11月29日，浙江天宏鋰電股份有限公司（證券簡稱；天宏鋰電，證券代碼：873152）北交所IPO將上會審核。

根據天宏鋰電的表現來看，營收和凈利潤均實現了快速增長。與此同時，公司應收賬款和存貨也在逐年增加。產能利用率大幅下滑且未飽和，仍募資擴產的必要性存疑。

圖片來源：天宏鋰電官網

【資料圖】

應收賬款和存貨逐年增加

公司是一家從事鋰離子電池模組研發、設計、組裝和銷售的國家高新技術企業，主要產品為動力型鋰電池模組和儲能型鋰電池模組，產品主要用于電動助力車、電動滑板車、電動摩托車等輕型車領域和電動搬運車等工業領域以及便攜式UPS電源。

近年來，天宏鋰電業績飛速增長。2019 年、2020 年和 2021 年公司營業收入分別為13,506.61 萬元、23,512.10 萬元和37,086.91 萬元，其年復合增長率達到65.71%，2022 年 1-6 月營業收入為 16,167.60 萬 元，較上年同期增加 1,534.71 萬元，同比上升 10.49%。

同時期，天宏鋰電凈利潤分別為234萬元、2094萬元、2714萬元及1332.萬元，兩年增長了10倍。

業績飛速增長的同時，天宏鋰電的應收賬款也在逐漸攀升。

報告期各期末，天宏鋰電應收款賬款的賬面價值分別為2069.74萬元、6224.39萬元和10313.84萬元和9781.9萬元，天宏鋰電應收賬款賬面價值合計金額占營業收入的比例分別為15.32%、26.47%、27.81%和60.5%。其中， 今年上半年，天宏鋰電的應收賬款賬面價值占營收的比例高達60.50%，而去年這一比例還僅為27.81%。

另一方面，天宏鋰電較高的存貨也是令人擔憂的。報告期內，天宏鋰電存貨賬面價值分別為3541.4萬元、4787.8萬元、8813.4 萬元、8580.7萬元，處于逐年增加的趨勢之中。2022年6月底，天宏鋰電存貨賬面價值達到了其營業收入的50%。

產能利用率不足仍募資擴產

天宏鋰電本次IPO，擬募集資金19583.52萬元，其中，16,022.66萬元用于天宏鋰電電池模組擴產項目、3,560.86萬元用于研發中心建設項目。也就是說，八成左右的募資金額都投入到擴產項目中，可見天宏鋰電對擴大生產規模的重視。

但是天宏鋰電的產能利用率并不高，甚至呈持續下滑趨勢。

招股書顯示，報告期內，天宏鋰電主要產品的產能利用率分別為98.45%、93.20%、87.00%和77.94%。

在產能利用率大幅下滑以及未能飽和的情況下，天宏鋰電仍募資擴產的必要性存疑。