編輯 | 于斌
出品 | 潮起網(wǎng)「于見專欄」
【資料圖】
繼共享單車、網(wǎng)約車的資本熱潮后，出行市場(chǎng)沉寂已久。不過(guò)，布局短途智能交通工具的九號(hào)有限公司（以下簡(jiǎn)稱九號(hào)公司），卻依然炙手可熱。只是，曾經(jīng)號(hào)稱高科技黑馬的九號(hào)公司，在謀轉(zhuǎn)型、謀出海、涉足服務(wù)機(jī)器人等方面全面發(fā)力的同時(shí)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)似乎并不及預(yù)期。
10月底，九號(hào)公司發(fā)布了2022 年第三季度報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為28.12億元，同比增長(zhǎng)13.2%。雖然其營(yíng)收依然保持兩位數(shù)的增長(zhǎng)，但是資本市場(chǎng)投資者并不買賬。財(cái)報(bào)公布當(dāng)日，公司股價(jià)一度觸及跌停，截止收盤，跌幅達(dá)19.15%。
投資者信心盡失的原因，或許歸因于其前三季度的綜合表現(xiàn)，差強(qiáng)人意。據(jù)季報(bào)顯示，2022年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入76.32億元，同比增長(zhǎng)僅為5.97%。而前三季度歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)3.94億元，同比僅僅增長(zhǎng)1.37%。由此可見，拉長(zhǎng)財(cái)報(bào)周期，九號(hào)公司的增長(zhǎng)有些乏力。
值得關(guān)注的是，早年九號(hào)公司創(chuàng)立之初就受到紅杉、順為、小米等明星資本熱捧，因此早早就在出海方面謀篇布局，目前其產(chǎn)品甚至遍布了全球超過(guò)100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。只不過(guò)，并不漂亮的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，也凸顯出其在內(nèi)市場(chǎng)正在漸漸疲軟的局面，同時(shí)也說(shuō)明去出海之路，也并非坦途。
盈利能力不足，去“小米化”恐難破局
據(jù)了解，2014 年成立的九號(hào)公司，目前旗下有Ninebot九號(hào)和Segway賽格威兩大品牌。產(chǎn)品線全面覆蓋電動(dòng)平衡車 & 電動(dòng)滑板車、電動(dòng)兩輪車、服務(wù)機(jī)器人、全地形車等品類。
而在早年，國(guó)內(nèi)外平衡車和滑板車的流行，也讓九號(hào)公司吃盡了年輕人的市場(chǎng)紅利。加上其成立之初，便得到了小米、順為、紅杉等投資的青睞，因此得以迅猛發(fā)展，并于2020年10月成功登陸科創(chuàng)板。
尤為值得一提的是，早期九號(hào)公司借助小米的線上、線下渠道，與小米合作分成，九號(hào)公司為米家定制的產(chǎn)品，以成本價(jià)銷售給小米，小米將產(chǎn)品賣出去之后，產(chǎn)生的利潤(rùn)，由兩家公司分成。由此，九號(hào)公司也快速實(shí)現(xiàn)了銷量增長(zhǎng)，品牌影響力也一路拉升。
在國(guó)內(nèi)打下基礎(chǔ)的九號(hào)公司，十分激進(jìn)。在借助資本擴(kuò)張本土市場(chǎng)的同時(shí)，也開始了國(guó)際化之路。
據(jù)了解，在其成立次年，九號(hào)公司就以7500萬(wàn)美元的價(jià)格大手筆收購(gòu)Segway，并獲得了其旗下多項(xiàng)專利及產(chǎn)品所有權(quán)，同時(shí)也獲得了其在海外長(zhǎng)期以來(lái)構(gòu)建的經(jīng)銷商、渠道體系的經(jīng)營(yíng)權(quán)，因此也得以在海外市場(chǎng)快速呈現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。
