《電鰻財經》文 / 米萊

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中紅醫療(300981.SZ)計劃用40億元購買理財產品，截至今年第三季度末，該公司有現金38億元，但其在研發上的投入卻相對較少，而隨著市場對防護手套需求的減弱，該公司的產品單一正越來越困擾著該公司。

40億元購買理財產品

12月15日，中紅醫療發布公告，該公司及其控股子公司在保障正常生產經營資金需求的情況下滾動使用不超過人民幣40億元的自有閑置資金購買安全性高、流動性好、風險可控的理財產品。同時，該公司及其控股子公司擬使用最高額不超過人民幣10億元(含10億元)的閑置自有資金進行證券投資。

中紅醫療于2021年4月登陸創業板，該公司首次公開發行股票4167萬股，募集資金總額為人民幣20.2億元，扣除發行費用總額(不含增值稅)人民幣1.28億元，實際募集資金凈額為人民幣18.96億元，扣除募投項目需要使用募集資金后超募資金為13.2億元。

截至2022年9月30日，中紅醫療有流動資金8.5億元，交易性金融資產為29.5億元，二者合計38億元。

在資金富裕的情況下，中紅醫療要用大量閑置資金購買理財產品，而同時該公司業績卻一瀉千里。今年前三季度，中紅醫療實現營業收入12.2億元，同比下降了71.84%;同期歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為3875萬元和-3976萬元。

從2018年至2021年，該公司實現扣非后凈利潤分別為0.55億元、0.85億元、26.48億元和22.46億元，同期增速分別為-13.88%、53.71%、3006.01%和-15.19%。可見，中紅醫療在2019年和2020年實現大幅增長，尤其在2020年，但在2021年就開始下降，而2022年大概率將延續下降的勢頭。

產品單一難改變

中紅醫療的業績驟變與其業務情況有直接關系。中紅醫療在其半年報中披露，報告期內，公司根據“十四五”發展戰略及公司的實際發展情況設立了三大事業部，分別為：健康防護事業部、安全輸注事業部及創新孵化事業部。但事實上，中紅醫療是國內最早一批著手研發、生產丁腈手套的企業之一，目前主營產品是健康防護事業部的一次性健康防護手套。2021年，該公司有99.82%的收入防護手套。

新冠疫情期間，作為疫情防護用品的一次性健康防護手套出現了供不應求的情況，中紅醫療從中獲得了巨大紅利，但同時豐厚的利潤回報促使行業產能迅速擴張。國內原有大型廠商及新進入廠商大規模擴產。

中紅醫療也相應增產，2021年12月，中紅醫療公告稱，公司擬在四川省蒼溪縣投資18.66億元建設醫療級手套項目。該項目共建設40條生產線，分兩批建設：第一批總投資10億元(固定資產投資7.4億元)，先建設生產線10條，后技改擴能建設生產線10條。第二批擴能建設生產線20條。

中紅醫療的公告顯示，第一批建設10條生產線，自取得建設工程施工許可證之日起算，建設期限不超過18個月，其余30條生產線根據能耗指標情況和市場變化情況陸續建設，但每期建設期限自取得建設工程施工許可證之日起算不超過18個月。

然而，該公司2022年的半年報顯示，蒼溪手套項目已投資2010.62萬元，項目進度僅1.08%，進展非常緩慢。

中紅醫療的手套項目進展緩慢也不是壞事，因為隨著疫情的逐步穩定及新增產能的大量增加，一次性健康防護手套市場出現了供過于求的情況，加上下游客戶前期備貨較多，手套邊際增量需求大幅減少，產品價格也持續下降;而與此同時，由于國際局勢復雜多變，原材料價格持續波動。到目前為止，全球市場短期無法消化剩余產能，將可能導致產品銷量及價格不及預期的風險。

事實上，遭成中紅醫療目前局面的一大原因是該公司產品單一。但從該公司的研發情況來看，該公司似乎并沒有在其他產品的研發上下功夫。今年前三季度，該公司的研發費用為2179萬元，同比增長了87.05%。2020年和2021年，該公司的研發費用分別為1546萬元和7451萬元。

擁有如此多現金，卻寧愿購買理財產品，也不加大研發投入拓展產品廣度，這或許是中紅醫療當前面臨較大經營壓力的原因之一。隨著手套防護行業紅利消失，該公司業績將繼續大幅回落。此外，從中長期發展角度看，該公司需要找到新的增長點。