弱其賺錢的能力，在本文的最后翻譯官會詳細介紹這些細節。

目前，這家企業的股票在充分回調了43%以后，于近期走出了一波短暫的上漲趨勢。

大家好我是財報翻譯官，今天將調研A股特高壓概念板塊中，江南奕帆(股票代碼:301023)這家上市公司2022年第三季度財報，下面進入今天的主題。

主營業務及核心競爭力

接電話的董秘是位女士，聽聲音很年輕，說話的態度還算可以。

在交談中翻譯官了解到，江南奕帆的主營業務為專業定制化微特減速電機的研發、制造和銷售。

該公司儲能減速電機的收入占比為67.06%，房車減速電機的收入占比為25.99%，其他業務的收入占比為5.83%。

在該企業的財報中翻譯官發現，根據權威機構統計，2018年我國高壓斷路器的產量為86.2萬臺，同比增長47%。

預計2019~2024年，我國高壓斷路器產品仍保持4.9%的年均復合增長率，到2024年產量將達到114.2萬臺，行業未來發展前景良好。

而根據中國汽車協會數據，2021年1~11月，中國房車市場的銷量增長74%，房車生產企業大量涌現，房車營地數量增長較快。

這些數據均源自該企業的財報，也說明這家公司目前所從事的業務正處在行業風口中。

而從董秘的口中翻譯官還得知，該企業自上市以來累計分紅三次，總共派發現金0.43億元。

并在2021~2022年期間為股東分了三次紅，分紅占凈利潤的平均比重超過了20%。并且這家公司還是A股少有的，在2022年中報期間為股東進行分紅的公司。

以上是對這家企業基本信息的介紹，下面我們再來分析一下公司的凈利潤表現。

業績表現

以下內容和財務數據均源自該公司2022年第三季度報，并沒有任何個人觀點。

2021年第三季度，該企業的凈利潤為4,552萬元。到了2022年第三季度，公司的凈利潤就達到了6,476萬元，同比增長了42%。

而這家企業目前的凈利潤，在A股特高壓概念板塊81家上市公司中排名第45位。這個名次比較靠后，說明其規模相對來說并不是很大。

因為在買方市場企業通常是先發貨后收錢，這就產生了賬期和應收賬款。所以凈利潤只是個數字，因為在凈利潤中既包括了已經收到的現金，還包含未收上來的貨款。

下面我們來分析一下這家企業的現金流量凈額這個指標，并判斷出凈利潤中的含金量。

2022年第三季度，該公司的凈利潤雖然有6,476萬元。但是同期該企業因經營活動而實際收上來的現金凈額卻為4,996萬元，同比增長了11%。

上面已經說過了，凈利潤是由現金和應收賬款組成的。所以凈利潤與現金流量凈額之間的差額就是還沒有收到的貨款，而凈利潤比現金流量凈額高也屬于一個正常的現象。

但是該公司的現金流量凈額這個指標在今年第三季度同比增長了11%，則說明這家企業目前的現金流十分充裕，其賬戶里的錢也變多了，而這對公司的生產經營是非常有利的。

通過上述分析我們了解到，在2022年這家企業的規模雖然不大，但是其現金流卻非常的充裕。

凈利潤增長原因

在本文最重要的環節里，翻譯官將使用杜邦理論來分析出公司凈利潤增長的主要原因，希望大家能認真閱讀。

通過分析主要財務數據后，翻譯官發現在2022年第三季度，該企業凈利潤增長的主要原因是銷售凈利率的提高，以及減速電機銷售速度的加快。

2021年第三季度，公司銷售100元的減速電機，只能賺到30.85元的凈利潤，銷售凈利率為30.85%。

而到了2022年第三季度，該企業同樣銷售100元的減速電機，卻能賺到46.52元的凈利潤，銷售凈利率達到了46.52%，同比增長了51%。

這家公司目前的銷售凈利率，在A股特高壓概念板塊81家上市企業中排名第2位。這個名次非常高，說明其銷售凈利率相對來說并不低。

分析完這家公司的銷售凈利率，下面我們再來看一下該企業減速電機的銷售速度。減速電機的銷售速度，要使用該企業的存貨周轉天數這個指標來衡量。

2021年第三季度，公司銷售一批已生產的減速電機存貨，還需要73天的時間。而現在只需要70天，銷售速度加快了3%。

存貨周轉天數這個指標的下降，說明該企業生產的減速電機目前十分暢銷。這樣就提高了公司的營業收入，增加了凈利潤。

通過以上分析我們了解到，在2022年由于行業風口的持續發酵，這不僅提高了該企業的銷售凈利率，還加快了公司減速電機的銷售速度，這些也使得該企業第三季度的凈利潤出現了增長。

不足之處

上面看了這家公司那么多的優點，下面我們再來找找茬，分析一下該企業目前存在的問題與瑕疵，翻譯官來給大家做一個風險提示。

通過分析主要財務數據后，翻譯官發現在2022年第三季度，這家公司最大的問題在于財務杠桿的縮小。

財務杠桿是衡量一家企業的管理層使用負債情況的，通常用權益乘數這個指標來衡量，但是翻譯官認為用資產負債率來表示會更形象一些。

2021年第三季度，該公司的資產負債率為10.27%。這說明在該企業100元的資產中，有10.27元是借來的。

而到了2022年第三季度，這家公司的資產負債率就降至8.65%，同比下降了16%。

該企業目前的資產負債率，也就是財務杠桿，在A股特高壓概念板塊81家上市公司中排名第3位。這個名次非常靠前，說明其目前的負債率相對來說并不高。

我們要一定了解財務杠桿的放大會提高一家企業的資產負債率，這樣管理層就能向外界借到更多的錢來擴大產能，進而提高凈利潤。

所以財務杠桿的合理放大，是能提高一家公司的資金使用效率，增強其賺錢能力的。

而在今年第三季度，這家企業的凈利潤出現了增長，并且在公司負債率并不高的情況下，管理層卻選擇了縮小財務杠桿，這勢必會阻礙該企業未來凈利潤的增長。

但是財務杠桿的縮小，也減少了公司的財務費用，降低了其營業成本，這對該企業來說是有利的一面，所以財務杠桿是一把雙刃劍。

如果把一家上市公司的基本面從高至低分為A、B、C、D、E五個等級的話，翻譯官個人認為該企業能維持C級的水平。

請注意：基本面良好的公司，股票不一定會上漲。但是那些能持續大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既沒有推薦江南奕帆這只股票，也沒有說江南奕帆公司有多么的好，而是精煉翻譯該企業的財報。