不過(guò)，活在小米“陰影”之下的九號(hào)公司，過(guò)去幾年的日子也不好過(guò)。對(duì)于小米依賴過(guò)重，首當(dāng)其沖的便是毛利率偏低。2017年至2019年，九號(hào)公司對(duì)小米集團(tuán)銷售產(chǎn)品的毛利率分別為 22.46%、20.79%和15.11%，低于自有品牌產(chǎn)品的毛利率。
由此也導(dǎo)致其營(yíng)收雖然還算可觀，但是凈利潤(rùn)卻不容樂觀。以最近的2019-2021年為例，九號(hào)公司呈現(xiàn)較好營(yíng)收趨勢(shì)，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入45.86億元、60.03億元和91.46億元；凈利潤(rùn)分別-4.548億元、7347萬(wàn)元和4.106億元，直至2020年才扭虧為盈。
值得注意的是，2017年，九號(hào)公司與小米集團(tuán)發(fā)生的關(guān)聯(lián)銷售額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比重為73.76%，可以說(shuō)是當(dāng)時(shí)是小米撐起了九號(hào)公司。只是，在九號(hào)公司決心“去小米化”、并加大出海步伐后，其從小米渠道獲得的收入比例逐年下降。只是，其盈利能力并沒有因此提升。
數(shù)據(jù)顯示，2018年至2021年，小米渠道的收入占比分別降為57.31%、52.33%、45.91%、32.29%。到了2022年上半年，這一比例已經(jīng)降至15.19%，剛剛過(guò)去的第三季度更是降低到了10.53%。
盡管如此，九號(hào)公司依然沒有擺脫毛利率偏低的困難。據(jù)2021年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，九號(hào)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)分產(chǎn)品來(lái)看，各大產(chǎn)品毛利率均出現(xiàn)下滑。
其中在2021年度貢獻(xiàn)了64.05億，占比總營(yíng)收最高的電動(dòng)平衡車及電動(dòng)滑板車，毛利率較上年也減少了0.65個(gè)百分點(diǎn)。
而細(xì)分至電動(dòng)雙輪車及電踏車，毛利率則減少5.51個(gè)百分點(diǎn)；機(jī)器人毛利率減少1.05個(gè)百分點(diǎn)；其他產(chǎn)品毛利率減少了23.94個(gè)百分點(diǎn)。因此，九號(hào)公司在嘗試“去小米化”后，其各類產(chǎn)品的毛利率不升反降。
對(duì)此，九號(hào)公司稱，根本原因是其運(yùn)輸成本列示于“營(yíng)業(yè)成本”項(xiàng)目中，而境外銷售產(chǎn)生的海運(yùn)費(fèi)上升，導(dǎo)致營(yíng)業(yè)成本比上年增加，導(dǎo)致毛利率同比下降。
但是，通過(guò)近年其毛利率、凈利潤(rùn)的表現(xiàn)足以看出，這些偶然因素，或并非是導(dǎo)致其盈利能力不足的根本原因。同時(shí)這也意味著，“去小米化”并不能從根本上解決九號(hào)公司盈利能力不足的現(xiàn)實(shí)難題。
據(jù)了解，受其業(yè)績(jī)不佳、增長(zhǎng)乏力影響，其過(guò)去的明星股東小米、順為、紅杉等，也開始大筆減持九號(hào)股份，這無(wú)疑也進(jìn)一步挫傷二級(jí)資本市場(chǎng)投資者的信心。
市場(chǎng)難普及，安全性成發(fā)展掣肘
