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宏觀面，受歐美緊縮貨幣政策、國內局部疫情反復等因素影響，我國經濟仍處于弱復蘇，三季度A股整體業績增速延續下行態勢，處于歷史底部區域，但降速趨緩。A股經過前十個月的從充分下跌后，在11月迎來反彈，市場的預期改變帶來了階段性的機會，、消費復蘇題材扮演了領漲角色。隨著行情進入震蕩整固階段，新的板塊機會正在醞釀，從產業鏈角度看，能源價格出現回落，盡管上游的絕對增速仍在高位，但增幅已出現明顯下滑。同時，上游—下游和中游—下游ROE剪刀差正在快速收窄，進一步印證了下游板塊盈利能力的修復。周K線圖困境反轉

來源：點掌財經

關注下游消費、養殖業和房地產鏈的修復機會

有機構根據三季報盈利增速+盈利能力橫向比較了各行業當前景氣度情況，并且在規角下，整理了預期盈利延續高景氣、預期盈利大幅改善、預期盈利保持穩定、預期盈利景氣回落四組行業，主要關注業績延續高景氣和景氣大幅改善帶來的機會，三季報業績方面，、、、綜合、公用事業盈利增速及盈利能力同時占優。一致預期有色金屬電力設備農林牧漁

預期視角下，2023年盈利增速絕對值+邊際改善幅度同時占優的前五高景氣申萬一級行業為社會服務、交通運輸、商貿零售、美容護理、計算機。

下游消費相關板塊持續力強

從預測盈利能力來看，關注預期2023年高ROE但當前PB處于歷史低分位的盈利能力強+低估值（高性價比）行業，主要集中在下游消費相關板塊，排名靠前的行業有家用電器、、食品飲料、通信、建筑材料等行業。進一步細化到二級行業，預期歸母凈利潤的絕對增速和邊際改善幅度同時占優的主要集中在：1）前期受疫情影響、有業績修復預期的線下消費服務，餐飲、旅游及景區、影視院線、教育、航空機場；2）豬價有望上漲在2023年見頂，疊加低基數效應，盈利將有所改善的養殖業。預期盈利能力方面，預期改善幅度較大的行業集中在受益于經濟回暖預期的鏈、消費服務相關行業，綜合排名靠前的細分行業包括綜合、養殖業、、、旅游零售。農林牧漁酒店房地產飼料醫療美容

當前防疫政策優化，線下消費活動有望逐步回暖，托底政策發力，改善房企融資壓力，經濟復蘇預期升溫，并且上游資源品價格有望繼續回落，結合上述我們對企業業績端的梳理，建議重點關注消費服務相關、養殖業和鏈的修復機會。房地產房地產