財聯(lián)社12月13日電,SEMI在SEMICONJapan2022上發(fā)布了《2022年度總半導體設備預測報告》。報告指出,原設備制造商的半導體制造設備全球總銷售額預計將在2022年創(chuàng)下1085億美元的新高,連續(xù)三年創(chuàng)紀錄,較2021創(chuàng)下的1025億美元行業(yè)紀錄增長5.9%。

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這則消息看起來是一個非常讓人振奮的消息,2021年以來,國內半導體設備廠商確實在本輪全球擴產(chǎn)周期中受益,北方華創(chuàng)/拓荊科技/芯源微等等國內設備廠商財報連續(xù)兩年冠絕半導體行業(yè)。然而在這看似喜慶的數(shù)據(jù)背后,卻暗藏陰霾。

我們注意到,SEMI在發(fā)布2020年設備銷售額展望時,也對2023/2024兩年做出展望,而展望的內容讓人樂觀不起來。SEMI預計明年全球半導體制造設備市場總額將收縮至912億美元,同比下跌16%,2024年將在前端和后端市場的推動下反彈。

最近兩年,國內半導體所謂自主可控更多時炒作半導體設備/材料相關的公司,如今年上市的拓荊科技/盛美上海等都一度大漲,半導體設備/材料等細分領域一堆被市場追捧的個股,比如華亞智能/天岳先進/江豐電子等。這些領域被市場追捧的一個原因就是看好國產(chǎn)替代相關進程,相關公司最近1-2年的財務報告恰恰成為這些公司被追捧的直接原因。而設備公司之所以表現(xiàn)強勁則在于全球擴產(chǎn)大潮與滲透率提升兩個層面。

但根據(jù)SEMI明年的展望,值得市場追捧設備/材料廠商的兩大因素:擴產(chǎn)大潮帶來市場增量與滲透率提升,僅剩下滲透率,而在市場萎縮時,即便滲透率提升也未必會讓設備廠商的財報再如2021-2022年般靚麗。設備廠商正從一個高增長的通道走向低增長甚至負增長,這種邊際變化是我們在投資半導體行業(yè)時需要注意的。

導致晶圓廠資本開支變化的因素是半導體行業(yè)正從疫情沖擊中走出,2020年疫情阻斷供應鏈導致全球進入缺芯潮,因而全球開始上演擴產(chǎn)的戲碼,但到2022年,行業(yè)開始從缺芯走向供給過剩,這已經(jīng)倒逼手機等終端廠商去庫存,安卓鏈首當其沖。

當前,行業(yè)仍然在經(jīng)歷慘烈的去庫存周期,雖然市場研究機構開始預期明年行業(yè)周期見底,但在行業(yè)真正探明底部前,我們認為對于設備類企業(yè)/材料類企業(yè)可能轉壞的預期要保持警惕,尤其今年漲幅過大的,要尤為慎重。

本報告由研究助理協(xié)助資料整理,由投資顧問撰寫。投資顧問:黃波(登記編號:A0740620120007)

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