這是一家國(guó)內(nèi)四大挖掘機(jī)專用油缸供應(yīng)商，目前公司的客戶包括了美國(guó)卡特皮勒、日本神鋼和中國(guó)中鐵等世界500強(qiáng)企業(yè)。
2022年第三季度，這家公司的銷售毛利率，也就是液壓油缸的利潤(rùn)空間為40%，在A股工程機(jī)械概念板塊中排名第3位。
(資料圖)
而憑借著在該領(lǐng)域的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力，這家企業(yè)還獲得了全國(guó)社保基金的戰(zhàn)略入股，目前社保基金是其第九大流通股東。
從2016年開始，該公司的歷史凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)6年實(shí)現(xiàn)了大幅度的增長(zhǎng)，并在2021年以26.94億元的凈利潤(rùn)創(chuàng)出了歷史新高，該企業(yè)在這一年里發(fā)生了質(zhì)的飛躍。
但是在今年第三季度，這家公司因?yàn)殇N售回款時(shí)間的延長(zhǎng)，而削弱了該企業(yè)的現(xiàn)金流能力，在本文的最后翻譯官來(lái)會(huì)詳細(xì)介紹這些細(xì)節(jié)。
目前，這家公司的股票在充分回調(diào)了69%以后，于近期走出了一波短暫的上漲趨勢(shì)。
大家好我是財(cái)報(bào)翻譯官，今天將調(diào)研A股恒力液壓(股票代碼:601100)這家上市企業(yè)2022年第三季度財(cái)報(bào)，下面進(jìn)入今天的主題。
主營(yíng)業(yè)務(wù)及核心競(jìng)爭(zhēng)力
接電話的董秘是位女士，聽聲音很年輕，但是說(shuō)起話來(lái)卻十分專業(yè)。
在交談中翻譯官了解到，恒力液壓的主營(yíng)業(yè)務(wù)為高壓油缸、高壓柱塞泵以及液壓多路閥的生產(chǎn)與銷售。
這家企業(yè)液壓油缸的收入占比為55.72%，液壓泵閥的收人占比為34.76%。
在該企業(yè)的財(cái)報(bào)中翻譯官發(fā)現(xiàn)，根據(jù)中國(guó)工程機(jī)械協(xié)會(huì)挖掘機(jī)分會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2021年我國(guó)挖掘機(jī)的銷量為34.3萬(wàn)臺(tái)，再創(chuàng)歷史新高。
特別是因?yàn)槿驒C(jī)械需求的升溫，以及國(guó)際品牌全球化布的局加，推動(dòng)了出口額的高速增長(zhǎng)。
而這家公司生產(chǎn)的產(chǎn)品正是挖掘機(jī)的核心零部件，這說(shuō)明該企業(yè)目前所從事的業(yè)務(wù)正處在行業(yè)風(fēng)口中。
而從董秘的口中翻譯官得知，這家公司自上市以來(lái)累計(jì)分紅11次，總共派發(fā)現(xiàn)金30.66億元。
并在2017~2021年期間為股東分了5次紅，分紅占凈利潤(rùn)的平均比重竟然超過了30%。這個(gè)比例非常高，說(shuō)明該企業(yè)對(duì)股東十分負(fù)責(zé)。
以上是對(duì)這家公司基本情況的介紹，下面我們?cè)賮?lái)分析一下該企業(yè)在2022年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
業(yè)績(jī)表現(xiàn)
以下內(nèi)容和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均源自該公司2022年第三季度報(bào)，并沒有任何個(gè)人觀點(diǎn)。
2021年第三季度，公司的凈利潤(rùn)為19.86億元。到了2022年第三季度，該企業(yè)的凈利潤(rùn)就降至17.49億元，同比下降了12%。
雖然這家公司的凈利潤(rùn)在今年第三季度出現(xiàn)了下滑，但是在A股工程機(jī)械概念板塊28家上市企業(yè)中，卻依然能排在第4的位置。這個(gè)名次非常高，說(shuō)明其規(guī)模相對(duì)來(lái)說(shuō)很大。
看過了這家公司的凈利潤(rùn)表現(xiàn)，下面我們?cè)賮?lái)分析一下該企業(yè)的賺錢能力。凈資產(chǎn)收益率是衡量一家公司盈利能力最有效的指標(biāo)，它是凈利潤(rùn)與股東權(quán)益的比值。
2022年第三季度，這家企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率高達(dá)17.41%。這說(shuō)明只要管理層使用股東的100元錢，通過液壓缸的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，9個(gè)月后就能賺回17.41元的凈利潤(rùn)。
