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近兩周港股經(jīng)歷一輪攀升后有所回調(diào)，后市膠著有待市場政策催化左右方向，市場風(fēng)險(xiǎn)依然需要謹(jǐn)慎對待。互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療在疫情初期由于其線上問診以及醫(yī)藥電商的便利性備受資本市場的追捧，雖然近兩年在內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)管控政策下股價(jià)無一不招致大幅縮水，但是整體行業(yè)前景向好，可關(guān)注已經(jīng)構(gòu)建了競爭壁壘的京東健康（06618.HK）。

京東健康是京東集團(tuán)旗下于2019年成立的專注于醫(yī)療健康業(yè)務(wù)子集團(tuán)，并于2020年12月正式登陸港交所，成為繼阿里健康、平安好醫(yī)生之后的第三家上市互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康平臺(tái)。公司當(dāng)前的主要收入來源于醫(yī)藥和健康產(chǎn)品的銷售，這也符合我國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療“以網(wǎng)上銷售藥品為主、問診診療為輔”的大背景。京東健康背靠母公司京東集團(tuán)，母公司最先就是靠銷售3C產(chǎn)品起家，在電商行業(yè)積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，京東健康可以借鑒用于藥品與醫(yī)療器械的銷售上。另外，母公司擁有巨大的用戶基礎(chǔ)規(guī)模以及用戶粘性，京東健康在流量上具有先天優(yōu)勢，截至2022年6月30日，京東健康的年度活躍用戶數(shù)量達(dá)到131.3百萬，同比凈增加22.7百萬。

公司近5年成長迅速，已實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利。2017年-2021年，京東健康收入規(guī)模從55.53億元增長至306.82億元，CAGR為53.32%；同期經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額從0.36億元增長至34.31億元，CAGR為212.19%。京東健康的凈利潤于2022H1首次實(shí)現(xiàn)盈利，但經(jīng)調(diào)整凈利潤在2020H1就已實(shí)現(xiàn)盈利。2022上半年，京東物流實(shí)現(xiàn)收入202.25億元，同比+48.30%；實(shí)現(xiàn)凈利潤2.23億元，同比+149.09%，實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤12.10億元，同比+81.97%。

目前中國醫(yī)療健康行業(yè)正處于數(shù)位化初期階段，未來互聯(lián)網(wǎng)健康平臺(tái)的前景廣闊，機(jī)會(huì)巨大。根據(jù)《“十四五”規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)剛要》，國家對于醫(yī)療機(jī)構(gòu)資訊化建設(shè)設(shè)置了具體的目標(biāo)。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，2020年互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)規(guī)模達(dá)3140億元，同比增長44%;2020-2025年復(fù)合增長率為36.7%，2025年行業(yè)規(guī)模將達(dá)15010億元;2025-2030年復(fù)合增長率為22.9%，2030年行業(yè)規(guī)模將達(dá)42230億元，由此推算10年年復(fù)合增長率（CAGR）為29.7%。京東健康作為已經(jīng)構(gòu)建了競爭壁壘的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療龍頭企業(yè)之一，值得關(guān)注。