【金鼎觀點】

1、周末消息面相對平靜，市場會延續既往趨勢，那就是震蕩，重心下移；

(資料圖)

2、目前題材方面基本沒啥機會，主要是量能逐漸萎縮，機會自然就減弱；

3、上周開始表現的地產符合資金的審美，預計本周會繼續表現；

4、疫苗方向繼續跟蹤，國資公司繼續跟蹤。

【題材掘金】

電力：國內疫情逐步受控，疫情對經濟增長的擾動趨弱，而隨著穩經濟一攬子措施逐步落地，國內經濟動能恢復，電力需求有望回升，全社會用電量有望呈現環比改善態勢。從發電量情況來看，為保障電力能源供應，預計火電、核電出力將環比提高，而風光、水電等出力將維持高位水平。裝機數據來看，風光新能源新增裝機規模居前，尤其是光伏裝機增幅較大，未來風光新能源業績有望持續快速增長。

風險提示：政策推進不及預期；項目推進不及預期；市場競爭加劇；宏觀經濟超預期下行；研究報告中使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風險。

銀行：寬信用政策加碼，國有行支撐規模增長提速：前三季度上市銀行總資產同比增長11.1%，增速較中期提升1.1個百分點，貸款同比增長11.5%，增速較中期提升0.3個百分點；專項債發行趨緩，基數抬高，債券投資同比增速放緩，同比增長10.7%，負債端，存款增長提速，主動負債放緩。規模提速主要來自國有行帶動，國有行總資產、貸款和存款同比增速12.5%、12.8%和11.7%，分別較中期提速1.8、0.7和2.3個百分點，其他類銀行貸款和存款均放緩。

息收入持續放緩，凈息差同比降幅擴大，單季環比降幅收窄：上市銀行前三季度凈利息收入同比增長4.2%，延續中期增速下降態勢，前三季度凈息差1.94%，同比降10BP，降幅擴大，而平均生息資產規模提速。息差同比來看，四季度基數更高，息差壓力或延續。3季度測算單季度凈息差1.91%，環比2季度下降1BP，降幅收窄，絕大部分銀行環比降幅收窄或者環比上升。城商行仍表現較好。重定價來看本次LPR和存款影響在3季度影響有限，主要在四季度和明年年初開始顯現。

其他非利息收入轉降，手續費凈收入繼續放緩：上市銀行前三季度其他非息收入同比下降0.8%，負增主要源于國有行拖累，國有行受到權益市場波動影響，其他非息同比下降12.3%。其他類銀行整體增長較快，股份行和農商行增速分別為17.6%、30.6%，增速較中期高位略有下行；城商行增速較中期略升0.8個百分點至29.4%。市場波動和減費讓利持續壓制手續費，前三季度上市銀行凈手續費同比下降0.8%，年內首次負增，放緩態勢延續，降幅略收窄。

疫情緩解資產質量略有改善，增量撥備反哺力度加大：上市銀行不良率微降，不良額微增。三季度末上市銀行不良率1.32%，較半年末環比下降1bp，國有行、股份行、城商行不良率均有改善，農商行不良率較半年末上升2bp至1.19%，略有上行。三季度末不良貸款余額較半年末略升，環比上行0.93%，增速趨緩。延續中報，資產減值少提反哺力度加大，信貸撥備平穩，非貸撥備少提貢獻反哺貢獻較多。城商行資產質量和撥備表現最優。

風險提示：穩增長穩地產政策低預期；對銀行資產質量影響超預期。

【要聞速遞】

1、有數據顯示，截至11月27日，今年以來共有252家上市公司發布272份員工持股計劃(以預案發布日為統計口徑，剔除取消及股東大會否決)，170家公司推出的181份員工持股計劃已經實施完成，占計劃總數的比例逾六成。其中，34份員工持股實際金額超億元。

2、36地率先實施個人養老金制度，首批基金Y份額今日開售。

3、硅片價格下調將傳導至組件市場，專家：12月份大概率會出現光伏裝機搶工潮。

4、稅務總局數據顯示，今年1月1日至11月10日，全國累計辦理出口退(免)稅16406億元，同比增長14.9%，為我國外貿出口穩定增長提供了有力支持。

5、深證100ETF期權上市工作啟動，創新藍籌類股票將添“穩定器”。

【公司公告】

1、海南椰島：擬定增募資不超6.54億元，實控人將變更為王曉晴

2、ST泰禾：截至目前公司及各方尚未形成全面債務重組解決方案

3、嶺南股份：董事長尹洪衛擬減持不超4.33%股份

4、達剛控股：英奇投資擬被動減持不超1%股份

5、中鋁國際：擬4713.13萬元收購昆明院67%股權

6、吉林敖東：控股子公司獲得中藥配方顆粒上市備案憑證

7、凱格精機：受疫情影響臨時停產

8、美芝股份：終止2022年度非公開發行股票事項及撤回申請文件

文章所有觀點均為復盤心得，所涉及方向及個股均為邏輯分享或資料總結而非個股推薦，絕不構成投資建議，據此買賣，盈虧自負！