作者|郭一鳴，編輯|顧謹豐

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來源：巨豐投顧、好股票應用

觀點：十一月PMI再返榮枯線下方，經濟弱復蘇依舊。不過，穩增長政策不斷加碼下，經濟整體回升預期仍值得期待。此外，連續回調后A股估值已經處于歷史低位，具備中期戰略配置價值，看好A股整體回升的階段投資機會。本周以來，多方需求下指數迎來弱反彈，風格也呈現出小幅的轉向。短期看，隨著多方預期的繼續改善，指數仍有反彈的空間，但成交不濟以及仍有不確定性，反彈力度和持續性或將 大打折扣。

受外圍走勢影響，今日三大指數集體低開，滬指低開0.35%，深成指低開0.36%，創業板指低開0.41%。之后主板呈現探底回升格局，創業板表現強勢，低開震蕩走高，雖一度有所回落但之后再度走高。全天看，指數探底回升，延續本周以來的弱勢反彈格局。盤面上，醫藥生物領漲，國防軍工、計算機、美容護理等漲幅居前，而多數板塊調整，其中房地產領跌，煤炭、建筑材料以及交通運輸等走低。

3200點以來，指數的調整主要還是此前利好預期兌現之后的資金出逃，而本周以來的反彈，主要得益于經濟復蘇預期的不斷增強，同時疊加防疫優化措施的提振，市場信心再次回升。不過，對于這里的反彈，我們周初就定義為弱反彈。

之所以說弱勢，主要考慮到短期預期兌現之后，市場新的行情需要現實的基本面的改善，后續才能推動新的行情。而在此之前，市場或仍是結構性行情。比如，當前經濟增長的預期越來越強，這不可否認，但多項數據也顯示，經濟并沒有明顯的改善。這或許是抑制市場再次走強的核心因素，畢竟此前預期行情基本落地，后期則需要基本面實際改善的提振。但顯然，基本面的改善，仍需時間的等待。

而明日為本周以及2022年最后一個交易日，在成交不濟之下，我們仍認為這里是弱反彈，指數仍有反彈的空間，但力度不會太大。如果成交繼續萎縮，還需謹防整體的沖高回落。

回到當下行情，除了方向之外，短期的風向有一定的不確定性。11月以來價值風格占優，而本周以來成長風格逐步開始反彈，但整體力度和持續性不強，仍需進一步的觀望。我們認為，市場估值歷史低位以及價值重估提振下，隨和經濟復蘇預期的逐步加強，價值類板塊整體占據優勢，仍是當前行情的主基調。而企業盈利仍未觸底之前，成行類板塊整體以蓄勢為主。

總結一下：本周到今日，市場整體以弱反彈為主，期間成長風格整體占優，不過市場成交不濟之下，反彈的力度和持續性有待觀望。此前調整中若有低吸以及加倉的，反彈中也可考慮短線的逐步減持。中期看，經濟復蘇預期不斷加固，A股估值仍處于低位，整體配置價值凸顯，如果后期繼續調整，逢低仍是配置的好時機。

（作者：郭一鳴 執業證書：A0680612120002）

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