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中證金融公司啟動(dòng)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)試點(diǎn)已邁出實(shí)質(zhì)性的一步。日前，中證金融公司決定整體下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率40基點(diǎn)，調(diào)整后各期限檔次的費(fèi)率具體為：182天期為2.10%、91天期為2.40%、28天期為2.50%、14天和7天期為2.60%。個(gè)人以為，此次中證金融公司下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率，或?qū)a(chǎn)生多贏格局。

這并非中證金融公司首次下調(diào)費(fèi)率。此前的2014年8月15日、2016年3月10日、2019年8月7日，中證金融公司曾先后三次下調(diào)費(fèi)率。經(jīng)過(guò)前后四次下調(diào)，轉(zhuǎn)融資費(fèi)率已出現(xiàn)大幅下降。以182天轉(zhuǎn)融資費(fèi)率為例。首次下調(diào)前費(fèi)率為6.6%，歷經(jīng)四次下調(diào)后，已下跌至2.1%的水平。目前的費(fèi)率與當(dāng)初相比，顯然已不可同日而語(yǔ)。

盡管中證金融公司表示，費(fèi)率下調(diào)是根據(jù)資金市場(chǎng)利率水平做出的正常經(jīng)營(yíng)性調(diào)整，但個(gè)中或不無(wú)呵護(hù)市場(chǎng)的意味。畢竟步入下半年以來(lái)，滬深股市再現(xiàn)低迷一幕，而有市場(chǎng)“風(fēng)向標(biāo)”之稱的上證指數(shù)也再次擊穿了極具象征意義的3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。此時(shí)下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率，亦可解讀為監(jiān)管部門維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的堅(jiān)定信念絲毫沒(méi)有動(dòng)搖。

融資融券業(yè)務(wù)于2010年3月30日正式進(jìn)入實(shí)操階段，當(dāng)年是券商的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，也為券商擺脫靠“天”吃飯的困境立下汗馬功勞。轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)則是融資融券業(yè)務(wù)的配套制度安排，于2012年推出。截至今年9月末，轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)累計(jì)為市場(chǎng)提供資金1.7萬(wàn)億，這顯然不是個(gè)小數(shù)目，也較好地支持了券商兩融業(yè)務(wù)的發(fā)展。

此次中證金融公司下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率，個(gè)人以為將產(chǎn)生多方面的積極影響。首先，有利于引導(dǎo)更多資金合規(guī)入市。A股是一個(gè)資金推動(dòng)型的市場(chǎng)，資金的進(jìn)出對(duì)于市場(chǎng)意味著什么是不言而喻的。每一輪上漲行情的背后，都不無(wú)資金加速進(jìn)場(chǎng)的身影。可以說(shuō)，轉(zhuǎn)融資為市場(chǎng)提供的巨額資金，對(duì)于維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)揮了非常重要的作用。中證金融公司推出不同檔次不同期限的費(fèi)率，能夠滿足不同券商的差異化需求，有利于引導(dǎo)更多資金進(jìn)入資本市場(chǎng)。

其次，整體下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率，將惠及相關(guān)券商與投資者。轉(zhuǎn)融資費(fèi)率的降低，意味著證券公司融資成本也降低了，無(wú)形中也有利于券商進(jìn)一步開展融資業(yè)務(wù)，增厚券商收益。券商融資成本降低后，將具備降低融資利率的空間。出于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)方面的需要，投資者從券商融資的利率也將會(huì)出現(xiàn)下降。這既有利于降低投資者的融資成本，也有利于提升投資者融資的積極性，增強(qiáng)其投資欲望與熱情。

此外，轉(zhuǎn)融資費(fèi)率的整體下調(diào)，對(duì)于促進(jìn)轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)的發(fā)展，對(duì)于券商兩融業(yè)務(wù)的發(fā)展都具有積極意義?？梢哉f(shuō)，券商兩融業(yè)務(wù)特別是融資業(yè)務(wù)發(fā)展得如火如荼，與中證金融公司連續(xù)多次下調(diào)費(fèi)率是分不開的。此次費(fèi)率的再次下調(diào)，無(wú)疑是非常值得肯定的。而且，不排除中證金融公司今后進(jìn)一步下調(diào)費(fèi)率的可能性。如此，則善莫大焉。

當(dāng)然，在中證金融公司連續(xù)多次下調(diào)費(fèi)率的同時(shí)，券商兩融業(yè)務(wù)跛腳的局面也須引起足夠的重視。兩融業(yè)務(wù)之所以出現(xiàn)跛腳的現(xiàn)象，與券源不足關(guān)系密切。但實(shí)際上，中證金融公司是眾多標(biāo)的上市公司的股東，且持股數(shù)量并不少。比如三季報(bào)顯示，中證金融公司持有貴州茅臺(tái)超過(guò)800萬(wàn)股。持有如此眾多的股票，完全可以通過(guò)轉(zhuǎn)融券的方式將股票出借給券商。如此，中證金融公司能夠從中獲利，券商券源不足的問(wèn)題也可得到緩解。更重要的是，融資融券業(yè)務(wù)的同步發(fā)展，既能夠防止極端行情下融資盤的集中賣出加劇市場(chǎng)波動(dòng)，能讓上市公司的估值更加合理，而且也更加有利于資本市場(chǎng)的穩(wěn)定。