近年，眾籌網(wǎng)站上涌現(xiàn)很多明星產(chǎn)品，而市場(chǎng)新潮的電動(dòng)滑板車，天然具有跨越國(guó)界、時(shí)尚潮流的特征，因此也成為眾籌網(wǎng)站的“座上賓”。
作為通勤、家務(wù)、辦公三大熱門品類之一，九號(hào)公司、小牛、奧凱等公司都相繼將電動(dòng)滑板車、電助力自行車e-bike等加入海外眾籌項(xiàng)目，甚至今年在眾籌網(wǎng)站搜索e-bike項(xiàng)目，同時(shí)可以獲得數(shù)百家國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)公司的新品。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，九號(hào)公司從2018年起已通過(guò) Indiegogo 完成10次新品全球首發(fā)，累計(jì)眾籌金額超過(guò)1億人民幣，籌后線上、線下各渠道實(shí)現(xiàn)全面穩(wěn)定布局。
不過(guò)，從其“蛇吞象”一般收購(gòu)Segway以來(lái)，九號(hào)公司的出海發(fā)展，平衡車和滑板車的總銷售額占營(yíng)業(yè)收入近九成以上，但是卻一直受到各種因素的制約，安全性存在隱患、售價(jià)過(guò)高等問(wèn)題，都成為其實(shí)現(xiàn)平衡車產(chǎn)品全面普及的掣肘，由此也讓其覆蓋的依然是小眾市場(chǎng)，也為其未來(lái)的發(fā)展壯大，埋下了危機(jī)。
例如，盡管早年Segway尚未被九號(hào)公司收購(gòu)前，在B端的銷售表現(xiàn)不負(fù)眾望，定制系列在滿足安保執(zhí)勤全需求，提升執(zhí)勤效率及便捷度方面受到熱捧。但是卻在C端的銷售表現(xiàn)上，一直不慍不火，而根本原因就是安全問(wèn)題頻發(fā)，讓終端消費(fèi)者敬而遠(yuǎn)之。
例如，2003 及 2006 年，Segway公司兩次因產(chǎn)品可能存在故障召回此前售出的全部 Segway 產(chǎn)品。而2003 年美國(guó)總統(tǒng)喬治·布什從 Segway 上摔下，2010 年公司新任 CEO 詹姆斯·赫塞爾登駕駛 Segway 時(shí)，意外墜崖身亡。2015 年飛人博爾特奪冠后被攝影師駕駛的 Segway 撞倒。由此可見，Segway 產(chǎn)品的安全性始終成為制約公司發(fā)展的一大障礙。
盡管如今平衡車的相關(guān)技術(shù)更加成熟、產(chǎn)業(yè)鏈更加完善、甚至更加智能，但是其安全性依然不容忽視，由此也導(dǎo)致其在國(guó)內(nèi)絕大部分省市并無(wú)路權(quán)。
加上九號(hào)公司電動(dòng)滑板車的發(fā)展源于電動(dòng)平衡車在短交通領(lǐng)域的顯著弊端，縱使平均質(zhì)量降低到10kg 左右，平衡車依然不便于手提或搬運(yùn)，無(wú)剎車的特性注定了平衡車在道路行駛中的安全性無(wú)法保障。
據(jù)我國(guó)《道路交通安全法實(shí)施條例》明確規(guī)定：行人不得在道路上使用滑板、旱冰鞋等滑行工具，由此可見，電動(dòng)滑板車、平衡車等滑行工具并不具備基本路權(quán)，它們不能在非機(jī)動(dòng)車道上行駛，更不能駛?cè)霗C(jī)動(dòng)車道，只能在封閉的小區(qū)道路或者不對(duì)外公開的室內(nèi)場(chǎng)館等地方使用。
售價(jià)過(guò)高是硬傷，小眾市場(chǎng)或難成氣候
據(jù)觀察，九號(hào)公司的平衡車、滑板車成本高昂、售價(jià)過(guò)高是其硬傷。而且，這是自Segway布局C端市場(chǎng)時(shí)即已埋下的伏筆。早年，Segway的銷量表現(xiàn)，就遠(yuǎn)未達(dá)到預(yù)期。
