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觀點：十一月PMI繼續維持在榮枯線下方，短期經濟弱復蘇依舊。不過，防疫優化措施出爐以及“穩地產”政策不斷釋放，市場信心提振下，經濟企穩預期加強。此前連續回調后A股估值已經處于歷史低位，具備中期戰略配置價值，政策提振以及基本面回升下，看好A股整體的修復行情。短期，外資機構開始密集發布研報看多中國股市，而國內穩增長政策不斷出具、疫情防控優化不斷，對市場帶來信心的提振以及積極的刺激。繼滬指之后，深成指也迎來反彈新高，成交量釋放以及做多熱情提升下，指數震蕩向好的趨勢未變，仍可看高一線。不過，指數站上3200點之后，要留意市場的節奏以及海外市場短期可能的干擾。

國內外大環境邊際改善的跡象不斷加固，也不斷提振A股市場的底部抬升。在多方的提振下，復蘇預期以及疫后行情如火如荼。滬指一度站上3200點之后，創業板以及深成指開始接力，滬深兩市雙雙反彈新高下，迎來上漲共振。

回顧此輪行情的表現，10月開始躍躍欲試，11月拉開上漲序幕，大漲之下站穩3100點整數關口，而12月伊始，又快速收復3200點，修復行情可謂是勢如破竹。這波行情的表現，更多的海外美聯儲加息放緩預期以及國內穩增長政策不斷釋放下的雙重提振，在市場估值處于歷史低位的階段，迎來了修復性行情。和4月底5月初相似，實際上都是修復預期下的風險偏好的回升。

不過，在連續上行之后，階段性還是需要留意市場的節奏和可能的短期干擾：一方面，國內經濟依舊低迷，對市場支撐和提振的力度有限。盡管當前提振政策不斷，但PMI連續兩個月再回榮枯線下方，經濟的復蘇仍需時間，而一旦復蘇放緩，市場熱情的持續性也會大打折扣；另一方面，海外市場的干擾。雖然美聯儲加息預期在放緩，但也僅僅是預期。最近海外美股連續回落，其原因是對加息擔憂重新加強，而一旦美聯儲加息放緩預期落空，或者美元繼續走強，那么對于全球以及國內經濟來說，都可能帶來新的打擊。

因此，指數3200點上方，對于此前配置或者低吸的，波段上還是應該考慮做一次減持。而減持之后可保持觀望，重點關注市場方向以及風方的變化。所謂方向，就是說接下來指數繼續上行還是回落，力度有多大。目前看，向好的趨勢并沒有改變，所以仍可順勢而為。而風向，就是風格是否會變？此前價值股一騎絕塵，昨日部分賽道股啟動，是否會接力仍需觀望。

總結一下：多方預期改善之下，市場得到提振，連續反彈中拿下3100點以及3200點重要關口。不過，需要注意的是，經濟壓力依然較大之下，反彈不會一蹴而就。短期突破3200點之后，需適當留意市場的節奏。切忌追高下，可觀望市場新的變化，同時做好下一個階段低吸和加倉的準備。