這是網友點名讓說一說的公司，綠田機械股份有限公司（股票簡稱：綠田機械）創立于2002年6月，專業從事通用動力機械產品和高壓清洗機的研發、設計、生產和銷售。2021年6月，綠田機械在上交所主板上市。

綠田機械現有員工1800多人，客戶網絡覆蓋了歐洲、南美、北美、非洲、中東、東南亞等上百個國家和地區，在國內外市場取得了廣泛的認可和品牌影響力。綠田機械擁有目前國內領先的通用動力機械產品、高壓清洗機生產基地及多條全自動化生產線。

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從2022年上半年，分產品的營收構成來看，綠田機械占比49%的第一大產品是高壓清洗機，通用動力機械占比為47.7%，還有3.3%的材料銷售等業務。別看其營收規模不大，綠田機械七成以上的產品是外銷到海外市場的，內銷的占比不足三成。

從2018年開始，綠田機械每一年都有不錯的增長，三年時間營收增長了一倍多。2022年前三季度營收卻同比下降了3.9%，有可能上市后的第一個完整年度就會出現營收下降的情況，如果四季度他們扭轉了下跌的趨勢，但全年的營收增長大幅放緩可能是很難避免的了。

營收增長雖然大幅放緩或者略有下降，但凈利潤的增長還不錯，同比增長了35.8%，全年有望創下歷史新高。

毛利率創下了歷史新高，但提升并不十分明顯，而且綠田機械的毛利和凈利的差額大幅降低（這一般與期間費用下降有關），這就是其凈利潤同比提升的重要原因。

雖然2019年和2020年差點就練成了“降龍十八掌”的絕招，凈資產收益率很是接近毛利率水平了，但最終還是差了一點。隨著上市后凈資產的大幅增長，這種機會可能短期內很難再現了。

2022年前三季度，其期間費用占營收比大幅下降了3.5個百分點，這比毛利率上升的貢獻還大。但是，看細節才知道，主要是財務費用的利息收入貢獻的，其銷售費用和研發費用占比還有所上升。原因就是，在上市融資后，賬上的現金太多了，已經是總負債的兩倍多。

這樣下來，其長短期償債能力就在本來就強的基礎上繼續加強。這雖然是好事，但是太多的高流動性低收益的資產閑置著，必然要影響凈資產收益率，這個我們前面已經看到了。

經營活動的凈現金流一直都表現不錯，2022年前三季度也是這種表現。以境外市場為主的上市公司，一般這方面都不是大問題，原因是境外客戶一般不太方便大額度長周期欠款。

我們也看到，他們購建固定資產類的投資活動近兩年都不太大，哪怕上市后也沒有大興土木，這顯得有點過于淡定了。

主要經營性的長期資產基本穩定，差不多投資的規模與折舊的水平相當，這是一個維持的發展策略，至少現在看來是這樣。

前面已經說過，其現金都是總負債的兩倍多，其流動資產和負債中只有存貨值得一說，存貨的規模大約夠一個季度多的銷售，其實也不算低了，雖然比去年同期和年初均有所下降，但確實是對以前的不合理庫存整頓，并不是什么了不起的成績。

綠田機械的情況就是這樣，至少到現在為止，就是一家以出品為主的清洗機等機械產品為主的傳統公司。其產品具備一定的國際競爭力，但其后續的發展受到貿易環境之類的影響比較大，具有一定的不確定性。

現在其急需要決策是怎么來使用募集資金，讓其發揮出至少與其現有業務近似的效益。顯然其招股說明書中的“生產基地”和“研發中心”項目，在現在營收下跌的情況下，建設的急迫性并不大。

聲明：以上為個人分析，不構成對任何人的投資建議！