中國生物制藥，前途光明，道路曲折。敢問路在何方？我們就“生物制藥的中國道路”研討會探討的一些熱點話題，推出系列報道。面對寒意漸濃的資本市場，生物醫藥企業要如何自救？英諾湖醫藥創始人、董事長、CEO夏明德，原三生國健藥業總裁兼首席科學官朱禎平，分享了他們的思考和洞見。

自去年下半年起，醫藥板塊大市震蕩下行，許多生技企業市值或估值縮水、營收減少，出現生存危機。面對嚴峻挑戰，生物醫藥企業和創始人該如何應對？

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在樂土日前舉辦的研討會上，“困境下的生物醫藥：應對及機會發現”圓桌論壇各位嘉賓就此展開了熱烈討論。英諾湖醫藥創始人、董事長、CEO夏明德，原三生國健藥業總裁兼首席科學官朱禎平一致認為，此次生物醫藥遇冷，是市場回歸理性的過程。而低谷是企業醞釀反彈勢能的絕佳機會。

嘉賓簡介

中國生物醫藥進入調整期

過去十年，是中國生物醫藥揚帆起航的十年。政策改革、人才回歸、資本涌入，多方發力造就了生物醫藥的爆發式增長。從產品端看，2021年獲批的國產創新藥總數已經超過前五年總和。從資本市場上看，2016年到2020年，醫藥行業相關投融資數量（一級市場）從61起增長至335起，投資金額更是從105億元增長至近808億元。但是近兩年開始走下坡路。2021年雖然融資件數增長至460起，但總融資額卻降為774億元。2022年到11月份，國內一級市場醫療項目投融資總金額及數量較上年同期大幅下降，融資額甚至腰斬到只有301億元，回到2019年水平。

“這次寒冬源自于之前市場過熱，降溫其實是一個大浪淘沙的過程，同時也是擠泡沫的過程。”對于市場由火熱急轉低迷，夏明德博士有著自己的理解。他認為，在新冠疫情持續、科創板上市收緊、港股上市藥企估值倒掛、集采持續推進、海外新藥審批嚴格等多重壓力下，中國生物醫藥行業正在經歷一場優勝劣汰的大洗牌。

朱禎平博士則表示，市場的波折并非是生物醫藥行業本身發展方向出了問題，而是每個行業都逃不過的發展周期。具體來看，生物醫藥創新具備長期成長+周期波動的特點。目前的市場環境倒逼著醫藥企業轉型升級。那些具有自主創新能力、較高臨床價值和壁壘的藥企，更有希望穿越周期而笑到最后。

開源節流，為關鍵項目“輸血”

新藥研發具有投資大、回報時間長的特點。而國內許多企業正面臨現金流緊張的困境。夏明德博士表示，凜冬之下，“生存”是首要任務。龐雜的管線和龐大的生產基地，已不再為融資加分，生技企業的主業應該是前沿靶點和技術。初創公司資源有限，策略上更應“專而精”。從歐美的經驗來看，成功的初創公司一般專注在研發端，并聚焦在自己擅長的領域。如今是時候考慮收縮布局、出售資產、回收現金流。

同時夏明德博士提醒道，存活的關鍵不是省錢而是優化，要把錢用在重要的地方和對的人身上。“省錢”只能茍延殘喘更長的時間，“優化”才能在冬天里保持成長。

抱團取暖，共度寒冬

“除了在內部采取收縮策略，還應積極向外部尋求合作。”朱禎平博士表示，在自身管線調整空間不大，對外融資困難的情況下，初創企業可以采取抱團取暖的方式，主動尋找藥企合并，通過業務重組與優勢互補度過寒冬。不同企業各有優勢，合作分工、資源整合，更能降低運營成本，提高運營效率。

“研發是生技企業的強項，但其在臨床、商業化方面的能力卻相對薄弱。”朱禎平博士認為，當熱錢退場，生技企業更應該將精力聚焦于研發，再借助CDMO的技術平臺和規模效應，把項目更經濟、更快捷地推向市場。

在這個冬天，樂土可以為困難中的生技企業送上亟需的支持，提供領先的從DNA到IND、從IND到NDA/BLA的一站式CDMO服務。除了國際化、高品質、規模化、低成本的優勢，樂土還可與生技企業組建JV，提供一定資金支持，合作開發產品。只要能度過這個冬天，春天就在不遠的前方。