先來聊一下市場。

今天其實沒有多少超預期的東西，最近外圍市場持續反彈，A股本身有跟隨的動機。下午隨著美期指快速跳水，各大指數也有所回落。

就中期而言，我覺得市場持續反彈的預期比較小，量能這塊也不支持。

(相關資料圖)

因為從大環境看，我們跟蹤的2個關鍵因素并沒有出現明顯的變化。下周美聯儲加息箭在弦上，不確定性仍在；國內經濟增長方面，目前口罩有擴大的跡象，這種情況下經濟增長壓力繼續加大。大環境不支持市場持續反彈。

當下，還是磨底等靴子的過程，等加息的落地，等口罩的變化，等局勢的演繹等等。

但短期下，磨底的過程會隨著邊際因素的改善，出現一些結構性的機會。最典型的就是要跟蹤匯率變化，如果匯率穩得住或者出現升值回調，市場就能出現修復。

還是我們強調的那句話，3000點以下時間會很短，在磨底的時候要珍惜這低吸的時機。

……

10月24日晚，某貓雙十一預售開啟，頭部主播更是呈現了非常亮眼的數據。

其中化妝品更是上了熱搜，珀萊雅單日預售高達4.4億元。

珀萊雅其實都不陌生，這也是我們張家圈一直跟蹤解讀的品種，今天股價也是反包接近漲停。

不少朋友從去年的猶猶豫豫到今年的堅定跟蹤，開始認識成長股的投資邏輯。

今天，我們再從兩個角度來解讀一下。

第一，ROE拆解的角度。

珀萊雅近十年ROE保持在20%以上，關鍵是從2018年以來，珀萊雅的ROE還出現了持續穩定增長趨勢，由2018年18.28%增加至2021年22.25%。

根據按照杜邦分析，凈資產收益率=凈利率*總資產周轉率*權益乘數，我們能從上面的數據中看到：

珀萊雅從2018年以來凈利率和權益乘數是非常穩定的，這說明公司能很好地平衡上游成本和下游價格上漲的關系，同時公司也能合理的利用債務杠桿。

但是總資產周轉率從2018年以來是不斷增長的，可見珀萊雅的ROE增長主要還是靠的總資產周轉帶動的。而總資產周轉率體現了企業經營期間全部資產從投入到產出的流轉速度?？傎Y產周轉率越高，表明企業總資產周轉速度越快，銷售能力越強，資產利用效率越高。也是領先同行業的。

從ROE角度看，珀萊雅的每個方面都是很穩定的。

第二，估值角度。

珀萊雅由于業績增長的極其穩定，這幾年估值上并沒有出現像茅臺、海天等大起大落的情況，最高也就到100倍，最低60倍，平均在70倍上下。

根據公司的三季報預告顯示，珀萊雅前三季度凈利潤在4.77億元到4.97億元，同比增長30.92%到36.41%，依然是非常的穩定。

根據歷史規律，珀萊雅第四季度是歷年業績最好的時候，也是雙十一促銷下的旺季，今年第一天預售就非?；鸨?。第四季度凈利潤保守在3億元左右。

這樣2022年全年利潤在7.5到8億元左右，目前對應估值在60倍多點，依然處于這幾年估值區間的相對低位。當然這個，我們還會繼續在張家圈給大家跟蹤解讀。

選股有邏輯，交易有方法，就能看得清個股的波動，也能熬得過艱難的日子。

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來源：飛鯨投研