提到ETF大家都熟悉，但說到商品期貨ETF，很多人有些陌生。今年笑到最后，堪稱年度“最賺錢”的ETF，竟然就是一只冷門商品期貨ETF。

萬得顯示，截至2022年12月29日，全市場已上市的ETF有753只，包括股票、債券、貨幣、商品、跨境等類別ETF在內，漲幅第一的是豆粕ETF（159985），年內漲幅64.62%（二級市場交易價格變動，非實際凈值），遠超第二名能源主題ETF16.69%的漲幅；同期滬深300指數-21.63%。

豆粕ETF（159985）于2019年12月5日在深交所上市，上市至今，二級市場交易價格累計漲幅為103.44%。

(相關資料圖)

作為商品期貨ETF，豆粕ETF復制大商所豆粕期貨指數，簡單來說，豆粕ETF的走勢緊密跟隨豆粕的價格。豆粕期貨指數價格的一路上漲，源于豆粕供應端的吃緊。

豆粕是大豆經過壓榨工藝去油后得到的產品，含有豐富的蛋白質，國內80%以上的豆粕都被用于家禽（44%）和豬（37%）的飼養；此外也被廣泛地應用于水產養殖業和反芻飼料中。 （數據來源：Wind、東證期貨 ）

2022年，全球大豆主要產區南美地區發生干旱，產量下降；受國際形勢影響，國際大投行尋求大宗商品尤其是農產品來避險，通脹背景下，進一步推高大豆價格。加之海運價格上漲，我國作為年度近億數量的大豆進口國，大豆進口成本一直高位運行。

豆粕ETF（159985）是A股市場上少有的跟蹤大宗商品期貨價格指數的ETF，在深圳證券交易所上市交易，由華夏基金運作管理，并代理在期貨交易所買賣豆粕期貨合約。普通投資者通過A股股票賬戶，即可參與投資，資金門檻較低。

豆粕ETF（159985）除了作為單一的投資品種，還在資產組合、抗通脹、展期收益等方面具備價值。華夏基金認為，豆粕與股市關聯度低，無論短期豆粕期貨價格是否能夠延續上漲，都可以少量倉位長期配置。

1）資產組合

商品期貨類ETF，對于優化投資組合的效果明顯。投資組合中加入豆粕ETF，可以分散風險，增加組合防御的能力。

歷史數據回測顯示，“基準組合+豆粕ETF”資產組合有效前沿曲線相比“基準投資組合（傳統股票債券組合）”有比較明顯的上移。

2）抵抗通脹

豆粕與CPI主要成分——油料、豬肉等價格高度相關，經由農產品價格對其他子類的傳導效應，飼料豆粕價格對整個CPI會產生較大的間接貢獻，相比于股票、債券，豆粕有較大的抗通脹優勢。

一般而言，CPI周期領先豆粕周期：CPI先進入上漲周期，DCE豆粕滯后進入上漲周期。豆粕是飼料原料非終端食品，從CPI上漲傳導至豆粕具有時滯性，豆粕上漲周期滯后于CPI上漲周期。

3）展期收益

除了分享豆粕價格上漲，由于豆粕期貨大多數情況下遠月合約價格低于近月合約即遠月相對于近月有折價，所以在臨近交割月時，能夠實現高賣低買，從而獲取展期收益。

風險提示：本資料僅為服務信息，以上個人觀點僅供參考，不構成對于投資人的任何實質性建議或承諾，也不作為任何法律文件。

豆粕ETF （159985）為商品期貨交易型開放式基金，因此本基金的風險與收益高于債券基金與貨幣市場基金，屬于較高風險品種（R4）。特有風險包括：投資期貨合約的風險、逐日盯市風險、合約展期風險、漲跌停板風險、持倉上限風險、強行平倉風險、強制減倉風險、大額申贖風險等商品型 ETF 特有風險。市場有風險，投資需謹慎?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產，但不保證基金本金不受損失，不保證基金一定盈利，也不保證最低收益，基金產品存在收益波動風險。投資人購買基金時應仔細閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產品資料概要》及相關法律文件，了解本基金的具體情況，并根據風險承受能力購買相匹配的風險等級產品。市場有風險，投資需謹慎。