原創(chuàng) 劉曉博
切入正題之前,先說兩件事。
第一,本月的LPR(貸款市場報價利率)在今天早上9點15分發(fā)布,無論1年期還是5年期,都維持之前的利率,沒有出現(xiàn)降息。
(資料圖片)
看來降息還需要再等等。但春節(jié)之前一定會有降息,或者還有降準(zhǔn)。或許這些利好,都需要留到中央經(jīng)濟(jì)工作會議之后。
第二,股市開盤大跌,上證指數(shù)一度跌了超過40個點。
昨天晚上有如下消息:
維持之前的判斷:強反彈之后,A股到年底之前大機會不多。如果有急跌,可以半倉搶反彈;如果有長陽,則建議獲利了結(jié),然后觀望。
這樣說,不是悲觀。我比較看好明年,尤其是二季度以后。
今天的文章主要分析一組數(shù)據(jù):今年前三季度,地方政府一般預(yù)算收入30強城市及其增長情況:
分析之前還是要普及一下常識:
中國政府財政收入有4本賬。第一本賬,就是本文分析的“一般預(yù)算收入”,它主要來源是稅收和行政事業(yè)收費,是地方政府比較穩(wěn)定的收入,一個城市是否可以修建地鐵等大項目,主要看這個指標(biāo)。
第二本賬,是以賣地收入為主的“政府性基金收入”。
第三本賬,是國有資本運營收入。但這個可以忽略不計,比如2021年全國一般預(yù)算收入(中央+地方)為20萬億,政府性基金預(yù)算收入10萬億,但“中央+地方”的國有資本運行收入只有5180億元。
國企其實不能給國家?guī)矶嗌俜旨t,他們主要的貢獻(xiàn)是交稅、保障經(jīng)濟(jì)安全、解決就業(yè)。
第四本賬,是大家的五險一金。這個專款專用,也可以忽略不計。
所以,對于地方政府來說,主要財源是:一般預(yù)算收入、賣地收入、中央財政返還和轉(zhuǎn)移支付、地方債發(fā)行收入等。
一般預(yù)算收入(上面表格里反映的),是最重要的。
在地方財力最強的30個內(nèi)地城市里,只有6個城市有增長,1個城市持平,其他23個城市都是下跌的。尤其值得關(guān)注的是,地方財力最強的14個城市,都是下跌的。
為什么下跌:第一,樓市拐點、疫情影響等因素疊加,經(jīng)濟(jì)下行;第二,為了穩(wěn)增長、保就業(yè),國家對企業(yè)全面退稅降費,加劇了一般預(yù)算收入的下滑。
最典型的是上海。
上海是中國的財政奶牛,不僅對中央財政貢獻(xiàn)最大,自己留存的一般預(yù)算收入也規(guī)模龐大。正常年份,基本上是深圳的2倍;而深圳的一般預(yù)算,正常年份是廣州的2倍以上。
上海今年靜默了將近3個月,導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)下滑,財政收入下降。再加上減稅降費,所以今年前三季度名義收入下降了12%。
說實話,遭遇這么大的沖擊,上海一般預(yù)算收入只下降12%,表現(xiàn)算是非常好了!
這跟上海金融業(yè)發(fā)達(dá),金融中心地位進(jìn)一步穩(wěn)固有密切關(guān)系。在一線城市里,上海今年受疫情沖擊最嚴(yán)重,但匯聚的資金總量大增了2.25萬億,增速和增量都是一線城市第一。
金融業(yè)的快速增長,樓市的相對活躍,對上海今年前三季度財政收入貢獻(xiàn)巨大。比如上海二手房的成交量,基本上維持在深圳8到10倍。
廣州由于三級財政,所以在計算省政府財政返還之前的“一般預(yù)算收入”,只排在第七位,低于杭州、蘇州、重慶。
前十名里,一般預(yù)算收入同比下降最多的城市是天津,跟疫情和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型有密切關(guān)系。
今年前三季度一般預(yù)算收入同比上漲的6個城市是:榆林、鄂爾多斯、合肥、石家莊、廈門、煙臺。
其中榆林暴增了60.5%,鄂爾多斯暴增了59.4%,都跟煤炭漲價有密切的關(guān)系。
從一般預(yù)算收入上可以看出很多省城的經(jīng)濟(jì)質(zhì)量不如地級市,比如昆明、南昌、太原、長春等都只能排在40名之外,不僅低于表格里的地級市,還低于31到40名之間的地級市——溫州、南通、常州、紹興、濰坊、唐山、泉州、金華、徐州、臺州。上述城市的數(shù)據(jù),我就沒有列到表格里。
地方政府一般預(yù)算收入,關(guān)系到政府開支,直接影響城市的基礎(chǔ)設(shè)施投入,教育、醫(yī)療資源投入。所以投資不動產(chǎn),首選一般預(yù)算收入豐厚的城市。
另外,從各地一般預(yù)算收入普遍下降,以及賣地收入全國大減3成來看,加快推出房地產(chǎn)稅的確是有必要的。