2022年中概股最后一個黑天鵝，落在了跨境互聯網券商的頭上。

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12月30日，A股盤后、美股開盤前，證監會官網發布重磅消息，點名富途控股和老虎證券，叫停其跨境證券相關非法展業業務：

富途控股和老虎證券未經我會核準，面向境內投資者開展跨境證券業務，根據《證券法》等相關法律法規，其行為已構成非法經營證券業務。要求富途控股、老虎證券對違法違規行為進行整改，禁止招攬境內投資者及發展境內新客戶、開立新賬戶。

消息一出，富途控股和老虎證券在美股市場放量大跌。截至12月30日美股收盤，富途控股跌31.00%，老虎證券跌28.51%。

實際上，該消息對于業內來說并非突然，其境內業務一直面臨牌照問題，游走在灰色地帶，二者股價也分別自2021年高點大幅回撤，至今跌幅達68%、90%。

01 跨境互聯網券商開戶被叫停，對港美股投資者意味著什么？

不少港美股市場的投資者對此感到擔憂：在富途和老虎已經有境外投資賬戶的，資產安全嗎？還能繼續交易嗎？以后如果新參與港股、美股投資，有哪些合法、安全的途徑？

已經在這兩個平臺開戶交易的投資者，不用過于擔憂，從公告內容看，證監會禁止的是“增量業務”，而“存量業務”暫時得到豁免：

公告提到：妥善處理存量業務，允許存量境內投資者繼續通過原境外機構開展交易，但禁止境外機構接受違反我國外匯管理規定的增量資金轉入此類投資者賬戶。

對于想參與港美股投資的新晉投資者，則建議另尋合法合規、安全有保障的通道。

有意參與港股市場投資的，可以選擇跟蹤恒生科技指數走勢的恒生科技指數ETF（513180），復制恒生生物科技指數的恒生醫藥ETF（159892），復制港股消費指數走勢的港股消費ETF（513230）等；

有意向投資美股市場的，則可以選擇跟蹤納斯達克指數的納斯達克ETF（513300）。

以上都屬于跨境ETF，相當于各個基金公司使用自身的QDII（合格境內機構投資者）外匯額度，為個人投資者間接買入相關標的。

境內個人投資者只要通過A股股票賬戶，使用人民幣買入相關ETF份額，間接持有港美股市場的一攬子標的，無需換匯和開立港股或美股賬戶，其交易日、交易時間與滬深兩市交易所完全相同，符合A股投資者的投資習慣。同時，跟境外賬戶一樣享受T+0日內回轉的便捷交易規則。需要注意的是，公募基金的QDII額度有限，需要留意跨境ETF的相關“限購”公告。

早在2016年7月，證監會就曾發布境外投資風險提示：

除合格境內機構投資者(QDII)、“滬港通”機制外，未批準任何境內外機構開展為境內投資者參與境外證券交易提供服務的業務。境內投資者通過境內互聯網公司的平臺網站或移動客戶端參與境外證券市場交易，由于沒有相應法律保障，且證券投資賬戶及資金均在境外，一旦發生糾紛，投資者權益將無法得到有效保護。

02 內地券商股也跟跌！怎么回事？

元旦節后首個交易日，券商板塊也大跌，券商主題相關ETF一度跌近3%，隨后跌幅有所收窄。截至午間收盤，華泰證券跌超7%。有投資者不免猜測：對跨境證券展業的打擊，是不是也影響到內地券商相關跨境業務？

實際上，跨境證券相關監管政策，對于頭部券商的國際業務則利好大于利空。

今年上半年，華泰證券國際業務創收50.21億港元、凈利潤13.10億港元，在業內排名第一；中金國際、中信證券國際（業績數據以0.8787元人民幣兌1港元計算） 、國泰君安國際總營收分別為39.57億港元、33.94億港元、10.89億港元，凈利潤分別為14.31億港元、9.58億港元、1.61億港元。（上海證券報，2022.09.03）

1月3日內地券商股的走弱，主要跟華泰證券一則配股公告直接相關，與跨境券商業務關系不大。只是時間點都趕到一塊了。

280億元的募資規模，刷新了此前中信證券創下的最高記錄。

華泰證券公告還提到，本次配股完成后，公司股本數量和凈資產規模將會有較大幅度的增加，而募集資金從投入到產生效益需要一定的時間周期，公司利潤實現和股東回報仍主要依賴于公司的現有業務，從而導致短期內公司配股發行股票后即期回報存在被攤薄的風險。

配股對于券商股投資者來說，并不陌生。

僅僅在這兩年，就有紅塔證券、東吳證券、中信證券、興業證券等7家券商實施了配股，募集規模分別為39.62億元、79.41億元、81.03億元、223.96億元、71.72億元、127.15億元、100.84億元。配股消息發出后，股價都經歷了幅度不小的調整。

盡管短期配股給券商板塊帶來的回調風險，但中長期來說，券商板塊投資價值愈發突顯。

長城證券認為，券商行業生態面臨重塑，財富管理和以投行為代表的機構業務優質的龍頭部券商具備更強的估值吸引力。未來一個季度，金融股大概率還會出現極低估值修復驅動的上漲行情。

券商ETF基金（515010）跟蹤的中證全指證券公司指數，囊括了50只左右的頭部券商標的，當前指數市凈率PB（LF）為1.26倍，已經回落至近3年/5年/10年的5.23%/13.11%/6.90%分位數水平，性價比較高，可逢低關注。

T+0特別風險提示：跨境ETF實行T+0回轉交易機制（即當日買入，在交收前可以于當日賣出），資金運作周期縮短 ，可能帶來短期波動風險。

風險提示：市場有風險，投資需謹慎；涉及股票不作為個股推薦；觀點僅供參考，上述基金為股票基金，其預期風險和預期收益高于混合基金、債券基金與貨幣市場基金。上述基金為指數基金，可能出現跟蹤誤差控制未達約定目標、指數編制機構停止服務、成份券停牌或違約等風險。此外，ETF產品特定風險還包括：標的指數回報與股票市場平均回報偏離的風險、標的指數波動的風險等。除了需要承擔與境內證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外，上述基金還面臨香港市場風險等境外證券市場投資所面臨的特別投資風險，包括港股市場股價波動較大的風險、匯率風險、法律和政治風險、會計制度風險、稅務風險及投資工具的相關風險等。