例如，2002年推出首年，公司年銷售目標(biāo)高達(dá) 40000臺(tái)，而實(shí)際銷量?jī)H為6000 臺(tái)。根據(jù)公司數(shù)據(jù)顯示，截至 2006年9月Segway累計(jì)銷量23500 臺(tái)，2007 年達(dá)30000臺(tái)，2009年3月公司累計(jì)銷量首次超過(guò) 50000 臺(tái)，但是僅實(shí)現(xiàn)推出首年的目標(biāo)。
隨著Segway應(yīng)用于北京奧運(yùn)會(huì)，平衡車首次進(jìn)入國(guó)內(nèi)視野，Segway也出現(xiàn)了轉(zhuǎn)機(jī)。彼時(shí)，平衡車引入國(guó)內(nèi)，售價(jià)驟降至五分之一。隨后，收購(gòu)Segway后的九號(hào)公司，也發(fā)布了第一款平衡車產(chǎn)品 WindRunner（風(fēng)行者）系列，三種車型“城市標(biāo)準(zhǔn)型、 越野標(biāo)準(zhǔn)型及高爾夫”，售價(jià)分別為 73600元、79600元和91600元。
WindRunner系列外觀與Segway在售車型相似。不過(guò)，不成熟的供應(yīng)鏈、設(shè)計(jì)水平以及鋰電池技術(shù)導(dǎo)致高昂的成本。
其后，Ninebot將產(chǎn)品開發(fā)重心向降低成本轉(zhuǎn)移，在研發(fā)和技術(shù)人員不斷地打磨產(chǎn)品設(shè)計(jì)和工藝的努力下，2013 年 11 月，公司發(fā)布Ninebot九號(hào)系列，其中Ninebot E 和 Ninebot C 售價(jià)分別為 14900 元和 9880 元，首周京東預(yù)約達(dá)到 3 萬(wàn)多臺(tái)。
據(jù)了解，Ninebot E九號(hào)機(jī)器人只有Segway一半的重量，五分之一的價(jià)格，但過(guò)萬(wàn)的價(jià)格依然不足以實(shí)現(xiàn)平衡車的普及，甚至讓很多用戶望而卻步。
九號(hào)公司銷量因素的不確定，正如九號(hào)公司在2021年年報(bào)中予以警示：“若未來(lái)各國(guó)家或地區(qū)的相關(guān)政策進(jìn)一步收緊，施行電動(dòng)平衡車、電動(dòng)滑板車禁止上路規(guī)定的國(guó)家或地區(qū)范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，則可能會(huì)對(duì)公司未來(lái)的產(chǎn)品銷售以及持續(xù)經(jīng)營(yíng)造成一定不利影響。”
可以預(yù)見的是，九號(hào)公司在電動(dòng)平衡車、電動(dòng)滑板車產(chǎn)品上的布局，在國(guó)內(nèi)、國(guó)際面臨的問(wèn)題幾乎趨同。雖然其尚且具有“潮玩”特性，能吸引一部分年輕人的注意力。但是長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這是一個(gè)天花板不斷降低，甚至具有潛在安全性風(fēng)險(xiǎn)的賽道，因此其未來(lái)能走多遠(yuǎn)，依然難料。
結(jié)語(yǔ)
盡管九號(hào)公司在其獨(dú)特的賽道，擁有一席之地。但是受限于其產(chǎn)品安全性、交通法規(guī)、售價(jià)等多種因素，依然難以高枕無(wú)憂。
所幸的是，九號(hào)公司近年開始尋找第二增長(zhǎng)曲線，以圖打破僵局。例如，在此背景下，九號(hào)公司于2019年12月切入了兩輪電動(dòng)車賽道，并于2022年4月中，先后發(fā)布了兩款To B端的機(jī)器人。
但是，九號(hào)公司的研發(fā)投入不及營(yíng)收10%，在行業(yè)內(nèi)尚屬較低水平。加上無(wú)論是智能兩輪車，還是服務(wù)機(jī)器人賽道都是強(qiáng)敵環(huán)伺，并且其它玩家也在相繼出海謀發(fā)展，分得一杯羹。即便拋開海外本土選手的角逐，九號(hào)公司想要在這些新布局的賽道勝出、在海外市場(chǎng)攻城略地，恐怕也并非易事。