應網友邀請，讓說一說光弘科技的財報情況的個人意見，這就為朋友們分享出來，以供參考。

惠州光弘科技股份有限公司專業承接SMT（表面貼裝）及各類電子產品的組裝業務。當前PCBA（空板經過SMT上件）產品主要包括：手機、數據模塊、GPS、LED模塊等產品；電子產品組裝業務包括：網絡終端（家庭網關、光纖路由器、數據卡）、通訊終端（手機、固定臺）、多媒體終端（平板電腦、數碼相框、數字機頂盒）等。

2022年前三季度，光弘科技的營收同比增長了36.6%，這種上市以來就持續較高增長的趨勢一直保持，并沒有明顯受到疫情和經濟下行的影響。

【資料圖】

前面已經介紹過其產品構成，具體的產品我們只有將就看一下其半年報的數據。

消費電子是其最大的產品，占比超過八成，另外還有網絡通訊占比超過一成，物聯網和汽車電子等其他業務合計占比不到一成。主要業務就是消費電子生產或加工相關的業務。

營收增長得很猛，但是凈利潤并沒有跟上來，在2019年前三季度達到3.1億元的峰值后，就開始了與營收背道而馳的持續下降，而且下降的速度還不低。甚至其毛利額都沒有跟上營收增長的速度，增長很慢，在2021年前三季度還出現過下降的情況，這一定是毛利率下跌了。

近三年來，光弘科技的毛利率持續下降，三年累計下降了13個百分點，這個下降幅度可不低，毛利率下降必然影響其毛利額，繼而影響到凈利潤。現在其后續業績表現最大的不確定性就是毛利率還有沒有繼續下降的趨勢。我個人判斷，可能差不多了，哪怕“空板上件”和電子產品組裝不能算高端制造業，但顯然也不能認為就不需要技術，如果不是惡性競爭，一個合理的毛利率水平還是應該能保證的。

近三個前三季度，隨著毛利率的下降，營業成本占營收比不斷上升；雖然營收的增長，期間費用在規模效應的帶動下，有所下降，但下降的幅度有限，三年來累計才下降1個百分點。這樣就導致總成本占營收比不斷上升，嚴重壓縮了光弘科技的盈利空間，從2019年前三季度的20%，已經降至現在的8.1%，這就是其凈利潤不增反降的主要原因。

光弘科技的現金流量表現不錯，特別是2022年前三季度，其經營活動的凈現金流達到了12.2億元，足夠其購建固定資產類的資金需求。

現金流上的優秀表現，并不主要是存貨的下降帶來的，因為和年初比，其存貨只是略有下降，和去年同期比，還略高了一些。

主要的原因是其應收賬款的回收帶來的，因為和年初比，其下降了8.6億元，而應付賬款雖然也在下降，但下降幅度極小。

他們家的償債能力是一點問題也沒有，3倍多的流動比率和速動比率，短期償債能力極強，甚至有流動資產配置過度的情況。資產負債率不到20%，現金及現金等價物遠遠超過全部負債，這樣的話，就沒有什么長期償債風險這一說了。

當然，其資產結構也并不輕，我們還是來看一下其經營性的長期資產構成情況吧。

固定資產一年來增長較大，但和年初比增長并不明顯，其他的資產增長也有限，至少今年以來，光弘科技并沒有再大規模的搞新建產能等設施，或許他們對現有的產能還比較滿意吧，或許是把相關投資放到了后續年份進行。

我們經常說化工是重資產，其實這些電子加工行業不一定就是輕資產，畢竟那些生產設備還是價格昂貴的，越高端的設備越是這樣，比如EUV光刻機。

光弘科技的情況就是這樣，一直在力圖發展，做大營收規模和擴大產品范圍，但由于毛利率的下降，日子過得比以前緊了一些，但仍然還是一個質量不錯的生存狀態。其對財務戰略相對保守，從對其財報的觀察上看，在經營策略上，他們也還是在主動適應環境而采取相應措施的。我個人認為他們還是一家很不錯的公司。

聲明：以上為個人分析，不構成對任何人的投資建議！