最近一段時間，貴州茅臺讓人感覺有些奇怪，作為一家知名的白酒巨頭，茅臺發布了自己的三季報，前三季度業績相當亮眼，但是這么好的成績為啥茅臺的股價卻在持續下跌呢？這其中的原因出在哪了？

(資料圖)

一、貴州茅臺前三季度大賺四百多億？

據鈦媒體的報道，披露前三季度的經營數據，預計今年前三季度實現營收897.85億元，同比增長16.5%左右；預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為443.99億元左右，同比增長19.1%。

這份穩增的成績單并未獲得市場的買單，截至10月13日收盤，跌破1700元大關，報收1699.99元/股，跌幅達3.41%，是當日股價跌幅最大的白酒上市公司。值得注意的是，這已是茅臺股價連續下跌的第七個交易日，國慶長假結束后茅臺跌幅更是進一步擴大。

前三個季度拆開來看，貴州茅臺第一季度實現營收322.96億元，同比增長18.43%，同期凈利潤為172.45億元，同比增長23.58%；第二季度實現營收253.21億元，同比增長16.07%，環比下滑21.60%，同期凈利潤為125.49億元，同比增長17.28%，環比下滑27.23%。

聚焦至第三季度來看，當期實現營收321.68億元，同比增長25.89%，環比增長27.04%，同期凈利潤為146.05億元，同比增長15.8%，環比增長16.38%。有市場人士分析認為，茅臺看似穩增的背后，增勢卻在逐步放緩。

二、茅臺股價不斷下跌是怎么回事？

我們看到貴州茅臺雖然賺錢賺得很厲害，卻出現了股價連續下跌的現象，那么我們到底該如何分析判斷這件事？

首先，我們要明白，從整個市場發展的角度來看，當前貴州茅臺其實是處于一個非常特殊的發展狀態。從整個市場發展的角度來進行分析，貴州茅臺是中國白酒市場少有的具有奢侈品屬性的白酒，本身它的收藏屬性和高價值屬性共同加持了貴州茅臺，這些年持續不斷的市場發展，所以貴州茅臺當前的整個市場的高市值，高價格，高股價，是貴州茅臺這些年不斷發展所產生的一個必然結果。但是這些結果實際上也代表的是貴州茅臺，也面臨比較大的市場壓力，這就是整個市場前期位置過高帶來的巨大的下行風險。

其次，我們仔細看當前整個市場出現貴州茅臺持續下跌的現象，實際上也是由多重原因所導致的，一方面是因為茅臺的單季度業績增勢實際上出現了一定程度的放緩，看似穩增長的背后增長幅度卻出現了下降，這實際上是比較大的一個問題，茅臺的凈利潤同比增速在三季度降到了15.8%，而二季度這個數字是17.21%，一季度是23.5%，從數據分析我們就可以明確的看到當前的貴州茅臺所面臨的整體業績下行的壓力還是比較大的。另一方面當前對于各種單位禁酒的話題開始變得越來越廣，這種傳聞也導致了市場預期的一種過度反應。茅臺的持續下跌實際上就是當前整個市場對茅臺未來的發展預期呈現出比較明確的不確定性的一種體現，市場不太相信貴州茅臺未來的發展，這可能才是貴州茅臺最大的問題。

第三，從長期市場發展的角度來看，貴州茅臺其實一定會出現一個市場回歸的過程，由原先過度被追捧，被炒作的奢侈品，逐漸回歸到一個正常的消費品的狀態。畢竟貴州茅臺只是一種白酒，大家沒必要把它過度神化白酒所帶有的一系列的特征都是貴州茅臺所該有的特征，所以在當前的情況之下，貴州茅臺的股價下跌其實倒不是一件壞事，而我們要更加冷靜客觀的看待整個貴州茅臺長期可持續市場的發展，如果這種持續性的發展能夠不斷的推進下去的話，貴州茅臺其實還是有自己的發展空間。不過對于當前的整個市場來說，市場盤整將會是一個比較大的趨勢。