《電鰻財經》文 / 楊力

匯宇制藥(688553.SH)的股東們正“組團”減持該公司股份，而該公司的業績在其上市后的第一年內就“變臉”。收入來源單一仍然困擾著匯宇制藥，而且巨額銷售費用似乎很難再撐起該公司的業績增長。

【資料圖】

股東“組團”減持

12月22日晚間，匯宇制藥發布公告，該公司于11月2日收到其大股東上海爽颯的減持通知，上海爽颯擬通過大宗交易的方式減持不超過847萬股，占公司總股本的比例不超過2%;擬通過集合競價的方式減持不超過424萬股，占公司總股本的比例不超過1%;擬通過協議轉讓方式減持的單個受讓方的受讓比例不得低于公司股份總數的5%。

此次減持計劃實施前，上海爽颯持有匯宇制藥股份5519萬股，占公司總股本的13.030%。上述股份來源于公司首次公開發行前取得的股份，且已于2022年10月26日起解除限售并上市流通。

12月22日，匯宇制藥收到了股東上海爽颯出具的《關于股份減持進展告知函》。從11月24日至12月21日，上海爽颯通過集中競價交易、大宗交易的方式累計減持了1003萬股，占公司總股本的2.368%。

《電鰻財經》注意到，匯宇制藥的股東們正在“爭先恐后”減持該公司股份。11月2日，該公司的股東王曉鵬計劃減持不超過735.91萬股(占總股本1.737%)。

11月18日，該公司的股東長興茂達股權投資合伙企業(有限合伙)、股東湖州意諾特企業管理合伙企業(有限合伙)宣布擬分別減持不超過1270.8萬股(占總股本3%)。

12月5日，匯宇制藥的股東黃乾益計劃通過大宗交易的方式減持不超過847萬股，占公司總股本的比例不超過2%。

半年顯示，匯宇制藥是一家研發驅動型的綜合制藥企業，主要從事腫瘤領域藥物和復雜注射劑藥物的研發、生產和國內外銷售。該公司的收入主要來自四大產品，2021年，該公司來自注射用培美曲塞二鈉的收入占比79.5%，來自多西他賽注射液的收入占比為8.3%，來自注射用阿扎胞苷的收入占比為5.8%，來自奧沙利鉑注射液的收入占比為4.3%。可見，該公司近八成收入來自注射用培美曲塞二鈉。

產品單一 業績“變臉”

2021年10月，匯宇制藥登陸A股市場。從2018年至2021年，該公司的扣非后凈利潤分別為-0.31億元、1.82億元、3.25億元和4.1億元，同期增速分別為65.83%、688.45%、78.19%和26.22%。

今年前三季度，匯宇制藥實現營業收入12.2億元，同比下降了12.35%;同期歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為2.35億元和1.97億元，同比分別下降了39.19%和46.86%。

今年前三個季度，匯宇制藥分別實現營收4.66億元、8.33億元和12.20億元，同比增長9.18%、-5.88%和-12.35%;歸母凈利潤1.19億元、1.70億元和2.35億元，同比下滑11.49%、34.13%和39.19%;扣非歸母凈利潤下滑更加嚴重，分別為1.07億元、1.46億元和1.97億元，同比下滑17.37%、40.91%和46.86%。

由此可見，匯宇制藥的業績在其上市后出現了“變臉”，對于業績的下滑，匯宇制藥的解釋是，公司主要產品注射用培美曲塞二鈉量價齊降，疊加研發費用猛增。

值得注意的是，早在IPO前，匯宇制藥就受到產品單一的困擾。成立于2010年的匯宇制藥，2018年開始在國內銷售藥品，而業績快速增長，主要依賴單品注射用培美曲塞二鈉。資料顯示，匯宇制藥注射用培美曲塞二鈉產品為同品種首家視同通過一致性評價的產品，在國家藥品集中采購競標中僅公司與原研藥廠家禮來可以參與競標，2019年獨家中標“4+7”試點城市帶量采購，并與禮來共同中標聯盟地區25省份帶量采購，2021年市占率第一。

今年前三季度，匯宇制藥的研發費用為2.62億元，同比增長了55.06%。2021年，該公司的研發投入金額為2.48億元，占同期營業收入的比例為13.61%。

與研發投入相比，匯宇制藥的銷售費用比較龐大。今年前三季度的銷售費用為5.93億元。而且，該公司銷售費用中的學術推廣費用較高。從2018年至2021年，該公司的學術推廣費為1725.31萬元、3.03億元、6.45億元和8.39億元，占銷售費用的比重為58.25%、89.70%、90.39%和93.09%。有業內人士質疑過去幾年是巨額銷售費用推動著該公司的業績。

事實上，對于近八成收入來自單一產品的窘境，匯宇制藥曾表示，中短期內將持續發展仿制藥，同時重點推進創新藥研發，并將加快從“以仿養創”到“仿創結合”，并邁向“創新為主”。

然而，隨著公司股票解禁，其各大股東開始“組團”減持，這透露出的信號并不積極，似乎并不看該公司未來的發展前景。從今年年初至今，匯宇制藥的股價已下跌超過50%。