掛牌上市前夕，“辣條第一股”衛龍暗盤交易跌破發行價。12月14日，“辣條第一股”衛龍暗盤下跌，跌幅一度超過6%。利弗莫爾證券顯示，截至暗盤收盤，衛龍暗盤報10.34港元/股，盤中最高價為10.82港元/股，最低價為9.9港元/股。

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此前，衛龍最終確定的招股價為10.56港元/股，打新成功的投資者超過2.7萬名。根據此前的安排，衛龍預計于12月15日在港交所掛牌上市。

香港公開發售認購倍數達15.3倍

12月14日，衛龍在港交所披露發售價及配發結果公告。公告顯示，發售價定為每股10.56港元。經扣除公司就全球發售應付的承銷傭金、費用及估計開支，公司估計自全球發售收取所得款項凈額約8.989億港元（假設超額配售權未獲行使）。

依據公告，香港公開發售、國際發售均獲超額認購，認購倍數分別約為15.3倍和2.6倍。公開發售部分中簽者共26880名，國際發售部分中簽者共133名。

基石投資者方面，Media Global Management Limited、陽光人壽保險、Prospect Bridge分別認購2.27億股、2220.08萬股及963.76萬股發售股份，投資總額合計5.795億港元，合計占總股本約2.32%（假設超額配售權未獲行使）。

在此之前，衛龍計劃全球發售9639.7萬股，香港公開發售占一成，國際發售占九成，每股發售價格為10.4港元至11.4港元，最多募集約10.99億港元。

公告顯示，此次IPO籌資額的約57%將用于擴大和升級公司生產設施與供應鏈體系，以提高產能、倉儲管理和產品質量；約15%將用于進一步拓展銷售和經銷網絡；約10%將用于品牌建設；約10%將用于產品研發活動以及提升研發能力；約8%將用于推進公司業務的數智化建設。

根據衛龍公告，行使超額配售權的截止日期為2023年1月7日（星期六）。若超額配售權獲悉數行使，公司因超額配售權獲行使而將予配發及發行的1445.94萬股額外發售股份收取的額外所得款項凈額（經扣除本公司就此應付的承銷傭金、費用及估計開支）將約為1.457億港元。若超額配售權獲悉數行使，公司擬將額外所得款項凈額按上述比例作上述用途。

高瓴、紅杉、騰訊扎堆入股

2021年5月，衛龍宣布正式完成首輪Pre-IPO融資，由CPE源峰和高瓴領投，騰訊投資、紅杉中國、云鋒基金、厚生資本和海松資本等聯合跟投，總融資金額高達5.49億美元。

公開資料顯示，上述Pre-IPO融資既是衛龍創立22年以來首次引進外部資本，也是衛龍上市前最后一輪融資。此輪融資后，機構給出的衛龍估值一度達到600億元，超過當時號稱“A股休閑零食三巨頭”的洽洽食品、良品鋪子、三只松鼠3只股票總市值之和。

而按照目前每股10.56港元的發售價計算，衛龍上市市值約為248.28億港元，折合人民幣約222億元，相比彼時600億元的估值，下降超過六成。

招股書披露，IPO前機構投資者支付的成本約為2.1635美元/股，較發售價溢價約55.11%。

上半年營收下降

衛龍由劉衛平、劉福友兩兄弟于1999年創立，是目前國內規模最大的辣味面制品（辣條）生產商。

2021年5月12日，衛龍首次向港交所遞交招股書，由于遞表時間超過6個月未審批，衛龍招股書自動失效。此后，公司于2021年11月12日再度遞表。

公司在招股書中披露，公司客戶主要為線下及線上經銷商，其次為其線上自營店購物的個人消費者。截至2022年6月30日，公司與超過1830家線下經銷商合作。公司95%的消費者年齡在35歲及以下，55%的消費者年齡在25歲及以下。

2019年、2020年及2021年，衛龍總收入分別為33.848億元、41.204億元及48.002億元，復合增長率為19.1%。2022年上半年，公司實現營業收入22.605億元，同比下降1.8%。

根據弗若斯特沙利文的資料，按2021年零售額計，公司在中國所有辣味休閑食品企業中排名第一，市場份額達到6.2%；在調味面制品及辣味休閑蔬菜制品細分品類的市場份額均排名第一。2021年，公司有兩個品類（即調味面制品及蔬菜制品）的年零售額超過10億元。

智研咨詢發布的《2020-2026年中國辣條產業發展態勢及投資盈利分析報告》顯示，2014年中國辣條行業市場規模為431億元，2019年辣條行業市場規模為651億元，年復合增長率為8.59%。智研咨詢預計，未來辣條行業市場規模將會進一步上升，估計到2026年中國辣條行業市場規模有望達到949億元。

也有業內人士提出，近年來，衛龍對旗下主要產品接連提價，以應對原材料成本上升，但如此一來也影響了其銷量，其中漲價幅度最大的豆制品銷量下降最大。究其原因，辣條類休閑零食始終帶著“低端”標簽，生產制造工藝相對簡單，品牌效應不顯著。消費者的可選替代品眾多，對于產品價格的變動也更為敏感。