作者：墨鳴，編輯：小市妹

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櫻桃谷的IPO不僅讓市場看到了“育種”這個冷門賽道的賺錢能力，也讓育種產業的稀缺性和產業地位重新被市場所認知。

北京烤鴨，武漢鴨脖，南京鹽水鴨和重慶火鍋里的鴨腸，全國各地的飲食文化里或多或少都有鴨子的戲份。和歐美及亞洲其他區域不同，小小的一只鴨子在中國禽類消費市場地位舉足輕重。

數據顯示，我國是世界上最大的肉鴨養殖和消費市場，養殖存欄量約占世界的80%，肉鴨是僅次于豬肉、雞肉的我國第三大肉類產業。

據2021年發布的《中國禽業發展報告》顯示，我國瘦肉型鴨肉鴨市場被一種名為“櫻桃谷”的肉鴨品種所主導，2010年以來該品種的出欄量超過了20億只。而近日，手握“櫻桃谷鴨”這一知名品種的櫻桃谷育種科技股份有限公司(簡稱“櫻桃谷”)計劃在上交所主板IPO。

財務數據顯示，櫻桃谷2019-2021三年，營收為2.6億，2億，2.7億，凈利潤為1.16億，0.47億，0.81億。乍看之下，櫻桃谷的營收和利潤規模都顯得有些“寒酸”，但其2021年的凈利潤率仍然達30%，如此的凈利潤水平，放到A股也已經足以讓市場刮目相看。

育種，說白了就是賣鴨苗。但與普通的養殖業不同。育種是一個將優良的性狀集中到一個品種上的過程，在培育過程中，不同品種的鴨擁有不同的性狀，有的鴨長得快，有的鴨肉比脂肪多，經過人工刻意的培育和繁殖，就有可能培養出迅速長肉出欄的品種。再例如，各大快餐品牌常用的白羽雞，也并不是天然品種，而是原產于法國的培育品種，其長得快，其體型大、肉質較好的特性都是通過人工培育和影響所積累的成果。由此可見，育種對養殖產業的規模化，標準化和商業化意義非凡。

而經過育種的鴨苗價值也是天差地別，種苗并不是通常意義上，買來養大就能出售的，而是要分為曾祖代、祖代、父母代、商品代。各個級別由于“血統”純度不同，售賣的毛利率天差地別。根據櫻桃谷披露的數據顯示，2019年-2021年公司祖代雛鴨毛利率在95%以上，一直被市場稱為完美商業模式的茅臺，毛利率也僅有92%左右。但到了父母代雛鴨毛利率只有28.36%、23.72%、63.7%。

可以說占據了種鴨育苗的供給，也就能影響整個肉鴨養殖產業，自然站在上游能夠賺到最豐厚的利潤。另一方面，與養殖環節不同，育種作為上游既不需要面對終端市場的波動，也不需要承擔養殖期間的各類風險，在產業鏈中的位置優勢盡顯。有趣的是，2016年持有櫻桃谷股權的海外基金有意出售，引來多家企業紛紛搶購，其中就包括泰國正大集團，正大集團作為世界500強，農牧食品業務覆蓋養殖、屠宰、加工、零售所有環節。而國內的華英農業、首農股份也積極參與，最終由首農股份順利接手。可見在業內玩家眼中，育種這門生意有多重要。

農林牧漁在A股長期以來都屬于“邊緣”板塊，但其中所含的技術含量和價值并不少，只不過市場很少能看到。櫻桃谷的IPO不僅讓市場看到了“育種”這個冷門賽道的賺錢能力，更重要的是隨著消費者日益挑剔的需求，育種把握了畜牧產品消費升級最初始的關鍵變量，這種稀缺屬性和產業地位并不只是財務上的數據那么簡單。

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