(相關資料圖)

休閑零食商三只松鼠可謂是這些年食品與互聯網電商的成功結合典范之一，在章燎原帶領下，企業迅速崛起，2019年順利登陸A股市場，成為上市公司，企業過去兩年（2020年和2021年）凈利潤分別同比增長26.21%和36.43%，備受投資者期待。

不過邁入2022年，三只松鼠今年的發展遭遇了明顯了滑鐵盧，披露的財報一個季度比一個季度慘淡，最新顯示的2022年三季報是更差了：

在今年的前三季度，三只松鼠錄得了營業收入53.33億元，同比下降24.57%，歸屬于母公司股東的凈利潤為0.93億元，同比下降78.86%，扣除非經常性損益事項后的凈利潤僅為2863.40萬元，同比下降91.88%，其中第三季度（7-9月）實現營業收入12.19億元，同比下降32.63%，歸屬于母公司股東的凈利潤1136.53萬元，同比下降87.43%，扣除非經常性損益的凈利潤僅有446.27萬元，同比下降94.98%。

對于凈利潤驟降的原因，三只松鼠在三季報中主要歸結于主要系公司戰略轉型階段性收入和毛利波動，同時加大堅果品類宣傳力度增加費用所致。數據上，公司同期的毛利率同比下降3.2%，期間費用率為26.9%，較上年同期升高2.9%。

具體來看，公司所言的戰略轉型，主要還是指三只松鼠近年積極推進的“每日堅果示范工廠打造、分銷全域布局、線下門店優化、事業部制改革”四大變革舉措，其中對于部分業務及產品的主動縮減對當期業績產生影響。

截至報告期末，公司每日堅果共計六條生產線 36 套設備已全部正式投產，理論上這將有利于企業未來發展，從公司發展戰略來看，三只松鼠是試圖將堅果“自加工、自銷”，打通供應鏈。

這種操作是一把雙刃劍。一方面有利于企業把控產品質量，減少三只松鼠近年多次被詬病的產品質量頻發問題，并擴大企業毛利率，賺更多的錢；另一方面，對于企業來說這種供應鏈的深度綁定也是一種考驗，還容易對過往供應、銷售渠道造成沖擊，影響業績，尤其是短期波動往往比較大，這也是相當考驗章燎原團隊的運營能力，最起碼2022年“深度下蹲”的業績和此關聯不淺。

二級市場上，最近兩年三只松鼠股價持續走低，邁入2022年以來伴隨業績的滑鐵盧，尤為弱勢，本周二更是創下公司上市以來的歷史新低到16.80元/股，自巔峰跌去了近82%，近300億市值蒸發。

總的來說，截止2022年的三季報，三只松鼠的生產線已經全部正式投產，接下來就看三只松鼠在“銷售”方面的努力了，尤其是即將開啟的傳統的公司年貨節銷售旺季，這個鍥機如果把握不好，交不出好的數據，將使投資者對三只松鼠的信心將進一步下降。