(相關資料圖)

自10月底見底回升以來，A股港股出現了單邊上漲的走勢。其中，上證指數從10月底的2885點反彈至3213點，累計漲幅達到11.37%。另外，深證成指漲幅也在10%左右，但創業板指數的漲幅略微遜色。

與A股市場相比，港股市場的反彈力度更為迅猛。以恒生指數為例，從10月底的14597點反彈至最近高點19539點，累計漲幅達到33.86%。作為前期跌幅很大的恒生科技指數，則用了短短一個月的時間從2720點反彈至4241點，累計最大漲幅高達55.9%。

從最近一個月A股港股的走勢分析，前期跌幅越大的市場指數，反彈速度越快、反彈空間越大。不僅僅體現在市場指數身上，而且對行業板塊、個股而言，同樣適用這一個規律。

從近期市場表現最好的行業板塊來看，基本上集中在房地產、大金融、消費等板塊。另外，中概股的整體反彈力度非常可觀，基本上走出了一輪快速反彈的行情，部分強勢股短期漲幅已經達到了翻倍的水平。

在這些股票大幅反彈的背后，其實離不開中國核心資產的身影。這一輪的市場反彈行情，不僅僅是情緒面的反轉，而且也是技術面、市場估值的強烈修復需求。前期跌幅越大的股票，反而成為了市場資金進場意愿最高、反彈速度最快的投資品種。

除了上述因素外，還與一個影響因素有關，那就是匯率的企穩。在人民幣匯率持續企穩反彈的背后，美元指數開始加速回落，強勢美元的終結有利于全球資產的快速反彈，人民幣資產自然也是受益對象之一。在匯率大幅回暖的影響下，股票市場出現了股匯債齊升的局面，并促使外資資金的加速流入，部分后知后覺的資金也開始跑步進場。

有一則市場消息引起我們的重視，即大摩時隔兩年上調中國股票評級。大摩把中國股票的評級從持股觀望上調至增持，這也是從2021年1月以來的重要評級調整。

大摩開始上調中國股票的評級，是不是后知后覺呢？我們不妨簡單分析一下。

假如從短期博弈的角度出發，大摩等外資機構錯過了最佳的抄底時機，沒有把握到最便宜的核心資產，如今開始看多中國股票，顯得后知后覺。

但是，大摩對市場的分析，并不局限于短期。而且，在2021年1月的時候，大摩對中國股票給予持股觀望的評級，可見在當時看來，估值大幅飆升的中國資產，對外資的投資吸引力并不高。大摩的評級調整，也可以解讀為對當時市場的一種風險警示信號。

時隔兩年，大摩再次上調中國股票的評級，可能是從中期的角度分析中國市場的投資價值。雖然近一個月時間中國資產的反彈速度比較快，但目前中國股票市場的估值并不貴，也只是處于合理的估值位置，這個時候上調中國股票的評級，具有不一般的意味。

中國核心資產的大幅反彈、人民幣匯率的快速回暖，這些因素反映出資金正在加速回流中國市場，中國市場的投資信心正得到快速地提升。

就目前來說，港股市場已經確立了技術性牛市行情。對A股市場而言，距離技術性牛市還是差了一點。但是，部分核心資產的反彈速度比較快，已經提前確立技術性牛市行情，對整個市場指數起到了撬動的影響。

隨著A股港股估值的逐漸修復，接下來更考驗經濟回暖的預期。在匯率持續企穩的背景下，股票資產的表現不會差，但從A股港股近十年的走勢分析，依然處于長期大箱體的運行格局，不少資金依然抱著高拋低吸的態度對待A股港股市場。