而這家公司的賺錢能力，也就是凈資產(chǎn)收益率，在A股工程機(jī)械概念板塊128家上市企業(yè)中排名第1位，這說(shuō)明該公司目前是工程機(jī)械板塊內(nèi)賺錢能力最強(qiáng)的企業(yè)。
通過上述分析我們了解到，在2022年第三季度，這家企業(yè)的規(guī)模很大，并且其賺錢的能力更是板塊內(nèi)最強(qiáng)的。
凈利潤(rùn)下降原因
在本文最重要的環(huán)節(jié)中，我們來(lái)分析一下該公司凈利潤(rùn)下降的主要原因，希望大家能認(rèn)真閱讀。
通過使用杜邦理論分析，翻譯官發(fā)現(xiàn)在2022年第三季度，這家企業(yè)凈利潤(rùn)下降的主要原因是銷售回款時(shí)間的延長(zhǎng)。
銷售回款的時(shí)間，就是公司銷售液壓泵的賬期，也是貨款回到該企業(yè)賬戶里的時(shí)間，用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)這個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量。
2021年第三季度，這家公司銷售完液壓泵之后，只需要39天就能收回貨款。而現(xiàn)在卻需要51天，銷售回款的時(shí)間延長(zhǎng)了32%。
銷售回款時(shí)間的延長(zhǎng)對(duì)于一家企業(yè)最大的危害在于，使貨款回到公司賬戶里的速度變慢了。
這樣管理層就無(wú)法把這些錢投向生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，進(jìn)而降低了公司的資金使用效率，減弱了其賺錢的能力。
同時(shí)銷售回款時(shí)間的延長(zhǎng)，還使該企業(yè)的現(xiàn)金流能力出現(xiàn)了減弱的跡象。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~這個(gè)指標(biāo)，是衡量一家公司現(xiàn)金收支情況的。
2022年第三季度，這家公司的凈利潤(rùn)雖然有17.49億元。但同期該企業(yè)因經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而實(shí)際收到的現(xiàn)金凈額卻為14.2億元，同比下降了33%。
因?yàn)樵趦衾麧?rùn)中既包括了已經(jīng)收到的現(xiàn)金，還包含未收上來(lái)的貨款，也就是應(yīng)收賬款。
所以現(xiàn)金流量?jī)纛~比凈利潤(rùn)低屬于一個(gè)正常的現(xiàn)象，因?yàn)閮烧咧g的差額就是還沒有收到的貨款。
而在2022年第三季度，這家企業(yè)的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比下降了33%，則說(shuō)明公司目前的現(xiàn)金流并不是很充裕，其賬戶里的錢也變少了，這該企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是十分不利的。
而銷售回款時(shí)間的延長(zhǎng)，以及現(xiàn)金流能力的削弱，都是因?yàn)楣芾韺訝I(yíng)運(yùn)能力的降低，放松了應(yīng)收賬款的催繳力度，使貨款回到公司賬戶里的速度變慢了。
優(yōu)點(diǎn)
雖然這家企業(yè)的凈利潤(rùn)在今年第三季度出現(xiàn)了下滑，但是翻譯官在其財(cái)報(bào)中還是發(fā)現(xiàn)了一些可圈可點(diǎn)的地方，例如銷售凈利率的提高。
2021年第三季度，該企業(yè)銷售100元的液壓缸，只能賺回27.71元的凈利潤(rùn)，銷售凈利率為27.71%。
而到了2022年第三季度，公司同樣銷售100元的液壓泵，卻能賺回29.61元的凈利潤(rùn)，銷售凈利率達(dá)到了29.61%，同比增長(zhǎng)了7%。
這家企業(yè)目前的銷售凈利率，在A股工程機(jī)械概念板塊128家上市企業(yè)中排名第1位，這說(shuō)明其目前是該板塊內(nèi)銷售凈利率最高的公司。
銷售凈利率的提高是能增加一家企業(yè)的收益的，而如果在未來(lái)的季度里，管理層能提高營(yíng)運(yùn)能力，加強(qiáng)應(yīng)收賬款的催繳力度，縮短銷售回款的時(shí)間，那么該公司未來(lái)凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)將是大概率事件
如果把上市企業(yè)的基本面從高至低分為A、B、C、D、E五個(gè)等級(jí)的話，翻譯官個(gè)人認(rèn)為該公司能維持C級(jí)的水平。
請(qǐng)注意：基本面良好的公司，股票不一定會(huì)上漲。但是那些能持續(xù)大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。
而本文既沒有推薦恒力液壓這只股票，也沒有說(shuō)恒力液壓公司有多么的好，而是精煉翻譯該企業(yè)的財(cái)報(bào)。